58. Владельцы (shareholders) и заинтересованные участники (stakeholders) корпораций

Предпринимательская деятельность (бизнес) выполняет большое число разнообразных функций, большинство из которых приносит значительную пользу обществу: действующие предприятия обеспечивают работой население и предоставляют разнообразные социальные гарантии своим работникам, уплачиваемые ими налоги пополняют государственный и местные бюджеты, многие компании вкладывают существенную часть своей прибыли в развитие транспортной, информационной и социальной инфраструктуры регионов, в которых они располагаются. Все заинтересованные группы (Stakeholders) в той либо иной форме принимают участие в распределении создаваемой бизнесом добавленной стоимости. Формы такого участия могут быть самыми разнообразными – от взимания налогов до участия в оплаченных компаниями-спонсорами праздничных мероприятиях. Данное многообразие обусловлено тем, что первичные доходы экономики многократно перераспределяются между различными социальными группами.

Можно заметить, что основная часть вновь созданной стоимости делится примерно в равной пропорции (с небольшим перевесом в пользу заработной платы) между наемными работниками и владельцами бизнеса. Государство отводит себе роль беспристрастного арбитра в извечном споре между трудом и капиталом и, соответственно, урывает свой кусочек пирога в качестве компенсации за неудобства, которые создают ему две эти неугомонные социальные группы. Кроме структуры распределения, немаловажную роль играет общий объем ВВП в абсолютном измерении, неуклонный рост которого и является в конечном счете источником улучшения благосостояния всех экономических субъектов. Стоимость создается в экономике, поэтому можно предположить, что главной целью предприятий (первичных экономических ячеек) является максимизация создаваемой ими добавленной стоимости. Именно из этих предпосылок исходит получившая в последнее время широкое распространения теория участников или заинтересованных групп (Stakeholders Value Theory).

Противостоящая ей теория акционерной стоимости (Shareholders Value) настаивает на том, что главной целью бизнеса является увеличение богатства его владельцев – людей, вложивших (инвестировавших) в него свои деньги (капитал). Без четкой ориентации именно на эту цель бизнес не сможет выполнять ни одной из всех других полезных функций – создание рабочих мест, выплата заработной платы, налогов и т.п. Причина данной дисфункциональности очень проста – при отсутствии у потенциальных инвесторов побудительного мотива (возможности стать богаче) новые предприятия не будут создаваться, а созданные ранее придут в упадок без возможности обновлять и расширять свои производственные фонды.

Признание увеличения богатства собственников в качестве главной цели бизнеса вовсе не отменяет необходимости максимизации добавленной стоимости и последующего справедливого ее распределения между всеми группами заинтересованных участников. Данные обязательства выполняют роль ограничений в общей модели акционерной стоимости – владелец бизнеса не сможет рассчитывать на получение хотя бы какой-нибудь прибыли, если принадлежащее ему предприятие откажется от выполнения предписанных ему законом (или этическими нормами) функций. Например, несвоевременная выплата зарплаты или неуплата налогов являются уголовно наказуемыми деяниями и, кроме этого, влекут за собой ощутимые штрафные санкции, способные попросту разорить бизнес. Оставляя в стороне мудреные иностранные термины, можно переформулировать теорию Shareholders Value самыми простыми словами: бизнес, как и любой другой объект, нуждается в хозяине, принимающем на себя все риски владения. Для того, чтобы стать хозяином, необходимо либо купить уже действующий бизнес, либо вложить свои деньги в создание нового предприятия.

Стремление к максимизации благосостояния акционеров вовсе не означает, что руководство должно игнорировать социальную ответственность своей компании, в частности — защиту интересов потребителей, выплату справедливой заработной платы своим служащим, применение честных методов найма новых работников и обеспечение для них безопасных условий труда, поддержку образования и участие в решении вопросов, касающихся защиты окружающей среды. Менеджеры фирмы вынуждены считаться не только с интересами акционеров, но и с интересами прочих заинтересованных сторон (stakeholders). К основным группам стейкхолдеров относят следующие:

акционеры и инвесторы;кредиторы: банки и другие кредитные организации;

партнеры и поставщики;покупатели и клиенты;

менеджеры и высшее руководство компании;персонал компании;профессиональные союзы;конкуренты;государственные и налоговые органы;профессиональные ассоциации;

средства массовой информации;неправительственные организации;

общественные экологические, религиозные и пр. организации;местные сообщества

Концепция максимизации стоимости утверждает, что менеджеры должны принимать решения, способствующие увеличению общей стоимости фирмы в долгосрочной перспективе. Общая стоимость это сумма стоимостей всех финансовых требований предприятия - включая акционерный капитал, долговые обязательства, привилегированные акции и варранты.

Теория заинтересованных сторон, с другой стороны, утверждает, что менеджеры должны принимать решения с учетом интересов всех заинтересованных сторон в организации. Эти стороны включают всех индивидов или группы, которые могут существенно повлиять на благосостояние предприятия: не только держатели финансовых требований, но и сотрудники, потребители, общество и правительственные органы, окружающую среду.