Средневзвешенная стоимость капитала (wacc).
(Weight Average Cast of Capital)
Для того чтобы можно было принять проект, он должен обеспечивать соответствующую норму прибыли, т.е. необходимо выбрать барьерную ставку или ставку дисконтирования.
Ставка дисконтирования должна быть не ниже чем уровень доходности, на который рассчитывает инвестор.
При выборе ставки инвестор должен учитывать какие источники инвестиций он может использовать:
собственные;
заемные;
комбинированные;
WACC – средневзвешенная, посленалоговая цена, в которую обходится предприятию привлечение различных видов ресурсов:
акционерного капитала, полученного продажей обыкновенных и привилегированных акций отдельно;
кредитов, облигационных и иных займов.
Для исчисления WACC необходимо:
Определить цену привлечения акционерного капитала:
- разделить сумму дивидендов по привилегированным акциям на сумму, мобилизованную продажей этих акций;
- разделить сумму дивидендов по обыкновенным акциям на сумму средств, мобилизованной от продажи этих акций и нераспределенную прибыль.
Вычислить среднюю расчетную ставку процента по заемным средствам, включающим и кредиторскую задолженность. При этом процентную ставку необходимо корректировать с учетом практики исчисления налогов.
Определить удельные веса каждого из источников средств в пассивах предприятия.
Перемножить стоимость средств на соответствующие веса.
Суммировать получившееся.
Формула для определения WACC:
,
где
- цена привлечения капитала из источника
j;
- удельный
вес капитала, полученного из источника
j.
Расчетные задания
Смотри практикум по курсу, раздел 2 – «Задачи для решения».
Рекомендуемая литература
Балдин К.В., Передеряев И.И., Голов Р.С. Инвестиции в инновации: учеб. пособие. - М.: Изд.-торг. корпорация "Дашков и К", 2008.
Головань С.И., Спиридонов М.А. Бизнес-планирование и инвестирование: учебник. – Ростов н/Д: Феникс, 2009.
Горемыкин В.А. Бизнес-план: Методика разработки, 5-е изд., перераб. и доп. – М.: «Ось-89», 2008.
Драган З. Милошевич Набор инструментов для управления проектами: инструменты и приемы для практикующего project-менеджера / под общей ред. С.И. Неизвестного. – М.: Академия АйТи, ДМК Пресс, 2006.
Зимин А.И. Инвестиции: вопросы и ответы. – М.: «Юриспруденция», 2008.
Инвестиции: учебник / под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина., 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2007.
Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиционных проектов: учебник. – М.: Экономика, 2007.
Нешитой А.С. Инвестиции: учебник, 7-е изд., перераб. и испр. – М.: Изд.-торг. корпорация "Дашков и К", 2009.
Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций: учебник для вузов, 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008.
Сухова Л.Ф., Чернова Н.А. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2007.