Анализ чувствительности
Анализ чувствительности является одним из инструментов анализа риска инвестиционного проекта, который заключается в изучении влияния различных факторов на ключевые показатели экономической эффективности проекта.
Цель анализа чувствительности состоит в оценке уровня влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевые показатели эффективности проекта.
Последовательность проведения анализа:
1 Выбор ключевого показателя экономической эффективности инвестиций (обычно ЧДД либо ВНР)
2 Выбор факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения, т.е. находится в состоянии неопределенности. Типичными являются следующие факторы: а) капитальные затраты (инвестиции в ОС и НА); б) вложения в оборотные средства; в) объем РП (в стоимостном выражении); г) компоненты затрат на производство и реализацию продукции, либо их сумма.
3 Установление номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных факторов, выбранных на предыдущем шаге. Чаще всего предельные значения устанавливаются в % отношении к номинальному значению.
4 Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов
5 Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов
6 анализ сценариев – метод анализа риска, который предполагает помимо базового набора исходных данных ряд др. наборов, которые по мнению инвестора м.иметь в ходе реализации проекта. Отличие анализа сценариев от анализа чувствительности в том, что набор предполагает изменение некоторого ряда показателей с баз.
На основ.пок-ей экон.эф-ти, рассчит для кажд.из сценариев и вер-ти возникнов кажд.из сцен-в м .сделать вывод о том, на сколько привлекателен дан.проект для инвестора, путем раасчета ср.взвешен.пок-ей экон.эф-ти
ЧДД=ЧДДопт*αопт+ЧДДпес*αпес+ЧДДн.в.* αн.в., ∑α=1
Преимущества анализа чувствительности – позволяет оценить влияние различных ф-ов на показатели эф-ти проекта; достаточно прост в применении в случае исп-ия компьют.техники и специализированного программного обеспечения.
Недостатки анализа чувств-ти – одновременно учитывается влияние на результаты проекта только 1 изменяющегося фактора.
В методиках разработки бизнес-планов в РБ, а-з чувств-ти имеет широкое применение.
Анализ сценариев
Анализ сценариев – это прием анализа рынка, который наряду с базовым набором исх. данных проекта рассматривает ряд других наборов данных, кот. по мнению разработчиков проекта могут иметь место в процессе реализации.
В общем случае процедура использования данного метода в процессе анализа инвестиционных рисков включает выполнение следующих шагов.
1.Определяют несколько вариантов изменений ключевых исходных пок-лей
2. Каждому варианту изменений приписывают его вероятностную оценку.
3. Для каждого варианта рассчитывают вероятное значение критерия NPV (либо IRR, РI), а также оценки его отклонений от среднего значения.
Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
,
IC – инвестиции
Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
4. Проводится анализ вероятностных распределений полученных результатов.
Проект с наименьшим стандартным отклонением (s) и коэффициентом вариации (СV) считается менее рисковым.
Основное отличие от чувствительности – можно проводить анализ воздействия нескольких факторов.
Желательно, для того, чтобы проект был принят, чтобы по всем возможным сценариям проект был экономически целесообразным. Итоговое значение ключевого показателя эффективности в данном случае может быть рассчитано, как средневзвешенная величина по всем сценариям.