7) Обеспечение минимизации потерь оборотных активов

8) Формирование принципов финансирования оборотных активов

Подходы к финансированию оборотных активов:

1. Консервативный – за счет собственного капитала финансируется постоянная и половина переменной части оборотных активов, оставшаяся часть финансируется за счет заемного капитала (минимальный риск и мин. рентабельность)

2. Умеренный – за счет собственного капитала финансируется постоянная часть оборотных активов. Переменная часть оборотных активов финансируется з асчет заемных средств оборотного капитала

3. Агрессивный – за счет собственного капитала финансируется половина постоянной части оборотных активов. Остальная часть – за счет заемного капитала. (максимальный риск и макс.рентабельность)

9) Формирование оптимальной структуры капитала:

А) Политика управления товарно-материальными запасами

Б) Политика управления дебиторской задолженности

Этапы политики формирования товарно-материальных запасов:

1. Анализ товарно-материальных запасов предшествующего периода – выделяется обеспеченность производственного процеса товарными и материальными запасами, определяются затраты на их хранение

2. Оптимизация объемов товарно-атериальных запасов. Для определения оптимальной величины запасов выделяют модель экономически обоснованного размера заказов. Расчетный механизм основан на минимизации издержек, связанных с размещением заказов и хранением запасов

EOQ = sqrt(2*F*D/H)

EOQ – оптимальная величина заказа

F – стоимость размещения заказа

D – общая потребность в сырье

Н – стоимость хранения запасов

Схема управления запасами:

RP = MU*MD

RP – ур-нь запаса при котором делается заказ

MU – макс дневная потребность в сырье

MD – макс число дней выполнения заказа

SS = RP-AU*AD

SS – наиболее вероятный мин уровень запасов

AU – средняя потребность в сырье в день

AD – среднее число дней выполнения заказа

MS = RP + EOQ – LU*LD

MS – макс уровень запасов

LU – мин дневная потребность в сырье

LD – мин число дней выполнения заказа

3. Построение оптимальных систем контроля за запасами – своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в хозяйственный оборот излишне сформированных запасов

4. Реальное отражение стоимости запасов в финансовом учете:

1. LIFO = последний пришел-первый ушел – наиболее адекватная оценка себестоимости в условиях инфляции;

2. FIFO = первый пришел-первый ушел – адекватная оценка запасов но заниженная оценка себестоимости)

Тема «?»

1. Банковский кредит

2. Контокоррентный кредит (овердрафт). Контокоррентный счет – источник кредита, который предоставляется предприятию. По отрицательному остатку начисляется кредитный проент, по положительному остатку – депозитный процент. Сальдирование платежей осуществляется через определенный промежуток времени.

3. Кредитная линия. В договоре о кредитной линии оговариваются сроки, условия и предельная сумма кредита, когда в нем возникает реальная потребность.

4. Онкольный кредит. Кредит предоставляется без указания срока его использования с обязательством последнего погасить его по первому требованию в течение оговоренного периода времени.

5. Ролловерный кредит. Долгосрочный кредит с плавающей кредитной ставкой.

6. Консорциальный кредит. Предоставляется несколькими финансово-кредитными учреждениями.

Для выбора наилучшего условия кредитования применяется грант-элемент

ГЭ = 100 – Сумма(t = 1,n) ((ПК + ОД)/БК(1+і)^t)*100%

ПК – процент по кредиту

ОД – основная сумма долга

БК – величина банковского кредита

n – срок кредитования

Если ГЭ >0 – условия лучше рыночного

ГЭ =0 – условия соответствуют рыночным

ГЭ < 0 – условия хуже рыночного

Пример

Выбрать наилучшие условия кредитования:

1. Ур-нь годовой % ставки = 16%

Осн долг амортизируется равномерно

2. Ур-нь годовой % ставки = 20%

Осн долг погашается в конце кредитного периода

3. Ур-нь годовой % ставки 1й год= 16%, 2й год = 20%, 3й год – 22%

Осн долг погашается в конце кредитного периода

Сумма кредита - 100000

Срок кредитования – 3 года

Среднерыночная ставка % - 20%

Решение

1. ГЭ1 = 100-((16+33)/(100*(1+0.2)^1+ (16+33)/(100*(1+0.2)^2 + (16+33)/(100*(1+0.2)^3) *100 = -3%

2. ГЭ1 = 100-((20)/(100*(1+0.2)^1+ (20)/(100*(1+0.2)^2 + (120)/(100*(1+0.2)^3) *100 = 0

3. ГЭ1 = 100-((16)/(100*(1+0.2)^1+ (19)/(100*(1+0.2)^2 + (22+100)/(100*(1+0.2)^3) *100 = 3%

Преимущества финансового лизинга.

Финансовый лизинг формирует обеспечение кредита, в качестве которого выступает лизингуемый актив. Обеспечивает покрытие налоговым щитом всего объема лизинговых платежей, поскольку лизинговые платежи относятся к издержкам предприятий. Обеспечивает более легкие условия и гибкие виды платежей.

При оценке эффективности лизинговых операций расчитывается денежный поток при приобретении активов за счет собственных средств, финансового лизинга и банковского кредита.

Денежный поток при приобретении активов за собственные средства

ДПС = СА – (ЛС/((1+i)^n)

СА – стоимость актива

ЛС – ликвидационная стоимость актива

І – ставка % по кредиту

N – срок эксплуатации оборудования

ДПЛ = Апл + Сумма(t=1,n) ((ЛП(1+Нп)/(1+i)^t))-((ЛС)/((1+i)^n))

ДПЛ – денежный поток при приобретении активов за счет лизинга

АПл – авансовый лизинговый платеж

ЛП – регулярный лизинговый платеж

Нп – ставка налога на прибыль

ДПК = Апл + Сумма(t=1,n) ((ЛП(1+Нп)/(1+i)^t))-((ЛС)/((1+i)^n))

ДПЛ – денежный поток при приобретении активов за счет кредита

АПл – авансовый лизинговый платеж

ЛП – регулярный лизинговый платеж

Нп – ставка налога на прибыль