2. Диверсификация

Диверсификация – политика снижения риска активов за счет комбинирования их в инвестиционный портфель. За счет диверсификации убирается несистемная компонента риска.

Диверсификация является способом уменьшения совокупной подверженности риску за счет распределения средств между различными активами, цена или доходность которых слабо коррелированы между собой. Сущность диверсификации состоит в снижении максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом одновременно возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать.

Диверсификация является одним из наиболее популярных механизмов снижения рыночных и кредитных рисков при формировании портфеля финансовых активов и портфеля банковских ссуд соответственно. Следует помнить, что диверсификация эффективна только для уменьшения несистемного риска (т.е. риска, связанного с конкретным инструментом), в то время как системные риски, общие для всех рассматриваемых инструментов (например, риск циклического спада экономики), не могут быть уменьшены путем изменения структуры портфеля.

3. Согласование активов и пассивов

ALM (asset-liability management) применяется для минимизации балансовых рисков, т.е. рисков, связанных с рассогласованием активов и пассивов.

ALM хорошо проработан, и применяется для реформации, в первую очередь, процентных рисков, и реже валютных рисков и рисков изменения цен на акции. Целевой функцией, достигаемой при данном подходе, обычно выбирается снижение чувствительности стоимости портфеля к изменению процентной ставки. В качестве меры чувствительности портфеля к изменению процентной ставки обычно используется понятие длительности (duration). Подбор активов, минимизирующих целевую функцию, называют иммунизацией (immunization) портфеля. Управление валютными рисками, в контексте ALM, происходит в форме приведения в соответствие валютной структуры активов и обязательств (currency matching).

Управление активами и пассивами преследует цель тщательной балансировки наличных средств, вложений и обязательств с тем, чтобы свести к минимуму изменения чистой стоимости. Теоретически в этом случае не возникает необходимости в отвлечении ресурсов для образования резерва, внесения страхового платежа или открытия компенсирующей позиции.

Управление активами и пассивами направлено на избежание чрезмерного риска путем динамического регулирования основных параметров портфеля или проекта. Иными словами, этот метод нацелен на регулирование подверженности рискам в процессе самой деятельности, в отличие от хеджирования, основанного на нейтрализации риска ex ante (заранее). Очевидно, динамическое управление активами и пассивами предполагает наличие оперативной и эффективно действующей обратной связи между центром принятия решений и объектом управления.

Управление активами и пассивами наиболее широко применяется в банковской практике для контроля за рыночными, главным образом валютными и процентными, рисками. Важное значение ALM приобретает в финансовых компаниях, которые остро сталкиваются с проблемами платежеспособности. К ним относятся страховые компании и пенсионные фонды. В этих институтах выплаты по обязательствам относительно хорошо просчитываются, поэтому главная задача – это правильно подобрать структуру активов таким образом, чтобы избежать балансового риска.