2. Крупнейшие мировые биржевые центры

Международная биржевая торговля продолжает сохранять ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами биржевой торговли остаются США, Западная Европа, отчасти Япония и страны Юго-Восточной Азии. В конкурентной борьбе за лидерство в последние десятилетия наблюдается падение доли американских бирж и рост значения европейских биржевых рынков. Товарная специализация, которая в прошлом отличала многие крупные международные биржи, не носит сейчас ярко выраженного характера, поскольку борьба за ликвидность и снижение издержек заставляет биржи идти по пути универсализации. С учетом специфики торгуемых инструментов и охвата участников рынка выделяют биржи международного значения, региональные и национальные биржевые рынки. Крупнейшие биржи США находятся в Чикаго и Нью-Йорке и являются универсальными рынками, предлагающими клиентам все виды фьючерсных и опционных контрактов. Остальные биржи США являются рынками национального значения и существенно отстают по оборотам. Выход на лидирующие позиции ряда европейских бирж произошел благодаря усилиям по консолидации и объединению рынков, а также за счет совершенствования технологии биржевой торговли. Одновременно в Европе сохранили свое значение ряд специализированных бирж, а некоторые национальные биржи вошли в число крупнейших по объемам торговли. Азиатские биржевые рынки находятся в процессе динамичной трансформации. Хотя в этом регионе только несколько японских бирж известны в мире, консолидационные процессы охватили национальные рынки многих стран региона, постоянно изменяя ситуацию. В число ведущих биржевых рынков в последние годы удалось войти нескольким биржам развивающихся стран. Анализ показывает, что факторами успеха являлись продуманная стратегия выбора торгуемых инструментов, использование современных информационных технологий в торговле и усилия по созданию единого национального биржевого рынка.

3. Компьютеризация биржевой торговли

В последние 10—20 лет развитие фондового рынка происходит в направлении развития электронных форм организации торговли. Традиционная форма торговли ценными бумагами представляет собой публичную торговлю, при которой цена является результатом непосредственного («присутственного») взаимодействия участников рынка.

Развитие компьютеризации позволило заменить физическое взаимодействие торговцев ценными бумагами на их взаимодействие посредством электронных связей, сходящихся в едином компьютерном центре, в котором и происходит сам процесс заключения сделок по определенным рыночным правилам.

Новые фондовые биржи во всех странах с самого начала создаются как электронные биржи, в которых профессиональные торговцы взаимодействуют посредством связывающих их электронных сетей.

В целом развитие электронных форм торговли на рынке ценных бумаг развивается по двум противоположным направлениям:

• эволюция биржевых организаторов рынка от публичных бирж к электронным биржам;

• эволюция профессиональных участников небиржевого рынка в сторону создания организованного электронного рынка.

Первое направление связано с преобразованием публичных бирж в электронные биржи. Это характеризуется следующими логическими (и историческими) этапами:

1 -й этап — создание электронной биржи как совокупности ее членов, которые связаны между собой электронными сетями, а со своими клиентами — в обычном порядке (лично, через телефон, факс и т.п.);

2-й этап — члены электронной биржи устанавливают системы электронной связи со своими клиентами. Последние при наличии компьютеров и специальных программ могут передавать свои приказы брокерам для их исполнения на бирже;

3-й этап — клиенты членов биржи получают прямой доступ к торговле на бирже, но при сохранении контроля за их действиями со стороны члена биржи. Юридически на такого рода электронной бирже купля-продажа ценных бумаг по-прежнему совершается сначала между участниками биржи с последующим учетом операций по счетам клиентов, однако брокер в этом случае уже не дублирует приказ клиента, который непосредственно поступает в торговую систему для выполнения, хотя и в форме приказа брокера. Отсюда и возникает видимость того, что торгуют сами клиенты. Иначе выражаясь, можно сказать, что приказы клиентов выполняются на бирже, но учет всех связанных с ними операций осуществляется только при посредничестве участника биржи (за что последний, естественно, получает свое вознаграждение). При такой организации электронной торговли член биржи получает доходы не от собственных операций с ценными бумагами (т. е. не от спекулятивных операций), а исключительно от своих клиентов, не продавая и не покупая ценные бумагами самостоятельно. Физическое обслуживание клиентов в данном случае заменяется не просто на их электронное обслуживание брокером, а на электронное самообслуживание клиентов.