11. Методы оценки эффективности инвестиций (arr, pp, npv, ntv, irr, mirr, dpp, pi). Экономическая сущность, способ вычисления.

Методы оценки эфф-ти инвестиций Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (PP) период в ремени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициямОбщая формула расчета показателя РР имеет вид: РР = min n, пр и котором где P_t - величина сальдо накопленного потока; IC - величина первоначальных инвестиций.Для проектов, имеющих постоянный доход через равные промежутки времени (например, годовой доход постоянной величины - аннуитет), можно использовать следующую формулу периода окупаемости: PP = I₀/Aгде РР - срок окупаемости в интервалах планирования; I₀ - суммы первоначальных инвестиций; А - размер аннуитета. Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) Существует несколько алгоритмов исчисления ARR. Расчет основан на отношении среднегодовой величины прибыли от реализации проекта за период к средней величине инвестиций с учетом ост или ликвидац ст-ти первонач инвест:ARR= P_r/(1/2)*(I₀-I_f),где P_r - сргодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта; I0 - средняя величина первоначальных вложений; If - остаточная или ликвидационная стоимость первоначальных инвестиций. Чистая приведённая стоимость NPV) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. NPV=∑CF/(1+r)-IC ,где CF-чистые ден поступления если: NPV > 0, то проект следует принять;NPV < 0, то проект следует отвергнуть;NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.NTV-чистая темрминолог ст-тьNTV=∑CF*(1+r)^(n-k)-IC*〖(1+r)〗^n n-продолж инв проекта.В основе расчета критерии NTV лежит наращение IRR(Внутренняя кот будующая ст-ть чистого ден потока приводит к настоящей ст-ти инвестиц затрат.Под внутренней нормой прибылью понимают значения ставки дисконт r,при котором NPV=0 IRR=r ∑ CF/(1+IRR)k-∑ IC/(1+IRR)k=0.Эконом смысл:IRR пок-ет ожид дох-ть проекта и пок-ет максим допустим относит ур-нь расх кот могут быть оценены с данным проектом,т.е. комм орг-ция может принимать любые решения инвест хар-ра ур-нь рентаб кот не ниже тек зн пок-ля ст-ти капит под котор поним либо WACC,либо ст-тьцелевого источника. Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) Как и IRR, MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций. Поскольку метод, используемый для расчета IRR, иногда приводит к неопределенностям, модифицированное значение IRR рассчитывается несколько иначе. Методика расчета: Прежде всего рассчит суммарная дисконтиров ст-ть всех оттоков и сумм наращения ст-ти всех притоков,наращение и дисконтиров осущ по цене источн фин проекта.Наращеная ст-ть притока наз терминолог ст-ть,далее опр-ся ставка дисконтир уравнов сумм привед ст-ть оттоков и термин ст-ть кот представ собой MIRR ∑ OF/(1+r)k=(∑IF(1+r)n-k)/(1+MIRR)n OF-отток ден ср-в, IF-приток MIRR›WACC PI(индекс рентабельности)=∑CF/(1+r):IC Позволяет отнести объем инвестиц затрат с предстоящ чистыми денежн потоками по проекту,если PI>1 проект принять,PI<1 отвергнуть,PI=1 ни прибыльный и не убыточный. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций(DPP) - срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях. Общая формула для расчета окупаемости в терминах текущих стоимостях: DPP=min n при кот ∑СF*1/(1+r)≥IC (DPP) - дисконтированный срок окупаемости инвестиций; n - число периодов; CFt - приток денежных средств в период t; r - барьерная ставка (коэффициент дисконтирования); Io - величина исходных инвестиций в нулевой период. Характеризует: финансовый риск, точнее чем обычная окупаемость.