1.2.2 Оцінювання ринкової активності підприємства

Щоб купити цінні папери того чи іншого підприємства, не­обхідно мати інформацію про положення підприємства на фо­ндовому ринку.

Такий аналіз здійснюють на підставі системи показників ринкової активності (Market Value Ratios). Ринкові показники є основним фокусом інтересів власників підприємства та його потенційних інвесторів. Головна увага приділяється дохіднос­ті підприємства та тому, як діяльність підприємства впливає на ринкову вартість інвестицій.

Показники ринкової активності розраховують не тільки за даними фінансової звітності, а й за даними фондового ринку.

Основні показники ринкової активності: прибуток на акцію; капіталізована дохідність звичайних акцій(зростання ці­ни акції); дивідендна дохідність; загальна дохідність звичайних акцій; коефіцієнт дивідендних виплат; коефіцієнт покриття дивідендів; «ціна / прибуток»; «ринкова / балансова вартість» [1, с. 190].

Прибуток на акцію (ЧПА) (Earnings Per Share, EPS) пока­зує, скільки чистого прибутку (за вирахуванням дивідендів на привілейовані акції) припадає на одну звичайну акцію в обігу розраховують за такою методикою:

Капіталізована дохідність звичайних акцій (КД _A) пока­зує зростання ціни акції:

де Ц ₀ — ринкова ціна звичайної акції на початок року;

Ц₁ — ринкова ціна звичайної акції на кінець року.

Дивідендна дохідність акцій (ДД) (Dividend Yield) харак­теризує дохід інвесторів від дивідендів:

де Д — дивіденд на одну акцію на кінець року.

Високий рівень показника може вказувати на те, що інвес­тори очікують низьких темпів росту дивідендів або що вони вимагають високої дохідності.

Загальну дохідність звичайних акцій (ЗД _А) визначають поєднанням двох компонентів: підвищенням (або зниженням) ціни акції та дивідендної дохідності, отриманих за період:

Коефіцієнт дивідендних виплат (К_ДВ) (Dividend Payout) використовується для характеристики дивідендної політики підприємства та показує частку прибутку, виплаченого акціо­нерам у готівковій формі за даний рік:

або

Здебільшого коефіцієнт дивідендних виплат установлюєть­ся досить низьким, оскільки менеджери намагаються не вдава­тися в майбутньому до зниження дивідендів (наприклад, вна­слідок зменшення прибутку).

Керівництво підприємства намагається проводити стабіль­ну дивідендну політику, тому значні коливання коефіцієнта можливі лише в короткостроковий період в результаті значних коливань прибутку.

Якщо розглядати цей показник за ряд років, то можна зро­бити висновок про тенденції в фінансовій політиці підприємс­тва:переважає прагнення реінвестувати прибуток на розвиток підприємства чи виплачувати більшу частину прибутку влас­никам акцій.

Швидко зростаючі підприємства зазвичай виплачують ме­ншу частку прибутку, вони намагаються реінвестувати отри­маний прибуток для забезпечення подальшого зростання. Під­приємства, що мають стабільні темпи зростання, зазвичай сплачують більшу частину прибутку.

Коефіцієнт покриття дивідендів (К_ПД) (Dividend Cover) — обернений до коефіцієнта дивідендних виплат:

Коефіцієнт «ціна — прибуток» (Ц/П) (Ргісе / Еаnings ratio, P/E) (коефіцієнт кратності) показує у скільки разів поточний курс акції перевищує річний прибуток з неї.

Коефіцієнт «ціна — прибуток» є індикатором попиту на акції підприємства, оскільки показує, скільки інвестори готові сплачувати за кожну грошову одиницю прибутку підприємст­ва. Хоча обчислення цього показника ґрунтується на попере­дніх показниках, його значення сприймається інвесторами як основа для прогнозів. Вони намагаються визначити тенденції майбутнього зростання прибутковості.

Коефіцієнт «ринкова — балансова вартість» (Р/Б) (MBrket- to-Book Ratio) (коефіцієнт котирування акції) виводиться або в розрахунку на одну акцію або сумарно для всього підприємства:

або

Ринкова вартість (капіталізація)підприємства — це кі­лькість звичайних акцій, помножена на ринковий курс акції.

Балансова (книжкова) вартість акції — це частка влас­ного капіталу, що припадає на одну акцію.

Коефіцієнт вивчає співвідношення ринкової капіталізації підприємства та власного капіталу, тобто порівнює оцінку підприємства фондовим ринком з величиною інвестицій акці­онерів у це підприємство.

Коефіцієнт «ринкова-балансова вартість» показує,наскіль­ки більше коштує підприємство порівняно з тим, що вклали в нього акціонери.