Процедура оценки ликвидационной стоимости предприятия:

1. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия;

2. Расчет текущей стоимости активов предприятия;

3. Определение величины долговых обязательств предприятия;

4. Расчет ликвидационной стоимости предприятия.

Тест 82. При использовании метода капитализации дохода для оценки недвижимости оценщик составляет расчеты:

а) величины устранимого и неустранимого физического износа;

б) восстановительной стоимости недвижимости;

в) прогнозируемого денежного потока;

г) чистого операционного дохода; ???

д) рыночной стоимости нематериальных активов.

Тест 83. При использовании метода компании-аналога оценщик составляет расчеты:

а) прогнозируемого денежного потока;

б) финансовых коэффициентов;

в) восстановительной стоимости объекта;

г) ставки дисконтирования;

д) все ответы неверны.

Мультипликаторы !!!!

Тест 84. Финансовый анализ компании определяет:

а) выбор ставки дисконта при использовании метода дисконтного денежного потока;

б) выбор мультипликатора при использовании метода компании-аналога;

в) необходимую величину собственного оборотного капитала при использовании метода дисконтированного денежного потока;

г) а), б) и в) ???

д) а) и б)

Тема №4: «Доходный подход к оценке имущества предприятия».

Тест 85. Процентная ставка, которая используется для пересчета годового дохода в рыночную стоимость объекта, называется:

а) безрисковой ставкой дохода;

б) ставкой дисконтирования;

в) нормой возмещения капитала;

г) ставкой капитализации;

д) все ответы неверны.

Ставка капитализации (коэффициент капитализации) — показатель, который описывает отношение рыночной стоимости актива к чистому доходу за год.

В оценке имущества этот показатель рассчитывается так: чистая прибыль в год / стоимость недвижимости. Таким образом, ставка капитализации показывает инвестору процент дохода, который он получит, купив тот или иной актив. Этот показатель важен для оценки инвестиций, однако в России не всегда можно точно вычислить его из-за отсутствия статистической информации по рынку недвижимости и другим рынкам страны.

Если доход от актива растет, в формулу включается показатель темпа роста. Если доход то растет, то падает, вместо ставки капитализации используют метод DCF (Discounted Cash Flow (англ.) дисконтированный денежный поток).

Снижение ставок капитализации может свидетельствовать о спаде на рынке или даже о его стагнации. Чаще всего этот показатель используется на рынке недвижимости.

Тест 86. Что из нижеследующего неправильно?

а) стоимость = доход : коэффициент капитализации;

б) доход = коэффициент капитализации * стоимость;

в) коэффициент капитализации = доход : стоимость;

г) доход = коэффициент капитализации : стоимость;

д) все ответы неверны.

Тест 87. Процентная ставка, которая используется для приведения ожидаемых будущих денежных потоков к текущей стоимости, называется:

а) ставкой капитализации;

б) безрисковой ставкой дохода;

в) нормой возмещения капитала;

г) ставкой дисконтирования.

д) все ответы неверны.

Ставка дисконтирования используется при расчете срока окупаемости и оценке экономической эффективности инвестиций для дисконтирования денежных потоков, иными словами, для перерасчета стоимости потоков будущих доходов и расходов в стоимость на настоящий момент. 

Тест 88. Различие между денежным потоком, рассчитанным для собственного капитала, и денежным потоком для инвестированного капитала заключается в том, что:

а) учитываются или нет заемные средства;

б) учитывается или нет инфляция;

в) как рассчитывается ставка дисконта;

г) а) и б);

д) а) и в). ???

Тест 89. Какие показатели из нижеперечисленных учитываются со знаком «минус» при расчёте денежного потока, приносимого собственным капиталом?

а) чистая прибыль;

б) уменьшение товарно-материальных запасов;

в) увеличение дебиторской задолженности;

г) увеличение кредиторской задолженности;

д) все ответы неверны.

Тест 90. Какие показатели из нижеперечисленных учитываются со знаком «плюс» при расчёте денежного потока, приносимого собственным капиталом?

а) уменьшение товарно-материальных запасов;

б) увеличение дебиторской задолженности;

в) уменьшение кредиторской задолженности;

г) увеличение капитальных вложений;

д) все ответы неверны.

Тест 91. Какие показатели из нижеперечисленных учитываются со знаком «минус» при расчёте денежного потока, приносимого всем инвестированным капиталом?

а) чистая прибыль;

б) амортизационные отчисления;

в) уменьшение товарно-материальных запасов;

г) уменьшение кредиторской задолженности;

д) уменьшение дебиторской задолженности.

Тест 92. Укажите правильную схему расчёта денежного потока, приносимого собственным капиталом предприятия, расставив знак «+» или «-» в скобках. Чистая прибыль ( ), износ ( ), увеличение долгосрочной задолженности ( ), прирост собственного оборотного капитала ( ), увеличение капитальных вложений ( ), снижение кредиторской задолженности ( ).

а) +, +, +, +, -, -;

б) +, +, +, -, -, -;

в) +, +, -, -, -, +;

г) +, +, +, -, +, -;

д) +; -; +; -; -; -.

Тест 93. Укажите правильный ответ. При расчете денежного потока для инвестированного капитала:

а) величина всех долговых обязательств вычитается для получения стоимости собственного капитала;

б) капитальные вложения исключаются, так как отсутствуют источники финансирования;

в) проценты по обслуживанию кредита вычитаются при расчете чистого дохода;

г) все ответы верны.

Тест 94. При прогнозировании денежных потоков расчет износа:

а) должен основываться на существующей величине активов;

б) должен основываться на существующей величине активов, учитывающей все изменения в будущем;

в) должен основываться на будущих изменениях величины активов;

г) все ответы неверны.

Тест 95. Инвестиционный анализ при использовании метода дисконтированного денежного потока учитывает следующее:

а) ставку дисконта;

б) собственный оборотный капитал;

в) весь основной капитал;

г) капитальные вложения;

д) всё вышеперечисленное.

Тест 96. Различие между денежным потоком, приносимым собственным капиталом и всем инвестированным капиталом заключается в том, что:

а) учитывается долг или нет;

б) учитывается инфляция или нет;

в) какая ставка дисконта используется;

г) а) и б);

д) а) и в). ?

Тест 97. Расчет стоимости предприятия в послепрогнозный период по модели Гордона основан на нижеперечисленных условиях за исключением:

а) величина износа и капитальных вложений в послепрогнозный период выравниваются;

б) в послепрогнозный период возможны убытки от деятельности оцениваемого предприятия;

в) долгосрочные темпы роста доходов оцениваемого предприятия в послепрогнозный период стабилизируются;

г) доходы послепрогнозного периода капитализируются в показатель стоимости перепродажи оцениваемого предприятия;

д) все ответы верны.

Тест 98. Использование метода дисконтированного денежного потока в послепрогнозный период предполагает:

а) равенство величины износа и капитальных вложений;

б) использование фактора текущей стоимости на конец года;

в) стабильность темпов роста по модели Гордона;

г) а), б) и в);

д) а) и б).

Модель Гордона основана на следующих допущениях:

1) Прогнозный период должен продолжаться до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются.

2) Величина износа и капиталовложений в остаточный период равны между собой.

Тест 99. При расчете ставки дисконтирования по модели оценки капитальных активов используются нижеперечисленные данные за исключением:

а) безрисковая ставка дохода;

б) коэффициент ;

в) среднерыночная ставка дохода;

г) доля заемного капитала;

д) премия для малых предприятий.

Тест 100. При использовании модели оценки капитальных активов риск измеряется:

а) рыночной премией;

б) коэффициентом бета;

в) безрисковой ставкой дохода;

г) все ответы неверны.

Тест 101. Безрисковая ставка -

а) включает элемент ожидаемой инфляции на рынке;

б) это альтернативная ставка дохода для инвестора, лишенная риска;

в) базовая ставка при использовании метода рыночной выжимки;

г) все ответы неверны.

Тест 102. Ставка дохода на собственный капитал, требуемая инвестором:

а) является стоимостью долговых обязательств предприятия;

б) основывается на его анализе риска инвестирования в данный бизнес; ????

в) определяется риском, связанным с получением будущих денежных потоков;

г) является ставкой налогообложения предприятия;

д) все ответы верны.

Тест 103. Какая из нижеперечисленных ставок дисконта используется при анализе денежного потока для инвестированного капитала, очищенного от влияния инфляции:

а) реальная средневзвешенная стоимость капитала;

б) номинальная средневзвешенная стоимость капитала;

в) реальная ставка дисконта, рассчитанная по модели оценки капитальных активов;

г) номинальная ставка дисконта для собственного капитала;

д) реальная ставка дисконта, рассчитанная по модели кумулятивного построения.

Для денежного потока для инвестированного капитала используют ставку дисконтирования, определяемую как средневзвешенную стоимость капитала.

Тест 104. Безрисковая ставка, используемая в модели оценки капитальных активов, основывается на:

а) ставке процента по кредитам;

б) коэффициенте бета;

в) ставке дохода по государственным облигациям;

г) ожиданиях инвестора;

д) все ответы неверны.

Безрисковая ставка дохода (без учета инфляции) Устанавливается на уровне доход-ности безрисковых государствен-ных ценных бумаг конкретного территориального образования

Тест 105. Коэффициент  является мерой:

а) отраслевого риска;

б) безрисковой ставки дохода;

в) ставки дисконта для собственного капитала;

г) политического риска;

д) все ответы неверны. ???

Мера систематического риска

Тест 106. Какое из нижеследующих определений наилучшим образом описывает термин «ставка дисконта» как термин, используемый при оценке акций и облигаций:

а) процентная разница между ценой, по которой компания или ценная бумага будут продаваться на обычных условиях, преобладающих на рынке, и ценой, по которой они были бы проданы за наличные деньги;

б) процентная разница между ценой, которую заплатил бы покупатель, и чистой выручкой продавца за вычетом комиссионных сборов и затрат на совершение сделки;

в) ожидаемая ставка дохода по альтернативным вариантам осуществления инвестиций, характеризующимся сопоставимым уровнем риска; ???

г) действительная ставка дохода, которая была получена компаниями в той же отрасли со сравнимой структурой капитала в течение ряда последних лет;

д) все ответы неверны.

Тест 107. Какая из нижеперечисленных ставок дисконта используется при анализе денежного потока для собственного капитала, не очищенного от влияния инфляции:

а) реальная ставка дисконта для собственного капитала;

б) номинальная ставка дисконта для собственного капитала;

в) реальная средневзвешенная стоимость капитала;

г) номинальная средневзвешенная стоимость капитала;

д) все ответы неверны.

Тест 108. Какой из нижеперечисленных видов риска не учитывается в Модели оценки капитальных активов (САРМ)?

а) систематический риск

б) несистематический риск

в) деловой риск

г) как б), так и в);

д) все ответы неверны.

Применение модели САРМ базируется на следующей классификации проектных рисков:

риск непредвиденного прекращения проекта (например, из-за банкротства, неплатежеспособности, бесперспективности объекта) и

вариационный риск, обусловливающий изменчивость доходности проекта на протяжении периода его реализации.

Вариационный риск подразделяется на систематический и несистематический. Систематический риск связан с общерыночными колебаниями цен на ресурсы и доходности финансовых инструментов, несистематический — отражает изменчивость доходности данного проекта.

В классической модели оценки капитальных активов САРМ (Capital Assets Prices Model) учитывается только вариационный систематический риск. Норма дисконта Е, учитывающая этот риск, рассчитывается по формуле:

Тест 109. Ставка дисконтирования включает несколько компонентов. Что из нижеследующего не должно учитываться в расчете ставки дисконта при определении стоимости компании, акции которой не продаются на открытых рынках?

а) безрисковая ставка;

б) структура капитала компании;

в) премия за ключевую фигуру компании;

г) ставка по банковским депозитам;

д) все ответы неверны.

Тест 110. Известно, что через несколько лет будет получена определенная сумма дохода. Что произойдет с текущей стоимостью этой будущей суммы, если возрастет ставка дохода?

а) возрастет;

б) не изменится;

в) уменьшится.

Тест 111. Из нижеперечисленных укажите данные, которые не требуются для расчета ставки дисконтирования по модели оценки капитальных активов.

а) безрисковая ставка дохода;

б) страновой риск;

в) коэффициент ;

г) доля собственного капитала;

д) все данные необходимы для расчета.

Тест 112. При расчете ставки дисконтирования по модели средневзвешенной стоимости капитала используются нижеперечисленные данные за исключением:

а) доля заемного капитала;

б) ставка налога на прибыль;

в) коэффициент ;

г) ставка дохода на собственный капитал;

д) все данные необходимы для расчета.

Тест 113. При расчете ставки дисконтирования методом кумулятивного построения оцениваются следующие нижеперечисленные факторы за исключением:

а) структура капитала;

б) размер предприятия;

в) страновой риск;

г) качество управления предприятием;

д) все ответы неверны.

Тест 114. Ставка дисконтирования для денежного потока для собственного капитала рассчитывается на основе:

а) модели оценки капитальных активов;

б) модели средневзвешенной стоимости капитала;

в) метода кумулятивного построения;

г) а) и б);

д) а) и в).

Тест 115. Какая из нижеперечисленных ставок дисконта используется при анализе денежного потока для собственного капитала, не очищенного от влияния инфляции:

а) реальная ставка дисконта для собственного капитала;

б) нормальная ставка дисконта для собственного капитала;

в) реальная средневзвешенная стоимость капитала;

г) нормальная средневзвешенная стоимость капитала;

д) все ответы неверны.

Тест 116. Ставка дисконтирования для денежного потока для всего инвестированного капитала рассчитывается:

а) по модели оценки капитальных активов;

б) по модели средневзвешенной стоимости капитала;

в) по методу среднеарифметической величины;

г) по методу рыночной выжимки;

д) по методу кумулятивного построения.

Тест 117. Какая из нижеперечисленных ставок дисконта используется при анализе реального денежного потока для инвестированного капитала (бездолгового):

а) реальная ставка дисконта рассчитанная по Модели оценки капитальных активов (САРМ);

б) реальная ставка дисконта по модели кумулятивного построения;

в) реальная ставка дисконта по модели средневзвешенной стоимости капитала;

г) номинальная ставка дисконта по модели кумулятивного построения;

д) все ответы неверны.

Тест 118. При стабильном потоке доходов основным методом оценки бизнеса является:

а) метод капитализации дохода;

б) метод дисконтированных денежных потоков;

в) оба метода;

г) ни один из этих методов.

Тест 119. Если бизнес приносит нестабильно изменяющийся поток доходов, какой метод целесообразно использовать для его оценки:

а) метод избыточных прибылей;

б) метод капитализации дохода;

в) метод чистых активов;

г) метод дисконтированных денежных потоков;

д) все ответы неверны.

Тест 120. Преимущество метода дисконтирования денежных потоков заключается в том, что:

а) метод учитывает ожидаемые доходы;

б) метод основан на оценке остаточной стоимости существующих активов;

в) метод основан на рыночных данных о продажах сопоставимых объектов;

г) метод позволяет рассчитывать величину нематериальных активов;

д) метод может быть использован для оценки объектов любого типа.

Тест 121. Когда целесообразно использовать метод дисконтирования денежных потоков:

а) будущие денежные потоки невозможно точно оценить;

б) имеется достаточное количество данных по сопоставимым предприятиям;

в) можно с достаточной долей достоверности оценить будущие денежные потоки предприятия;

г) компания является новым предприятием;

д) предприятие обладает значительными материальными активами;

е) все ответы неверны.

Тест 122. К недостатку метода дисконтированных денежных потоков относится:

а) игнорирование перспектив развития бизнеса;

б) трудности при разработке прогнозов доходов;

в) трудности с получением данных о продажах сопоставимых предприятий;

г) трудности, обусловленные сложностью расчета и внесения поправок;

д) все ответы неверны.

Задача 123. Объект недвижимости, приносящий чистый операционный доход в 50000 долларов был оценен в 650000 долларов. Определить коэффициент капитализации.

50000/650000=0,0769

Задача 124. Рассчитать рыночную стоимость объекта методом капитализации дохода, если доход по объекту составил (долларов): в 1996 г. - 20000; 1997 г. - 19000; 1998 г. - 21000; 1999 г. - 22000. Для расчета среднегодового дохода использовать метод среднеарифметической величины. На рынке недавно был продан сопоставимый объект за 130000, имевший чистый доход 26000 в год.

ЧОД = (20000+19000+21000+22000)/ 4 = 20500

R= 26000/130000=0.2

V= 20500/ 0.2 = 102500

Задача 125. Рассчитайте денежный поток предприятия исходя из следующих данных:

чистая прибыль- 430; износ- 70; прирост запасов- 30; уменьшение дебиторской задолженности- 20; прирост кредиторской задолженности- 50.

430+70-30+20+50=540

Задача 126. Рассчитать денежный поток предприятия, если известны следующие данные:

Чистая прибыль 250

Износ 50

Прирост запасов 20

Уменьшение дебиторской задолженности 10

Прирост кредиторской задолженности 20

Уменьшение долгосрочной задолженности 40

250+50-20+10+20-40=270

Задача 127. Используя следующие данные, рассчитайте величину денежного потока предприятия и заполните строки балансового отчета на конец периода:

	Начало периода	Конец периода
Актив:
Основные средства (остаточная стоимость)	2000	1880
Запасы	230	280
Дебиторская задолженность	500	470
Денежные средства	400	460
Всего активы	3130	3090
Пассив:
Долгосрочная задолженность	1500	1400
Краткосрочная задолженность	400	460
Собственный капитал	1230	1230
Всего пассивы	3130	3090

В течение периода произошли следующие изменения:

Чистая прибыль составила 500

Начисленный износ 120

Прирост запасов 50

Уменьшение дебиторской задолженности 30

Прирост краткосрочной задолженности 60

Уменьшение долгосрочной задолженности 100

500+120-50+30+60-100=560

Задача 128. Рассчитайте денежный поток предприятия исходя из следующих данных:

чистая прибыль – 220

износ – 50

прирост запасов – 30

уменьшение дебиторской задолженности – 10

прирост кредиторской задолженности – 20.

220+50-30+10+20=270

Задача 129. Рассчитать совокупную текущую стоимость денежного потока предприятия, ожидаемого в прогнозный период. Денежный поток составил на конец первого года - 85 млн. рублей, на конец второго года - 93 млн. рублей, на конец третьего года - 80 млн. рублей, на конец четвертого года - 104 млн. рублей. Ставка дисконтирования равна 24%.

85/(1+0,24)+93/(1+0,24)^2+80/(1+0,24)^3+104/(1+0,24)^4=214,98

.Задача 130. Рассчитать величину приведенного денежного потока (млн. рублей) исходя из следующих данных: первый год - 12,2; второй год - 15,3; третий год - 9,4; четвёртый год - 25. Ставка дисконтирования - 12%.

Аналогично (только хз наверное половинки брать)

Задача 131. Акционерное общество «Геркулес» выплатило дивиденды за прошлый год в размере 26 рублей на одну акцию. Ожидается ежегодный рост дивидендов на 6%. Определить стоимость одной акции (после выплаты 26 рублей дивидендов), если ставка дисконтирования равна 18%.

26*(1+0,06)/(0,18-0,06)=229,67

Задача 132. Предприятие «Меркурий» выплатило дивиденды за прошлый год в размере 200 рублей на акцию. Ожидается ежегодный рост дивидендов на 12%. Определить стоимость одной акции (после выплаты 200 рублей дивидендов), если ставка дисконта 20%.

аналогично

Задача 133. Рассчитать текущую стоимость цены перепродажи предприятия по модели Гордона, если денежный поток пятого последнего прогнозного года равен 15000 долларов, долгосрочные темпы роста 6%, ставка дисконтирования 20%.

15000*(1+0,06)/(0,2-0,06)=113571,4

Дисконтируем!!! 113571,4/(1+0,2)^5

Задача 134. Используйте следующие компоненты для определения ставки дисконта методом кумулятивного построения:

Безрисковая ставка	24%
Риск, связанный с менеджментом	0-5%
Финансовый риск	0-5%
Рыночный риск	0-5%

Если у фирмы великолепный менеджмент, но она сталкивается с высокими финансовыми и рыночными рисками, то приемлемая ставка дисконта для нее составит:

0,24+0,05+0,05=0,34

Задача 135. Рассчитать текущую стоимость цены перепродажи предприятия по модели Гордона, если денежный поток последнего прогнозного года равен 1000 долларов, долгосрочные темпы роста – 3%, ставка дисконта – 20%.

Также как в 133

Задача 136. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 23%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 19% в реальном выражении. Коэффициент  для оцениваемой компании составляет 1,4, темпы инфляции 16% в год. Рассчитать реальную ставку дисконтирования для оцениваемой компании.

Реальная ст. по обл.=(1+0,23)/(1+0,16)-1=0,06

0,06+1,4*(0,19-0,06)=0,242

Задача 137. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 26%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 17% в реальном выражении. Коэффициент  для оцениваемой компании составляет 1,2, темпы инфляции 18% в год. Рассчитать реальную ставку дисконтирования для оцениваемой компании.

Аналогично

Задача 138. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 25%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 19% в реальном исчислении. Коэффициент  для оцениваемой компании составляет 1,4, темпы инфляции 18% в год. Рассчитайте номинальную ставку дисконтирования для оцениваемой компании.

Номинальная сред.дох.=(1+0,19)*(1+0,18)-1=0,4042

0,25+1,4*(0,4042-0,25)=0,46588

Задача 139. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 24%. Среднерыночная доходность на фондовом рынке 19% в реальном выражении, коэффициента  – 1,2. Темпы инфляции 16% в год. Рассчитать номинальную ставку дисконтирования для оцениваемой компании.

Аналогично

Задача 140. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала используя следующие данные: номинальная безрисковая ставка - 9%, коэффициент  - 1,4; среднерыночная ставка дохода - 12%; обслуживание долга (процент за кредит) - 8%; ставка налога - 35%; доля заемных средств - 40%.

Re=0,09+1,4*(0,12-0,09)=0,132

WACC=0,132*0,6+0,4*0,08*(1-0,35)=0,1

Задача 141. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если:

номинальная безрисковая ставка - 6%

коэффициент бета - 1,8

среднерыночная ставка дохода - 12%

процент за кредит - 8%

ставка налога - 35%

доля заемных средств - 50%.

Аналогично

Задача 142. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если номинальная бездисковая ставка 7%, коэффициент бета - 1,5, среднерыночная ставка дохода 12%, обслуживание долга (процент за кредит-8%), ставка налога 35%, доля заемных средств 30%.

Аналогично

Задача 143. В конце каждого из последующих четырёх лет акционерное общество «Радуга» предполагает выплачивать дивиденды в следующем размере. Первый год - 200 руб., второй год - 250 руб., третий год - 300 руб., четвертый год - 350 руб. Если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 5% в год, а требуемая ставка дохода составляет 12%, то какую цену Вы будете готовы заплатить сегодня за акцию данного акционерного общества?

200/(1+0,12)+250/(1+0,12)^2+300/(1+0,12)^3+350/(1+0,12)^4+350*(1+0,05)/(0,12-0,05)/(1+0,12)

Задача 144. Рассчитать стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков при допущении, что денежные потоки поступают в конце года в период со второго по пятый годы, а в первый год денежный поток формируется в середине года. Начиная с 6-го года, темпы роста денежного потока составят 4%. Ставка дисконтирования равна 20%.

Первый год	Второй год	Третий год	Четвёртый год	Пятый год
400	500	550	500	700

400/(1+0,2)^0,5+500/(1+0,2)^2+550/(1+0,02)^3+500/(1+0,02)^4+700/(1+0,02)^5+700*(1+0,04)/(0,2-0,04)/(1+0,2)=считайте сами

Задача 145.

ЗАДАЧА НА ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВАЛОВЫХ ДОХОДОВ.

УСЛОВИЯ:

1. Компания производит два продукта - А и Б.

2. Производственные мощности для продукта А составляют 40,000 единиц в год.

3. Производственные мощности для продукта Б составляют 60,000 единиц в год.

4. В прошлом году компания произвела 30,000 единиц продуктов А и 50,000 единиц продукта Б.

5. Компания инвестирует в расширение мощностей для производства продукта А и доведет соответствующие мощности до 45,000 единиц к началу 3-го года.

6. Управляющие прогнозируют следующие темпы роста спроса на каждый из продуктов:

			Год 1	Год 2	Год 3	Год 4
	Продукт А		15.0 %	10.0 %	10.0 %	5.0 %
	Продукт Б		10.0 %	10.0 %	5.0 %	5.0 %

7. Цена продажи для продукта А составляет $ 100, а для продукта Б - $ 50.

8. Ожидается, что цена на продукт А будут расти на 5 % в год, а на продукт Б останутся без изменений.

Используя вышеприведенную информацию, спрогнозируйте физический объем продаж, цены продаж и валовой доход по каждому из продуктов на годы 1-4.

Округлите все числа до целых величин.

ТАБЛИЦА
	Прошлый год	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4
Объем продаж - продукт А	30,000
Объем продаж - продукт Б	50,000
Цена продажи - А	100
Цена продажи - Б	50
Валовой доход - А	3,000,000
Валовой доход - Б	2,500,000
Общий валовой доход	5,500,000
Годовые темпы прироста валового дохода
Среднегодовые темпы прироста валового дохода (на основе сложного процента)

ПРИМЕР РАСЧЕТА ИЗНОСА

УСЛОВИЯ:

Чистая балансовая стоимость основных средств на дату балансового отчета 450000

Средняя продолжительность остающейся жизни 5 лет

Метод начисления износа - прямолинейный

Покупка новых активов	Стоимость	Жизнь	Износ
Год 1	50000	5
Год 2	100000	10
Год 3	80000	4

Активы приобретаются в начале года.

Используйте эту информацию для расчета сумм начисленного износа в течение следующих 3 лет.

ТАБЛИЦА

Год 1

Год 2

Год 3

Износ - существующие активы

Износ - новые активы

Год 1

Год 2

Год 3

Всего

Какой-то вынос мозга

Тест 146. К каким издержкам: постоянным или переменным, прямым или косвенным относятся следующие статьи затрат:

	постоянные	переменные	прямые	косвенные
сырье
электроэнергия для станков
электроэнергия для отопления
зарплата директора
зарплата торговых агентов
комиссионные торговых агентов
амортизация станка А (производство одного основного вида продукции)
амортизация станка Б (упаковка всей продукции)
зарплата основного производственного персонала
транспортные расходы

Задача 147.

ЦЕЛЬ - ПОСТРОИТЬ МОДЕЛЬ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ДЛЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ИНФОРМАЦИЯ:
	Год 1				Год 2		Год 3		Год 4				Год 5			Остаточный период
Ожидаемые темпы роста:	9.0 %				9.0 %		7.0 %		7.0 %				7.0 %			6.0 %
Планируемые капитальные вложения	200				350		150		150				150
Средняя продолжительность жизни новых активов = 10 лет (Предположим, капвложения сделаны 1 января)
Износ существующих активов			125			100		75	50			50			50
Чистый прирост задолженности
(новые долговые обязательства минус платежи по обслуживанию)				50		200		0	0			0			0
Остаток по долговым обязательствам (Кредит получен на 1 января)			250			450		450	450			450			450

Инфляция	6 %	ДАННЫЕ ДЛЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТАВКИ ДИСКОНТА:
Требуемый оборотный капитал в % от выручки	20.0 %	Безрисковая ставка	6.5 %
		Бета	1.25
		Рыночная премия	6.0 %
		Риск для отдельной компании	5.0 %
		Страновой риск	6.0 %

Данные на 1999 год:
			Данные балансового отчета
Выручка от реализации		1,000	Денежные средства,
			дебиторская задолженность		100
Себестоимость реализованной продукции			Товарно-материальные запасы		150
Постоянные издержки		250
Переменные издержки	35 %	350	Текущие активы		250
Износ		150
Всего, себестоимость реализованной продукции		750	Текущие обязательства		150
Валовая прибыль		250	Свободная земля
			(оценочная стоимость)		150
Расходы на продажу, общие и административные (переменные)		50
			Долгосрочные обязательства		200
Прибыль до выплаты процентов и до налогообложения		200
Проценты		35
Ставка процента		14.0%
Прибыль до налогообложения		165
Налоги		74
Ставка налогообложения	45 %
Чистый доход		91
Рентабельность		9.1%

Задача 148. В конце каждого из последующих 4 лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в следующем размере. Первый год - 2 доллара; второй год - 1,5 доллара; третий год - 2,5 доллара; четвёртый год - 3,5 доллара. Если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 8% в год, а требуемая ставка дохода составляет 14%, то какую цену вы будете готовы заплатить за акцию данной фирмы.

Было уже