10.4. Инвестиционный процесс.

Прежде всего следует отметить, что инвестиционный процесс представляет собой систему, так как обладает всеми ее признаками:

1) инвестиционный процесс включает в себя и субъект (инвестор), и объект (инвестируемое предприятие, организация);

2) содержит связь между ними (осуществление инвестирования с целью получения инвестиционного дохода);

3) содержит среду (инфраструктуру), в которой осуществляются инвестиции (инвестиционная среда).

В целом инвестиционный процесс можно представить как процесс привлечения инвесторов к объекту инвестиций, осуществляемый с целью получения управляемого инвестиционного дохода посредством осуществления инвестирования.

Кроме того, инвестиционный процесс можно рассматривать как общую развернутую во времени реализацию программы инвестирования. Исходя из этого основой инвестиционного процесса является процесс принятия инвестиционных решений с целью достижения постоянного инвестиционного контроля или влияния в управлении над объектом инвестирования посредством наиболее оптимального управления производимыми инвестициями.

Инвестиционный процесс состоит из нескольких стадий, так как успешная инвестиционная деятельность должна основываться на определенной инвестиционной стратегии.

Первая стадия инвестиционного процесса является предынвестиционной. На данной стадии осуществляется генерация идеи будущих инвестиционных проектов. С этой целью проводится сбор первичной информации, осуществляется формулировка общей идеи проекта, а также осуществляется первичный отбор источников инвестирования и направлений инвестиций. На этой стадии также следует разработать систему критериев отбора.

Кроме того, при определении общей концепции инвестиционных проектов необходимо установить источники финансирования и составить прогноз возможных доходов от реализации тех или иных инвестиционных проектов.

Таким образом, в процессе первой стадии инвестиционного процесса формируется основная инвестиционная проблема, а также определяются наиболее перспективные инвестиционные проекты и возможности их реализации.

Вторая стадия является инвестиционной. Данная стадия включает в себя несколько этапов.

- на первом этапе проводится детальная экспертиза всех представленных инвестиционных проектов. Экспертиза проектов заключается в проверке произведенных расчетов затрат и доходности инвестиционного проекта, а также проверке подготовленной технической и финансовой документации и других расчетах и проверках. Целью данного этапа является анализ возможных рисков, связанных с каждым инвестиционным проектом, и выбор наиболее экономически выгодных и рациональных решений для достижения необходимых результатов от реализации инвестиционного проекта. Кроме того, на данном этапе необходимо оценить эффективность инвестиционного проекта и разработать по нему бизнес-план.

- на втором этапе осуществляется окончательный выбор наиболее оптимального инвестиционного проекта (проектов). При этом необходимо утвердить составленный бизнес-план и определить потенциальных кредиторов, а также подготовить необходимую информацию для инвесторов.

- третий этап заключается в непосредственных контактах с потенциальными инвесторами, предоставлении им бизнес-плана и прочей необходимой документации и в случае их утвердительного решения подписании необходимых договоров и открытии кредитной линии.

Важным моментом инвестиционной стадии является инвестиционный меморандум (бизнес- план), от которого в значительной степени зависит успешность привлечения инвестиций. Меморандум должен включать в себя наиболее полную, но при этом минимально объемную информацию об организации, объекте инвестиций и инвестиционном проекте. Основная цель инвестиционного меморандума - заинтересовать инвестора в представленном инвестиционном проекте, познакомить его с деятельностью организации и ее финансовыми возможностями. Основными составными частями инвестиционного меморандума являются:

1) резюме;

2) подробное описание организации;

3) виды и описание деятельности;

4) маркетинг и программа реализации продукции (работ, услуг, товаров);

5) стратегия развития организации;

6) менеджмент и персонал организации;

7) рискованность проекта;

8) финансовая информация;

9) финансовые потребности;

10) приложения.

Резюме содержит краткое описание организации, ее основные виды деятельности и место на рынке. Кроме того, отражается основная идея инвестиционного проекта, а также потенциальные результаты его реализации, предполагаемые риски и методы их минимизации.

Подробное описание организации, то есть хронология ее деятельности с момента создания по момент представления инвестиционного проекта. При этом необходимо отразить основные события деятельности организации во всех ее сферах. Кроме того, необходимо отразить организационно-правовую форму организации, а также смену собственников в случае, если данный факт имел место.

Виды и описание деятельности отражает описание осуществляемых видов деятельности. Иными словами, при осуществлении производственной деятельности отражаются виды выпускаемой продукции, приводятся сведения о ее объемах, производственных затратах, производственных мощностях на единицу продукции, рынках сбыта и прочие сведения, а также данные о патентах, торговой марке, научно-исследовательских и проектно-конструкторских работах. Кроме того, отражаются сведения о качестве и конкурентоспособности производимой продукции.

В четвертом разделе «Маркетинг и программа реализации продукции (работ, услуг, товаров)» отражается информация о доле организации на рынке, количестве ее существующих и потенциальных контрагентов, существующих и возможных конкурентах, а также потребностях и уровне цен. Кроме того, в данном разделе должны быть отражены структура продаж, система ценообразования, возможные рынки сбыта и т.д.

Пятый раздел «Стратегия развития организации» отражает основные направления дальнейшего развития организации в долгосрочной перспективе, то есть выход на новые рынки, расширение ассортимента продукции (работ, услуг, товаров) и пр.

Раздел «Менеджмент и персонал организации» отражает организационную структуру компании и сведения об управленческом персонале.

Раздел «Рискованность проекта» отражает возможные риски при реализации представляемого инвестиционного проекта, а также методы их минимизации и пути снижения возможных убытков в случае проявления таких рисков.

Раздел «Финансовая информация» отражает основные показатели финансовой отчетности организации за ряд последних отчетных периодов, а также события и факты, повлекшие увеличение или снижение выручки от реализации и финансовых результатов.

В разделе «Финансовые потребности» отражаются причины и размер потребности организации в инвестировании. При этом необходимо отразить условия инвестирования, применяемые финансовые инструменты, обеспечение и гарантии, а также возможные издержки финансирования.

В приложениях, как правило, отражаются техническая документация, экономические, бухгалтерские и финансовые отчеты, аудиторские заключения и т.п.

Третья стадия представляет собой непосредственную реализацию проекта в зависимости от условий деятельности и конечной цели проекта. Особое значение при этом имеет мониторинг реализации проекта, то есть проводятся анализ и оценка основных показателей (индикаторов) реализации проекта, а также анализ соответствия фактических затрат и других показателей плановым и пр.

На четвертой стадии проводится аудит проекта - это так называемая постинвестиционная стадия. На данной стадии подводятся итоги реализации инвестиционного проекта, основанные на критериях эффективности использования инвестированных средств, достижения поставленных целей, возможности снижения риска, максимизации прибыли и пр.

Следует отметить, что непосредственного влияния на инвестиционный проект данный этап оказать не может, однако аудит инвестиционных проектов является важным этапом инвестиционного процесса, так как это может оказать влияние на будущие управленческие решения по привлечению инвестиций.

Инвестиционный процесс не может существовать сам по себе, им управляют участники инвестиционного процесса. Они осуществляют на него определенное влияние, а кто-то даже контроль и полное управление.

Участниками инвестиционного процесса выступают инвесторы, заказчики, исполнители, поставщики, пользователи и прочие участники.

При этом основную роль играют инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие инвестирование (вложение) собственных, заемных и (или) привлеченных средств в виде финансовых и других инвестиций в объект инвестирования. Инвесторами могут выступать физические или юридические лица на микро- и макроуровне, государственные организации, иностранные государства, международные организации и другие инвесторы - на макроуровне.

Среди участников инвестиционного процесса также выделяют заказчиков, представляющих собой физических и юридических лиц, уполномоченных на то инвесторами и осуществляющих реализацию инвестиционных проектов. При этом заказчики не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы.

Исполнителями являются участники инвестиционного процесса, непосредственно осуществляющие инвестиционную деятельность.

Пользователями объектов капитальных вложений являются физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть и инвесторы.

Кроме уже перечисленных участников, среди участников инвестиционного процесса также выделяют финансовые институты, представляющие собой одного из наиболее крупных участников инвестиционного процесса.

В число финансовых институтов включаются: инвестиционные банки; коммерческие банки; Центробанк России ; инвестиционные фонды, аккумулирующие средства различных инвесторов и осуществляющие от их лица инвестирование в объект инвестиций; финансовые компании, занимающиеся кредитованием, выпуском ценных бумаг, а также занимающиеся фондовыми операциями; инвестиционные компании, являющиеся кредитно-финансовым институтом, мобилизующим средства частных инвесторов посредством эмиссии собственных ценных бумаг; финансово-промышленные группы, представляющие собой группу организаций (в том числе кредитно-финансовых и инвестиционных), объединение капитала которых производится путем консолидации, а также фондовые биржи.

Каждый из финансовых институтов функционирует в сфере финансовых рынков, управление ситуацией на которых, а также четкое знание их инфраструктуры являются одной из основных задач всех финансовых аналитиков и финансовых менеджеров.