Тема №9: «Выбор итоговой величины стоимости имущества предприятия».

Тест 291. Стоимость контрольного пакета акций (или стоимость предприятия целиком) можно определить всеми ниже перечисленными методами за исключением:

а) метода рынка капитала;

б) метода дисконтированных денежных потоков;

в) метода сделок;

г) метода чистых активов;

д) метода рынка капитала с добавлением премии за контрольный пакет.

Тест 292. Тремя наиболее распространенными подходами к оценке бизнеса являются:

а) доходный, по балансовой стоимости, сравнительный;

б) затратный, сравнительный, по избыточной прибыли;

в) доходный, по балансовой стоимости, сравнительный;

г) доходный, затратный сравнительный;

д) по балансовой стоимости, затратный, сравнительный.

Тест 293. Стоимость контрольного пакета акций (или стоимость предприятия целиком) определяется:

а) методом сделок с добавлением премии за контрольный пакет;

б) методом компании-аналога с добавлением премии за контрольный пакет;

в) методом дисконтированных денежных потоков с добавлением премии за контрольный пакет;

г) методом оценки чистых активов с добавлением премии за контрольный пакет;

д) методом ликвидационной стоимости с добавлением премии за контрольный пакет.

Тест 294. Стоимость неконтрольного пакета акций для открытого акционерного общества можно определить:

а) методом сделок;

б) методом дисконтированных денежных потоков;

в) методом компании-аналога (рынка капиталов);

г) методом оценки чистых активов;

д) методом сделок с учетом скидки на недостаточную ликвидность активов.

Тест 295. Если оценивается неконтрольный пакет акций акционерного общества сопоставимого с другим акционерным обществом, акции которого свободно обращаются на фондовом рынке, то целесообразно использовать:

а) метод компании-аналога;

б) метод сделок;

в) затратный метод;

г) метод отраслевых коэффициентов;

д) метод капитализации дохода.

Тест 296. Стоимость неконтрольного пакета акций для закрытого акционерного общества можно определить:

а) методом сделок со скидкой на недостаточную ликвидность активов;

б) методом рынка капитала со скидкой на недостаточную ликвидность активов;

в) методом дисконтированных денежных потоков со скидкой на неконтрольный характер пакета акций;

г) методом оценки чистых активов со скидкой на неконтрольный характер пакета акций;

д) методом капитализации дохода со скидкой на недостаточную ликвидность активов.

Тест 297. Оценка стоимости миноритарного пакета акций компании закрытого типа может быть получена:

а) при использовании метода сделок;

б) при использовании метода дисконтированного денежного потока;

в) при использовании метода рынка капитала и вычитании скидки на недостаток ликвидности;

г) при использовании метода накопления активов.

Тест 298. Оценка стоимости миноритарного пакета акций компании открытого типа может быть получена:

а) при использовании метода сделок;

б) при использовании метода накопления активов;

в) при использовании метода дисконтированного денежного потока;

г) при использовании метода рынка капитала.

Тест 299. Какие из нижеперечисленных факторов необходимо учитывать при определении веса, придаваемого каждому из оценочных методов для получения заключительного суждения о стоимости.

а) характер оцениваемого бизнеса и активов;

б) цель оценки;

в) количество и качество информации, имеющейся по каждому из методов;

г) все вышеперечисленное;

д) а и б.

Задача 300. Оценщик применил три подхода для оценки предприятия. По методу дисконтированных денежных потоков оценочная стоимость предприятия составила 2900 млн. рублей. По методу сделок оценочная стоимость равна 2700 млн. рублей, а по методу чистых активов - 2500 млн. рублей. Если методам сделок и чистых активов оценщик придает вес по 0,25, а методу дисконтированных денежных потоков - 0,5, то какова будет итоговая величина стоимости предприятия?

Решение= 2900*0.5+2700*0.25+2500*0.25=2750

Задача 301. Вы применили три подхода для оценки компании. Метод дисконтирования денежных потоков дал оценочную стоимость в 1000 млн. рублей. По методу компании-аналога стоимость составила 1100 млн. рублей, а по методу стоимости чистых активов - 920 млн. рублей. Если методу стоимости чистых активов и методу компании-аналога вы придадите вес по 25% каждому, а методу дисконтированных денежных потоков – 50%, то каково будет заключительное суждение о стоимости компании?

Решение: 1000*0.5+1100*0.25+920*0.25=1005

Задача 302. По заказу совета директоров акционерного общества открытого типа произведена оценка рыночной стоимости компании. По методу рынка капитала стоимость компании составила 3 млн. долларов США. Для предприятий данной отрасли рынок предполагает скидку на неконтрольный характер- 20%; скидку на недостаток ликвидности- 30%, в том числе скидку, рассчитанную на основе затрат по выходу на открытый рынок ценных бумаг для компании с аналогичным размером капитала - 15%. Оцените стоимость 80%-го пакета акций данной компании.

Задача 303. По условиям предыдущей задачи оцените стоимость 2%-го пакета акций данной компании.

Задача 304. Предположим, что выпущены облигации с трехлетним сроком погашения. По этим облигациям выплачивается ежегодный доход в 50 долларов, а стоимость погашения равна 1000 долларов. Какова будет рыночная цена этих облигаций в момент выпуска, если ставка дисконта равна 7%?

Задача 305. Необходимо определить текущую стоимость облигации с оставшимся сроком до погашения - 6 лет, с номинальной стоимостью 100 тысяч рублей, приносящей 6% купонный доход при требуемом уровне доходности 10%.

Задача 306. Рассчитать норму дохода облигации номинальной стоимостью 100000 рублей с годовой купонной ставкой 9%, имеющей текущую рыночную цену 84000 рублей. Облигация будет погашаться через 8 лет.

Задача 307. Определить текущую стоимость облигации нарицательной стоимостью 200 тысяч рублей, купонной ставкой 15% годовых и сроком погашения через 5 лет, если рыночная норма дохода 12%. Процент по облигации выплачивается дважды в год.

Задача 308. Необходимо определить текущую цену акции при условии, что последние фактические дивиденды, выплаченные компанией, составили 1 доллар. Ожидаемые ежегодные темпы роста дивидендов составляют 12% на протяжении 10 лет, а по истечении 10 лет и до бесконечности - 9%. Требуемая норма дохода по акциям компании равна 16%.

Задача 309. Предварительная оценка рыночной стоимости предприятия составляет 3 000 000 долларов при следующем распределении пакета акций:

Первый собственник – 25% акций;

Второй собственник – 24% акций;

Третий собственник – 51% акций.

Известно также, что рыночная стоимость пакета акций в 25% составляет 750 000 долларов; пакета акций в 51% - 1 800 000 долларов. На основе приведённой информации сделайте заключение о рыночной стоимости предприятия.

Задача 310. Количество акций АО «Вымпел» в обращении – 10 000 штук, рыночная стоимость акций – 20 рублей, величина премии за контроль – 30%. Определите стоимость 80% пакета акций.

Задача 311. Метод сделок АОЗТ «Гея» оценено в 350 тысяч долларов США. Рассчитайте стоимость 3%-го пакета акций данной компании при условии, что рыночные скидки на неконтрольный характер пакета составляют 25%, скидки на недостаток ликвидности - 30%.

Задача 312. По заказу совета директоров акционерного общества открытого типа произведена оценка рыночной стоимости компании. По методу накопления активов стоимость компании составила 2 млн. долларов США. Для предприятий данной отрасли рынок предполагает премию за контроль - 25%, скидку на недостаток ликвидности - 30%, в том числе скидка, рассчитанная на основе затрат по выходу на открытый рынок для компании с аналогичным размером капитала- 20%. Оцените стоимость 75%-го пакета акций данной компании.

Задача 313. Используя информацию предыдущей задачи, оцените стоимость 4%-го пакета акций данной компании.

Задача. Оцените корпоративную облигацию с номинальной стоимостью 100 рублей, сроком обращения 10 лет, 12% купон, который выплачивается два раза в год. Ставка дисконтирования составляет 16%. Оценка проводится через 3 года после эмиссии.

Задача 314. Определите рыночную стоимость обыкновенных акций компании, если в настоящее время темпы развития бизнеса являются неравномерными и такая ситуация сохранится в ближайшие три года: в первый прогнозный год – 3,5%; во второй год – 6%; в третий год – 5 %. Начиная с четвёртого года темпы роста станут постоянными на уровне 6%. За отчётный год компания выплатила дивиденды 3 рубля на одну акцию, а ожидаемая инвестором доходность по альтернативным вложениям составляет 15%.

Задача 315. Определите рыночную стоимость отзывной корпоративной облигации, выпущенной на 10 лет, имеющей шестилетний срок защиты, купон 12% выплачивается один раз в год. Номинал 1000. Эмитент ожидает понижения рыночной ставки процента и получения крупных денежных резервов через 7 лет после эмиссии. Выкупная премия равна годовому купону. Ставка дисконтирования – 10%. Оценка проводится сразу после эмиссии.

Задача 316. Рассчитать срок окупаемости инвестиций в буровую установку, если прогнозируются следующие денежные потоки:

Первоначальные затраты 100 млн. рублей.

Прогнозируемый поток доходов:

1-й год – 2 млн., 2-й год – 25 млн., 3-й год – 27 млн., 4-й год – 40 млн., 5-й год – 30 млн., 6-й – 25 млн.

Ставка дисконта 8%.