- •1. Целевая структура капитала.
- •3. Сущность - «цена капитала» и «отдача на капитал».
- •4. Стоимость лицензии: обоснование, расчет.
- •5. Ключевые факторы в управлении стоимостью.
- •6. Средневзвешенная стоимость капитала: расчет, интерпретация результата.
- •7. Гудвилл: трактовка, отражение в отчетности.
- •8. Эффект фин. Рычага и его использования.
- •9. Цели и задачи управления капиталом.
- •10. Сравнительная хар-ка базовых подходов к оценке стоимости бизнеса.
- •11. Интеллектуальная собственность: трактовка, оценка, законодательно-нормативная база.
- •12. Теорет. И практ. Подходы к дивидендной политики.
- •13. Основные положения концепции финансового управления на основе стоимости.
- •14. Интеллектуальные ресурсы. Амортизация интеллектуальных ресурсов.
- •16. Преим.И недост. Дох..Подхода к оценке бизнеса.
- •15. Понятие интеллек.Капитала и его оценки.
- •17. Дивидендная политика и ее влияние на рыночную капитализацию компании.
- •18. Преимущ.И недост.Сравн. Подхода в оценке бизнеса.
- •19. Анализ структуры капитала компании.
- •20. Преимущ. И недост. Затрат. Подхода оценке бизнеса.
- •21. Сущность и назначение показателя: «Экономически добавленная стоимость».
- •25. Роль заемного капитала в управлении компанией.
- •22. Использование сарм в оценке фин. Активов.
- •24. Базовые подходы к обоснованию ставки дисконтирования.
- •25. Роль заемного капитала в управлении компанией.
- •29. Стоимость собств. Капитала в виде обыкн.Акций.
- •26. Сравнительная хар-ка типов реструктуризации.
- •28. Подходы к оценке интеллек. Собственности.
- •30. Доходный подход в оценке стоимости бизнеса.
- •31. Влияние структуры капитала на рентабельность собственных средств и стоимость обыкновенных акций.
- •33. Стоимость собственного капитала в виде нераспределенной прибыли.
- •34. Повышение рыночной стоимости как критерий финансового управления компанией.
- •35. Стоимость акцион. Капитала на основе модели дисконтированного ден. Потока (модель Гордона).
- •36. Особенности реструктуризации активов, акцион. Капитала, дебиторской и кредиторской задолженности.
- •37. Оценка стоимости банковских кредитов.
- •39. Оценка стоимости облигационных займов.
- •40. Реструктуризация как способ повышения рыночной стоимости компании.
- •41. Стоимость собственного капитала в виде привилегированных акций.
- •42. Причины изменения стоимости компаний при разных типах слияний.
- •43. Влиян. Структуры кап-ла на стоимость компании.
- •45. Целевая структура капитала.
- •48. Синергетический эффект как результат операций слияния или поглощения.
19. Анализ структуры капитала компании.
Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных средств долгосрочного характера.
Структура капитала явл. фактором, кот. оказывает влияние на фин. состояние предприятия — его долгосрочную платежеспособность, величину дохода, рентабельность. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бух. информации. Внешние (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств с точки зрения фин. риска при заключении сделок. Внутренний анализ связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. Осн. критериями выбора явл. условия привлечения заемных средств, их цена, степень риска.
Анализ собств. капитала имеет цели: выявить источники формирования собств. капитала и определить последствия их изменений для фин. устойчивости предприятия; определить правовые, договорные ограничения текущей и нераспредел. прибылью; оценить приоритетность прав на получение дивидендов.Анализ позволяет выявить его функции: обеспечения непрерывности деятельности; гарантии защиты капитала кредиторов и возмещения убытков; участия в распределении полученной прибыли.
Для фин. анализа принципиальным явл.обоснование величины собственного капитала.
Анализ состава и структуры фин. источников начинается с оценки их динамики, анализа их соотношения и внутренней структуры. Внимание уделяют анализу движения источников заемных средств( долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность).
20. Преимущ. И недост. Затрат. Подхода оценке бизнеса.
Глав. признак затратного подхода - поэлементная оценка, то есть оцениваемый имущественный комплекс расчленяется на составные части, делается оценка каждой части, а затем стоимость всего имущественного комплекса получают путем суммирования стоимостей его частей. Имущественный (затратный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, не соответствует рыночной стоимости. Проводится оценка рын.стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и из рын.стоимости суммы активов вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Данный поход представлен двумя основными методами:
- методом чистых активов; - методом ликвидационной стоимости.
Преимущества: - основывается на оценке имеющихся активов, т. е. имеет объективную основу; - при оценке отдельных составляющих активов могут использоваться все три подхода к оценке: доходный, затратный и рыночный.
Недостатки: - статичен, т.е. не учитывает перспектив развития бизнеса; - не принимает во внимание основные финансово – эк. показатели оцениваемого предприятия.
21. Сущность и назначение показателя: «Экономически добавленная стоимость».
Эк. добавл. стоимость EVA определяется как операционная прибыль после уплаты налогов, но до уплаты процентов за кредит за вычетом расходов по привлечению и обслуживанию инвестированного капитала.
EVA = NOPAT – WACC * IC
NOPAT – чистая прибыль после уплаты налогов и до уплаты процентов за кредит. WACC – средневзвешенная стоимость капитала. IC – инвестированный капитал.
Сущность концепции EVA заключ. в том, что ставка доходности на вложенный капитал должна покрывать все риски акционеров, связанные с инвестированием в эту компанию.Предприятие создает добавленную стоимость только в том случае, если EVA принимает положительное значение. Если EVA равна нулю, то акционеры получают доход, кот. способен только покрыть инвестиционные риски.
EVA / IC = (NOPAT / IC) – WACC
EVA = ((NOPAT / IC) – WACC) * IC
NOPAT / IC = ROIC
EVA = (ROIC – WACC) * IC
ROIC – рентабельность инвестиционного капитала.
(ROIC – WACC) – спрэд доходности.
Для оценки результатов деятельности предприятия в текущем периоде показатель инвестированного капитала (IC) должен браться за предыдущий.
При расчете средневзв. стоимости капитала может учитываться помимо собственного и заемного капитала, также лизинг и аренда.
Рын. добавленная стоимость (МVA) рассчитывается, как превышение рын. стоимости предприятия над величиной инвестированного капитала. Суть МVA -если рын.стоимость предприятия превышает сумму инвестированного капитала, то предприятие создает добавлен.стоимость для акционеров. Данный показатель непосредственно связан с EVA. Для того чтобы увеличить EVA необходимо:
1) Увеличить величину NOPAT. 2) прекратить, ту деятельность, кот.не покрывает связанные с ней затраты.
3) Выбирать и реализовывать проекты кот. приносят доходы превышающие затраты на инвестированный капитал.
4) Сократить величину расходов по обслуживанию собственного и заемного капитала.