58. Участники рынка ценных бумаг.

Специфика рынка ценных бумаг во многом объясняется его субъектным составом. Тот или иной субъект рынка ценных бумаг выполняет специфические функции, а в некоторых случаях он выполняет функции, присущие другим субъектам (таким субъектом, например, является государство).

В зависимости от содержания осуществляемой деятельности можно выделить следующие виды субъектов рынка ценных бумаг.

1. Эмитенты – юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг (Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах»).

В юридической литературе выделяют два вида эмитентов:

- институциональные – эмитенты, зарегистрированные как специальные организации и (или) имеющие соответствующую лицензию, для которых выпуск ценных бумаг является исключительным видом деятельности, например инвестиционные фонды;

- обычные – эмитенты, для которых выпуск ценных бумаг является одним из видов деятельности.

В качестве эмитентов могут выступать юридические лица, республиканские органы государственного управления и местные исполнительные и распорядительные органы. Закон от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах», регулирующий порядок выпуска и обращения ценных бумаг (акций и облигаций), исключает физических лиц из числа возможных эмитентов, хотя такие ценные бумаги, как векселя, могут эмитироваться физическими лицами, осуществляющими предпринимательскую деятельность.

Решение о выпуске акций принимается учредительной конференцией или общим собранием акционеров.

Эмитент получает право на выпуск ценных бумаг с момента их государственной регистрации и присвоения номера государственной регистрации в Департаменте по ценным бумагам, который ведет государственный реестр ценных бумаг. Для регистрации представляются следующие документы: заявление о регистрации ценных бумаг, решение о выпуске ценных бумаг, оформленное в соответствии с требованиями законодательства; нотариально заверенная копия устава эмитента.

Выпуск акций осуществляется в размере сформированного и зарегистрированного уставного фонда акционерного общества. Все выпускаемые обществом акции обеспечиваются его имуществом. Первичное размещение акций при формировании уставного фонда должно осуществляться по цене не ниже номинальной стоимости.

Ценные бумаги, предлагаемые к открытой продаже, допускаются к размещению после опубликования краткой информации об открытой продаже ценных бумаг, заверенной Департаментом по ценным бумагам, в том органе печати, который обеспечит информированность потенциальных инвесторов. В ходе подписки или продажи могут публиковаться различные материалы рекламного характера, не противоречащие тексту заверенной краткой информации и зарегистрированного проспекта эмиссии.

Для регистрации ценных бумаг, размещаемых путем открытой продажи или подписки, представляется проспект эмиссии. Сведения, содержащиеся в проспекте эмиссии, на момент публикации не могут быть свыше 3 месяцев давности⁴¹. Проспект эмиссии должен быть издан эмитентом в виде отдельной брошюры в количестве, достаточном для ознакомления всех потенциальных покупателей ценных бумаг, и иметься в наличии в местах продажи ценных бумаг.

Дополнительный выпуск акций, осуществляемый в связи с увеличением уставного фонда путем подписки, возможен только после полной оплаты акций и их государственной регистрации. Решение о дополнительном выпуске акций принимается общим собранием акционеров по окончании подписки. Размещение дополнительного выпуска акций открытого акционерного общества возможно в форме распределения между участниками общества, открытой продажи либо по итогам подписки. Дополнительный выпуск акций с не зарегистрированной в установленном порядке номинальной стоимостью не допускается.

Выпуск ценных бумаг может осуществляться эмитентом путем открытого или закрытого размещения их среди инвесторов. Открытая подписка проводится, например, при размещении дополнительных акций ОАО. При этом отношения сторон закрепляются договором подписки, заключение которого допускается только в ходе подписки. Учет договоров подписки ведется эмитентом и (или) профессиональным участником рынка ценных бумаг (если используются его услуги) в специальном журнале(ах) прошитом, пронумерованном и скрепленном печатью эмитента. Закрытое размещение, в частности акций, имеет место при создании ЗАО и размещении дополнительных акций такого АО, когда акции распределяются среди лиц, подписавших договор о совместной деятельности по созданию общества.

2. Инвесторы – физические или юридические лица, владеющие ценными бумагами.

Данное определение не учитывает всех потенциальных инвесторов, в частности, в качестве таковых не упоминаются государство в лице уполномоченных органов и его административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов, которые в соответствии со ст. 3 ИК могут осуществлять инвестиционную деятельность, в том числе в ценные бумаги.

Инвесторы также делятся на институциональных и обыкновенных.

Институциональные инвесторы – субъекты рынка ценных бумаг, для которых вложение определенных средств в ценные бумаги является одним из основных видов деятельности, например, инвестиционные фонды.

Для обычных инвесторов приобретение ценных бумаг не является обязательным.

3. Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица любой формы собственности, получившие лицензию на осуществление профессиональной деятельности и осуществляющие один или несколько видов такой деятельности как исключительной (ст. 16 Закона от 12 марта 1992 г.).

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения – лицензии, которая выдается Министерством финан­сов Республики Беларусь⁴².

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг выдается юридическим лицам, если они удовлетворяют следующим требованиям (ст. 17 Закона от 12 марта 1992 г.):

1) имеют в своем составе как минимум одного сотрудника, прошедшего аттестацию центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг;

2) финансовой достаточности;

3) занимаются профессиональной деятельностью по ценным бумагам как исключительной.

4. Государство является специфическим субъектом рынка ценных бумаг, выступающим в двух качествах. С одной стороны, оно наделено компетенцией эмитента, инвестора, а в некоторых случаях – профессионального участника этого рынка, с другой – осуществляет регулирование рынка ценных бумаг. Все эти полномочия государство реализует через специальные государственные органы.

Законодательство устанавливает пределы совмещения в профессиональной деятельности, т.е. возможности выполнения одним и тем же профессиональным участником нескольких ее видов. Профессиональные участники вправе выступать членами фондовой биржи. Сделки между собой они могут осуществлять только через указанную биржу, являющуюся организатором торгов на рынке ценных бумаг