6.На конец 2 года осуществить анализ доступности ресурсов, на основе которого обосновать необходимость эмиссии облигаций в начале 3 года.

Чистая прибыль во 2 году составила 2290247 р.

1. Если эти денежные средства положить в банк под 7%, то в следующем году сможем получить

2290247*1,07 = 2450564

+ чистая прибыль 3 года 7151692 р.

Таким образом в следующем году можем потребить 9602256 р.

2. Можем потребить во 2-м году 7151692 руб., взяв кредит под 15% годовых, тогда потребление в 3-м году составит по прогнозу: (7151692/ 1,15 + 2290247) = 8509110руб.

	Факт	Прогноз
Потребление 2 года	2290247	9602256
Потребление 3 года	7151692	8509110

Осуществляем эмиссию акций в количестве 10 000 шт. номиналом 40 руб. Уставный капитал увеличивается на 400 000 руб. По результатам собрания акционеров принято решение о выплате дивидендов по итогам 2 – го полугодия - 150 рублей на акцию, итого 2 миллиона рублей. Выплачены налог на доходы в размере 6%

7.Спрогнозировать 3 год, используя показатель несбалансированного роста. В 3 году осуществить выпуск и размещение облигаций (двух видов), (оговорив купон и дисконт по каждой облигации), осуществить дополнительную эмиссию акций, указав характеристики эмиссии. В третьем и последующих годах выплачивать дивиденды и купон.

И ндекс нестабильного (несбалансированного) роста продаж:

NGR = 1,37

Потенциальный рост 37%

NGR – индекс несбалансированного роста;

NewE – новая эмиссия;

Div – дивиденды;

E₀ – первоначальная эмиссия

Инфляция = 7,2% = 1,07

Движение денежных средств, учитывая показатель сбалансированного роста, инфляцию (1,07*1,37)

Выручка	39139023
ДЗ	7827804
Приобретение товара	35475799
З/п + отчисления	641140
ДКЗ	444525
ККЗ	6385643
Расходы на хранение и продажу товара	361186
Амортизация	83645
Аренда	1190280

Проведение эмиссии ценных бумаг

Проводим эмиссию облигаций двух видов.

1.Дисконтные облигации.

Количество 500 шт., номинал 100 руб., срок погашения – 3 года.

Коэффициент доходности = (100 – 85) / 85 = 0,18 или 18 %

Продажа: 500 шт. * 85 руб. = 42500 руб.

Погашение:. 500 шт. * 100 руб = 50 000 руб.

Дисконтный доход = 15 руб.

2. Купонные облигации.

Количество 500 шт., номинал 100 руб., срок погашения 1 год, ставка купона – 10%, годовая рыночная ставка – 11 %, поквартальные выплаты ( 4 квартала).

Цена продажи всего выпуска = 99,07 * 500 =49535

Сумма погашения = 100 * 1,1 * 500 = 55000

Проценты к уплате 55000-49535 = 5465

В третьем прогнозируемом году осуществляем дополнительную эмиссию акций в количестве 10 000 шт. номиналом 40 руб. Уставный капитал увеличивается на 400 000 руб. По результатам собрания акционеров принято решение о выплате дивидендов по итогам 2 – го полугодия - 150 рублей на акцию, итого 2 миллиона рублей. Выплачены налог на доходы в размере 6%

8.На конец 3 года подготовить отчетные документы, провести финансовый анализ и осуществить анализ ROE (полный). Оценить величину выплачиваемых дивидендов с помощью формулы Дюпона. Обосновать эффект финансового рычага и сделать выводы об эффективности его использования.

Баланс, 3-й год деятельности предприятия торговли

Актив
	На начало года	На конец года
1. Внеоборотные активы, в том числе:
- внеоборотные материальные активы;	1596731	1513086
- нематериальные активы.	-	-
2. Долгосрочные финансовые вложения.	-	-
3.Оборотные активы.	1910047	4547011
Итого Атив	3506778	6060097
Пассив
	На начало года	На конец года
1. Собственный капитал.	1599754	4753085
2. Долгосрочная и среднесрочная кредиторская задолженность.	837975	393450
3.Краткосрочная кредиторская задолженность.	1069049	913562
Итого Пассив	3506778	6060097

Отчет о прибылях и убытках.

Показатели	Годы
	предыдущий	отчетный
Выручка от реализации	26209752	39139023
- Себестоимость реализованной продукции	22083193	29173801
Валовая прибыль	4126559	9965222
+/- Доходы и расходы по основной деятельности	-241871	-361186
Прибыль от основной деятельности	3884688	9604036
+/- доходы и расходы, не связанные с основной деятельностью	-1190280	-1190280
Прибыль до уплаты налога	2694408	8413756
Налог	404161	1262063
Чистая прибыль	2290247	7151692

Отчет о движении денежных средств.

остаток ДС на начало отчетного года	1330568
ср-ва, полученные от покупателей и заказчиков	31311219
эмиссия акций	400 000
эмиссия купонных облигаций	42500
эмиссия дисконтных облигаций	49535
на оплату приобретенных товаров, работ услуг	28645631
на оплату труда	641140
на прочие расходы	444831
дивиденды за 2 г	464306
дивиденды за 3 г	1327394
погашение куп обл	660000
налог на прибыль	1262063
Чистые ДС от текущей деятельности	317553
остаток ДС на конец отчетного года	1648121

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего (т. е. можно сказать, что заемные деньги дешевле собственных).

Один из способов определения финансового рычага – формула Дюпона:

ROE^BT = ROA + (ROA – I)* D / E

ROE^AT = (ROA + (ROA – I)* D / E) * (1 - ), где

ROE^BT – рентабельность собственного капитала до уплаты налогов;

ROE^AT – рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;

 - суммарная ставка всех налогов, относимых на прибыль;

I – средневзвешенная процентная ставка по всем кредитам;

 * I * (D / E) – налоговый щит;

ROA – I - выигрыш финансового рычага;

D/E – плечо финансового рычага;

ROE = NP/E = 71,8%

ROS = NP/S = 21.6%

ROA= P/A = 87.8 %

ROE^BT - рентабельность СК до уплаты налогов

ROE^BT = 89.8%

ROE^AT = 71.8%