8. Эффект фин. Рычага и его использования.

Под фин. рычагом понимают долю займов в совокупном капитале предприятия.Эффект фин. рычага проявляется в том, что любое изменение операционной прибыли при наличии займов всегда порождает более сильное изменение чистой прибыли и дохода на акцию.

Чем меньше фин. рычаг, тем устойчивее положение. Заемный капитал позволяет увеличить коэфф. рентабельности собств капитала, получить дополнительную прибыль на собств. капитал.

Показатель отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала называется эффектом фин. рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,

где:

ЭФР	эффект финансового рычага, %.
Сн	ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.
КР	Коэфф. рентаб. активов, %.
Ск	средний размер ставки процентов за кредит, %.
ЗК	средняя сумма используемого заемного капитала.
СК	средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:

(1-Сн)	—	не зависит от предприятия.
(КР-Ск)	—	разн. между рентаб. активов и %. за кредит.
(ЗК/СК)	—	финансовый рычаг (ФР).

Можно сделать 2 вывода:

- Эффективность использования заемного капитала зависит от соотношения между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов — использование заемного капитала убыточно.

- При прочих равных условиях больший финансовый рычаг дает больший эффект.

9. Цели и задачи управления капиталом.

Капитал – это средства, кот. располагает субъект хоз. для своей деятельности с целью получения прибыли.

Управление капиталом направлено на обеспечение фин. ресурсами текущих и перспективных видов деятельности предприятия в соответствии со стратегией его развития. Включает выявление общей потребности в капитале, поиск источников и форм финансирования, поддержание пропорций между ними с целью минимизации стоимости капитала и его эффективного использования, осуществление комплекса мероприятий по рефинансированию.

К традиционным и распространенным на практике целям управления следует отнести:- максимизацию прибыли;- поддержание финансовой устойчивости;- максимизацию финансовой устойчивости;- максимизацию объемов реализации товаров и услуг.

10. Сравнительная хар-ка базовых подходов к оценке стоимости бизнеса.

Выделяют 3 осн. подхода к оценке объекта: доходный подход, сравнительный и затратный.

Каждый из этих подходов подчеркивает определенные характеристики объекта оценки.

Если предприятие не продается и не покупается и не существует развитого рынка данного бизнеса, оценка может производиться на основе определения стоимости строительства с учетом амортизации и добавления стоимости возмещения износа, т. е. затратным методом.

В том случае, когда существует рынок бизнеса можно использоватьдля определения рын.стоимости сравнительный или рыночный метод.

Основой любого бизнеса явл. получение дохода от владения собственностью, то наиболее адекватным сути бизнеса является доходный подход.

Доходный подход основан на той идее, что чем выше доход, тем выше его рын. стоимость.

Методы доходного подхода:1) дисконтированных ден.потоков;2) капитализации прибыли;

Затратный подход использует:1) метод чистых активов.

2) метод ликвидационной стоимости.

При сравнительном подходе используются:

1) метод рынка капитала. 2) метод сделок. 3) метод отраслевых коэффициентов.

Окончательная оценка стоимости предприятия (бизнеса) может быть определена по формуле:

где V_i — оценка стоимости предприятия i-м методом;

i = 1,..., n — множество применимых методов оценки;

Z_i — весовой коэффициент метода номер i.

Очевидно, что при этом разумное выставление коэффициентов Z является одним из главных свидетельств достаточной квалифицированности и непредвзятости оценщика бизнеса.