16 Учет лага при оценке
Временной лаг – это эк параметр, показывающий отставание или опережение одного эк явления по сравнению с др.
Важнейшими видами лагов я/я инвестиционные и строительные лаги.
Инвестиционные лаг – это интервал времени м/у предоставлением инвестиций на строительство произв объектов и вводом осн фондов или произв мощностей в эксплуатацию.Инвестиционный лаг хар-т период омертвление капитала вкладываемого в реализацию инвестиционного проекта, выбытие его из активного произв оборота инвестиционный лаг вкл строительный лаг и лаг освоения проектной произв мощности.
Строительный лаг период времени м/у средним моментом осущ-ия инвестиций и получением эффекта в виде конечной строительной продукции. При сравнении 2-х вариантов различающихся продолжительностью строительства эффект от сокращения строительного лага рассчитывается по формуле:
Эл = Е(КВ01*Л1-КВ02*Л2)
КВ01,02 – общ размер кап вложений инвестиций по вариантам их распределения
Л1,2 – величина лага по вариантам
Е – доходность инвестиций или норма дисконта или внутренняя норма доходности
Разрыв времени м/у пр-вом продукции и поступлением выручки от ее продажи наз-ся лагом дохода.
17. Оценка стоимости денег во времени
ст-ть опр суммы денег – это функция от времени возникновения денежных доходов или расходов, т.е. ст-ть денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на денежном рынке. В данном случае под % понимается сумма доходов от исп-ия денег на денежном рынке. Учитывая, что инвестирование представляет собой обычно длительный процесс, в оценке инвестиций часто приходится сравнивать ст-ть денег в начале их инвестирования со ст-тью денег при их возврате в виде будущей прибыли амортизационных отчислений и т.п.
н
Возвращаемая сумма
астоящее будущее
Исх сумма %-ная ставка, период накопления
наращивание
Приведенная сумма, настоящая сумма
Возвращаемая сумма, дисконтная ставка
дисконтрование
в процессе сравнения ст-ти денежных ср-в при их инвестировании и возврате принято ипс-ть 2 понятия:
1. будущая ст-ть денег FV – представляет собой сумму инвестированных в наст момент ср-в PV в к-ую они превратятся ч/з некоторый период времени T с учетом опр ставки процента Е. Опр-ие будущей ст-ти связано с процессом наращения (компаундинга) этой ст-ти, к-ый представляет собой поэтапное увел-ие суммы вклада путем присоединения к его первоначальному размеру суммы %-ов.
FV = PV(1+Е)Т
(1+Е)Т - фактор сложного % (коэф наращения буд ст-ть денежной ед-цы).
Суть сложного % в том, что на наращенные в пред периоде суммы вновь начисляются %, т.е. происходит многоразовое наращение.
Поэтому кампаундинг – рост во времени некоторой денеж суммы в рез-те реинвестирования получаемых на нее процентов.
Будущая ст-ть или сложный % рассчитывается по так называемой %-ой ставке. В инвестиционных расчетах %-ая ставка применяется не только как инструмент наращения ст-ти денеж ср-в, но и как измеритель степени доходности инвестиционных операций.
2. настоящая (тек) ст-ть денег PV – представляет собой сумму будущих ден поступлений приведенных с учетом опр ставки % (так называемой дисконтной ставки) к наст периоду. Опр-ие наст ст-ти денег связано с процессом дисконтирования, к-ый представляет собой операцию обратную наращению при обусловленном конечном размере ден ср-в. В этом случае сумма % дисконта вычитается из конечной суммы (будущей ст-ти ден ср-в). Такая операция возникает в тех случаях, когда нужно знать сколько ср-в н/о инвестировать сегодня, чтобы ч/з опр период времени при известном % годовых получить заранее обусловленную сумму.
PV=FV* 1/((1+Е)Т)
1/((1+Е)Т) – коэф тек ст-ти или дисконтный множитель показывающий во сколько раз первоначальная сумма меньше наращенной.
Текущая ст-ть рассчитывается или берется в спец фин таблицах в зависимости от Е и Т.