Защита контрольной работы
Студенты заочной формы обучения представляют контрольные работы в установленный срок (не позднее, чем за одну неделю до начала зачетной недели).
По итогам проверки контрольной работы руководитель пишет на него краткий отзыв. Положительный отзыв дает право на защиту контрольной работы.
Защита контрольной работы происходит на экзамене. Позднее представленные контрольные работы влекут за собой задержку их рассмотрения и соответственно нарушения графика изучения дисциплины.
Суть защиты контрольной работы в основном сводится к обоснованию выводов, сформулированных студентами по рассмотренной проблеме. Во время защиты студент должен ответить на все замечания, сделанными руководителем как в отзыве, так и в тексте контрольной работы.
Методические рекомендации по выполнению контрольной работы
Теоретические аспекты курса «Организация и планирование инвестиций» необходимые для выполнения расчетного задания
Традиционные (простые или статические) методы оценки
В силу своей простоты эти методы применяются для быстрой, предварительной оценки проекта. Статические методы не учитывают фактора времени, т.е. равные суммы дохода, полученные в разное время, рассматриваются как равноценные.
Срок окупаемости (PAYBACK PERIOD - PBP) - это период времени, необходимый для возмещения суммы первоначальных инвестиций
,
где
– сумма инвестиционных затрат;
– чистая
(бухгалтерская) прибыль за год.
Или
,
где
– годовой приток денежной наличности.
Если чистый доход поступает не равномерно, то срок окупаемости определяется путем постепенного шаг за шагом, вычитания из общего объема инвестиций чистого дохода за очередной интервал планирования. Интервал, в котором остаток становится равным 0, и есть срок окупаемости. Если этого не произошло, срок окупаемости превышает срок жизни проекта.
Пример
Для компании Gamma PBP может быть вычислен следующим образом:
Годы Притоки денежной наличности Кумулятивный денежный поток
0 (200.000) (b)
1 68.864 68.864
2(a) 79.060 147.924 (c)
3 78.718 (d) 226.642
4 64.438 291.080
PBP может быть вычислен по следующей формуле:
года.
Простая норма прибыли (SIMPLE RATE OF RETURN – SRR) показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования
или
.
Выбирается проект с наибольшей нормой прибыли.
Сравнивая расчетную величину SRR со средним уровнем доходности, инвестор делает вывод о целесообразности дальнейшего анализа.
Методы дисконтирования
Чистая текущая стоимость проекта (NET PRESENT VALUE – NPV) – это величина, полученная дисконтированием разницы между всеми годовыми оттоками и притоками реальных денег, накапливаемых в течение жизни проекта.
или
,
где – чистые денежные потоки через 1, 2, … n, год;
– ставка
дисконтирования;
– инвестиционные
затраты;
– срок
жизни проекта.
Положительное значение NPV можно считать подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств в проект.
Пример
Для компании Gamma при ставке дисконтирования 12%:
Год CF PVIF(12%) PV
0: (200. 000) 1.0000 (200. 000)
1: 68.864 0.8929 61.489
2: 79.060 0.7972 63.027
3: 78.718 0.7118 56.031
4: 64.438 0.6355 40.950
NPV = 221.497
Вывод. Чистая текущая стоимость проекта положительная, следовательно, проект приемлем.
При расчете чистой текущей стоимости необходимо учитывать остаточную стоимость (R) как приток по формуле:
,
где
– остаточная
стоимость;
– срок жизни проекта.
Внутренняя норма доходности (INTERNAL RATE RETURN – IRR) – это расчетная ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость проекта равна 0, т.е. все затраты с учетом дисконтирования окупаются.
NPV
NPV – чистая текущая стоимость проекта;
d – ставка дисконтирования.
IRR
d
По существу, идет сравнение доходности проекта с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
Проект считается эффективным, если IRR выше принятой ставки дисконтирования.
Внутреннюю норму доходности можно определить при решении уравнения относительно неизвестной величины d:
, где
.
Уравнение эквивалентно алгебраическому уравнению степени t и решается методом итераций.
Можно воспользоваться формулой
,
где
– низкая
ставка;
– высокая
ставка.
Значения ставок дисконтирования dн.с. и dв.с. подбираются таким образом, чтобы в интервале (dн.с., dв.с.) функция NPV меняла свое значение с “+” на “-“. Точность вычислений обратна длине интервала (dн.с.; dв.с.).
Индекс доходности (Рентабельность инвестиций) PROFITABILITY INDEX (PI) – это соотношение чистой текущей стоимости проекта и требуемой дисконтированной стоимости инвестиционных затрат.
При норме дисконтирования меньше внутренней нормы доходности (d < IRR) индекс доходности должен быть больше 1. Если PI меньше 1, проект не эффективен при данной ставке дисконтирования.
PI является относительным показателем и удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных или при комплектовании портфеля инвестиций с максимальными значениями чистой текущей стоимости проекта.
,
Пример
Для нашей компании Gamma
Год PV
1: 61.489
2: 63.027
3: 56.031
4: 40.950
221.497
.
Для случая “длительные затраты – длительная отдача” формула PI имеет следующий вид:
,
где
– инвестиции в году t.