Экономический анализ

Цель экономического анализа – оценка эффективности проекта с точки зрения общества (национальной экономики).

Сходства и различия экономического и финансового анализа.

Табл.10

Сходства	Различия
Схема оценки	Цели
Критерий оценки проекта	Трактовка налогов и платежей, субсидий, дотаций, пособий
	Трактовка кредитных операций внутри страны
	Формирование выгод и затрат проекта

Структура выгод и затрат.

Выгоды

Табл.11

Материальные выгоды:	Нематериальные выгоды
Увеличение объема продукции	Рост уровня образования
Увеличение качества продукции	Улучшение здоровья
Изменение вида продукции	Повышение возможностей для отдыха
Уменьшение издержек у производителя	Повышение уровня жизни и др.
Уменьшение издержек у потребителя
Предотвращение потерь и т.д.

Затраты

Табл.12

Материальные затраты	Нематериальные затраты
Потребление ресурсов (оборудование, труд, земли и т.д.)	Ухудшение здоровья
	Ухудшение экологии
	Рост безработицы и т.д.

Дерево решений для расчета экономических цен.

С

Виды ресурсов

Не имеет денежной оценки

Имеет денежную оценку

Товары внутреннего рынка

Прямые трансферты (исключить)

Товары внешнеторгового оборота

Цены экспортного и импортного паритета

хема.2

Паритетные цены – это цены, приведенные к какой-нибудь одной географической точке (чаще используют цены «у ворот проекта» для оценки проекта).

Схема.3

К трансфертам относящихся государству: налоги, подобные налогам платежи (обязательные платежи – обязательное страхование); проекту от государства – субсидии, дотации и другие выплаты.

Получение иностранного кредита – доход всей страны, возвращение кредита и уплата процентов – расход страны. Следовательно, расчеты с иностранными банками нужно учитывать, расчеты с российскими банками не учитывается в экономическом анализе.

Чтобы исключить трансферты (налоги и субсидии), то:

Финансовая цена (которую реально заплатили) + субсидии – налоги = экономическая цена.

Кроме налогов и субсидий искажения цен вносит установление квот и ограничений на торговлю, монополизм и фиксирование уровня цен на некоторые виды товаров.

Мировые цены отображают истинную экономическую ценность товаров. Валютный курс не отражает ценность товара.

Чтобы ценность внутреннего и внешнего рынка были одинаковы, существует стандартный коэффициент преобразования:

ФОБ = стоимость товара + доставка на борт судна + погрузка

Для проекта (+ транспорт до границы РФ + доставка на борт судна + разгрузка + хранение + различные налоги, пошлины + транспорт до проекта).

Табл.13

Уплачиваем:

+ Включаем в цену, – удаляем

Финансовый анализ	Экономический анализ	* на стандартный коэффициент преобразования, чтобы перевести финансовые бурли в экономические (мировые)
+ цена ФОБ * официальный валютный курс	+ -//-
+ транспорт до границы РФ * официальный валютный курс	+ -//-
+ разгрузка, хранение	+ -//-
+ налоги, пошлины
Транспорт до проекта	+ -//-
Финансовая цена у ворот проекта	Экономическая цена у ворот проекта

При расчете экономической цены на основе цен экспортного или импортного паритета:

- цены мирового рынка переводят в рубли по официальному валютному курсу

- трансфертные платежи не учитываем

- цены внутреннего рынка умножаются на коэффициент стандартного преобразования.

Лекция

Продолжение (пояснение) прошлой лекции 22.11.05

Структура методологии комплексной оценки

Оценка стоимости проекта = ЧДД

Бюджетная эффективность – налоги, которые собирает государство от реализации проекта.

Экономический анализ делается только для проектов, которые дают большую эффективность (очень крупные проекты – мультипроекты).

Методика экономического (народнохозяйственного) анализа проекта

Ф ормируют альтернативный вариант проекта

Классификация статей затрат и выгод проекта

. . . . . . . . . . . .

Уточняем структуру выгод и затрат (материальные выгоды, нематериальные выгоды и т.д.)

Критерии экономической оценки – те же, что и в финансовом анализе (ЧДД_ЭК, Ток_ЭК, ВНР_ЭК, ИД_ЭК) – основная причина отклонений – другие цены (они экономические).

Товары внешнеторгового оборота (комментарии к схеме 2)

1. Производимые проектом

Товары эксплуатируемые (30%), все товары относятся к товарам внешнеторгового оборота, т.к. вне зависимости от места использования товаров (внутренний или внешний рынок) – у товара есть рынок (внешний для нефти и газа) на эту продукцию, если этого рынка нет, то он относится к внутреннему рынку.

2. Товары, потребляемые проектом – это затраты (трубы, КС, и т.д.) делятся классификация и относятся к внешнеторговому обороту (которые импортируются или их можно экспортировать (российские трубы)) или внутреннего оборота (наши товары, которые производятся на нашем рынке и не идут на экспорт).

Расчет экономических цен строится на базе альтернативной стоимости, т.е. упущенной выгоды (если потребим у себя на рынке, то упустим выгоду от продажи на внешнем рынке).

Товары внутреннего рынка

1. Продукция проекта:

- это абсолютно новая для рынка продукция (внутренняя расчетная цена)

- замешают другую продукцию

2. затраты на покупку по проекту:

- труд

- земля

Цены на товары внутреннего оборота.

1) труд: вся численность привлекаемых работников делится на 2 категории:

- работники высококвалифицированного труда

- работники низкоквалифицированного труда

Далее изучается рынок на листе реализации проекта, стадия з/п избыточности труда и (или) их недостаток (по 2-м критериям).

Если недостаток работников высоко(низко)квалифицированных, то экономическая з/п принимается равным з/п самая высокая по уровню на других предприятиях, расположенных в районе реализации проекта.

Если избыток, то для работников высококвалифицированного труда принимается экономическая з/п по минимуму з/п, которая есть в этом районе; для работников низкоквалифицированного труда стоимость этого труда принимается:

а) по минимуму з/п, установленном государством (МРОТ)

б) по пособию по безработице (в качестве альтернативной стоимости этого труда).

При экономической оценке стоимости труда возможно использование и других подходов, отраженных в специальной литературе по экономическому анализу.

2) Земля – стоимость определяется тоже на основе альтернативной стоимости.

Финансовая оценка стоимости = Ц_МЕСТ · S

Нахождение альтернативной стоимости (экономическая цена) земли, используется в проекте на основе следующих рассуждений: проводится анализ конкретного использования земли в данном районе (для выращивания конкретных культур (рис)), выясняем какой урожай можно получить, цена риса на внутреннем внешнем рынке, если есть внешний рынок – то цена экспортная в экономическом анализе:

Альтернативная стоимость = Q_РИС · Ц_РИС

Экономические цены товаров внешнеторгового оборота.

Использую 2 подхода для определения:

1. на основе теневого валютного курса

Импортируем трубы СИФ = 450$/погонный метр

В финансовом анализе будет применяться цена на эти трубы по официальному валютному курсу 100р/1$. => СИФ = 45000 руб./пог.м.

Пошлины и тарифы = 10% (4500руб).

Финансовая цена = 45000 + 4500 = 49500руб.

Теневой валютный курс на 20% больше официального (коэффициент преобразования = 1.2) => 450*120 = 54000руб.

В экономическом анализе мы переводим цены (в национальной валюте) по теневому курсу.

2. на основе коэффициента преобразования, который в классическом виде определяется:

Расчет затрат и выгод проекта производится на основе официального валютного курса, но товары внутреннего оборота и цены по ним (финансовые цены) умножаются на коэффициент преобразования.

1. 1) теневой валютный курс для товаров внешнеторгового оборота (ВТО)

2) финансовые цены для товаров внутреннего оборота

II. 1) товары ВТО – по официальному валютному курсу

2) товары внутреннего оборота = их финансовая цена * коэффициент преобразования.

Пример экономического анализа – см. книгу (не ибу какую )

Лекция

Коэффициент преобразования рассчитывается на основании внешнеторгового оборота.

Паритетные цены – сопоставимые цены.

Табл.14

Структура экспортных паритетных цен для финансового анализа.

Взять	Цена СИФ в потру ввоза
Вычесть	Фрахт
Вычесть	Расходы на страхование
Вычесть	Расход на разгрузку в потру ввоза
Равно	ФОБ в потру экспорта (порт)
Перевести	Иностранную валюту в местную валюту по официальному курсу
Вычесть	Тарифы
Прибавить	Субсидии
Вычесть	Сборы местного порта
Вычесть	Местные расходы на складирование, погрузку, местный транспорт и расходы на сбыт, если они не являются частью затрат проекта
Равно	Паритетная эксплуатационная цена (финансовый анализ)

Талб.15

Экспортные паритетные цены для экономического анализа (метод с переводным коэффициентом).

Взять	Цена СИФ в потру ввоза
Вычесть	Фрахт
Вычесть	Расходы на страхование
Вычесть	Расход на разгрузку в потру ввоза
Равно	ФОБ в порту экспорта проукции проекта
Перевести	Иностранную валюту в местную валюту по официальному курсу
Вычесть	Местные расходы на складирование, погрузку, местный транспорт и расходы на сбыт, если они не являются частью затрат проекта, умноженное на коэффициент преобразования
Равно	Паритетная эксплуатационная цена (экономический анализ)

Экономический анализ – налоги не вычитаются

Макроэкономический анализ

В нем проводится оценка влияния эффективности очень крупного проекта или программы развития компании (комплекс проектов) на макроэкономические показатели экономики страны – ВВП.

В основе оценки лежит расчет мультипликаторов, показывающих 1 рубль, вложенный в инвестиционные программы компании, дает прирост ВВП.

Чтобы оценить вложения проекта на макроэкономические показатели берется исходная информация:

- исходные данные по проекту

- данные по межотраслевому балансу

Характеристика разделов проекта, предшествующих финансово-экономической оценке (финансово-коммерческий анализ)

1. Анализ рынка продукции проекта или услуг проекта. В этом разделе осуществляется анализ спроса и предложения конкурентов на рынке продукции или услуг. Основным параметром, нужным для дальнейшего финансово-коммерческого анализа является цена на продукцию или услуги, изучается ценовая политика компании, для которой оценивается проект.

Проводится анализ экспортных и внутренних цен (на внутреннем рынке) на продукцию и услуги проекта. В этом же разделе желательно дать конкретную характеристику пунктов сдачи нефти и газа потребителям. После полного решения вопросов о рынке переходят к сведущему разделу проекта.

Если рынок характеризуется высокой конкуренцией, то возможно дальше и не рассматривать проект.

2. Технический анализ. Анализируется техника и технология реализации проекта. При решении данного вопроса возможно проведение ТЭО выбора наиболее эффективной техники и технологии реализации проекта.

При этом рассматривается как отечественная, так и зарубежная техника и технологии. Конкретно указываются предприятия и фирмы, где может быть приобретено оборудование и технология для проекта.

3. Экологический анализ. Все проекты нефтегазовой промышленности отрицательно влияют на окружающую среду, загрязняя ее различными видами вредных веществ, которые отражаются на жизнедеятельности человека, животного и растительного мира. Поэтому в данном разделе приводится сведущие оценки:

- определяется ущерб, нанесенный окружающей среде (земле, воде, воздушному бассейну) от будущей деятельности по проекту, т.е. определяется количество накапливаемых вредных веществ (существует перечень вредных веществ, влияющих на окружающую среду). Ущерб оценивается от деятельности каждого объекта (при бурении, эксплуатации).

- далее разрабатывается система методов (способов), направленных на уменьшение этого ущерба. Ущерб, как правило, локализуется до ПДК вредных веществ.

- выбор способов и методов уменьшения ущерба проводится на основе ТЭО (по той же методике, которая рассматривается в финансово-экономическом анализе – ЧДД, ВНР).

Если не удастся локализовать ущерб до ПДК, проект не реализуется.

- определяется конкретная величина денежных средств, которые необходимо осуществлять для предотвращения экологического ущерба. Эта сумма должна быть учтена в финансово-коммерческом анализе.

4. Социальный анализ. Рассматриваются вопросы, связанные с урегулированием взаимоотношений компании, реализации проекта, и местным населением (национальные меньшинства, малые народности). Местное население, как правило, отрицательно реагирует на любой проект, который предполагает реализацию на территории их проживания. Видимо они генетически чувствуют, что проект повлияет на сокращение их численности и их жизни. Они разучиваются заниматься прежними занятиями (охота, рыболовство) и не приобщаются к проекту (не работаю, не хотят работать на объектах проекта). К сожалению, данный раздел в настоящее время в наших проектах отсутствует и указываются только положительные стороны проекта (строительство, з/п, развитие инфраструктуры, что благоприятно повлияет на экономику данной территории).

5. Институциональный анализ. Приводится краткая характеристика основных законодательных актов, касающихся проекта (закон о недрах, закон об инвестициях, закон об иностранных инвестициях, закон об АО, НКРФ, ОСРП).

Лекция

Учет, оценка и анализ рисков инвестиционных проектов.

1. Среда принятия решения. Некоторые понятия теории вероятности.

2. Учет рисков и отношение к ним инвесторов.

3. Виды рисков и основные способы из уменьшения

4. Методы оценки рисков в проектах инвестиций.

5. Критерии оценки эффективности проектов в условиях риска и неопределенности.