Внимание! Необходимо самостоятельно сделать выводы о возможности банкротства каждой фирмы в течение ближайших двух лет, а также обосновать предложения и условия предоставления кредита каждой фирме.

Мини-ситуация 39. Председатель совета директоров компании, формально (по решению арбитражного суда) не являющейся банкротом обращается в консалтинговую фирму, руководитель которой поручает Вам, как консультанту по банкротствам, на основе имеющихся данных табл. 78 (о рыночной стоимости имущества, требований кредиторов и величине потенциального вознаграждения конкурсного управляющего):

1. Разработать:

• сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества компании с пропорциональной требованиям кредиторов выплатой задолженности;

• сценарий конкурсного производства по решению арбитражного суда с назначением конкурсного управляющего;

• сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества компании с уступкой выплаты части задолженности кредиторами первых очередей в пользу кредиторов последних очередей.

2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.

3. Обосновать наиболее предпочтительный для кредиторов сценарий ликвидации компании.

Таблица 78

Характеристика компании, тыс. Р.

Показатель	Пример	Задание для самостоятельного решения
Рыночная стоимость имущества компании	5000	8000
Сумма требований кредиторов: 1-й очереди 2-й очереди 3-й очереди 4-й очереди 5-й очереди	500 1000 3000 2000 500	2000 3000 4000 1000 1000
Вознаграждение конкурсного управляющего (в случае конкурсного производства)	1200	2000

Если предусматривается сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества компании с пропорциональной требованиям кредиторов выплатой задолженности, то каждая очередь кредиторов получит меньшую сумму задолженности, чем требуемая, что можно рассчитать с помощью формулы (121):

	(121)
где Oc – покрытие требований кредиторов c-й очереди; Ac – сумма требований кредиторов c-й очереди; Best – рыночная стоимость имущества компании; c=1, …, r – число очередей кредиторов.

Если предусматривается сценарий конкурсного производства по решению арбитражного суда с назначением конкурсного управляющего, то после продажи имущества компании последние очереди могут вообще ничего не получить в качестве покрытия своих требований или получить сумму, которая меньше их требований, в то время, как первые очереди кредиторов могут получить всю сумму требований, что можно рассчитать с помощью неравенства (122):

	(122)
где Fmngr – вознаграждение конкурсного управляющего; Oc-1 – покрытие требований кредиторов предыдущей очереди.

Если предусматривается сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества компании с уступкой выплаты части задолженности кредиторами первых очередей в пользу кредиторов последних очередей, то кредиторы первых очередей могут получить всю сумму требований, а кредиторы последних очередей могут получить больше, чем в случае конкурсного производства. Обратим внимание на особенности распределения покрытия требований. Кредиторы всех очередей получают покрытие своих требований, как и в случае с конкурсным производством, т.е. в соответствии с неравенством (122). При этом будет иметь место экономия на вознаграждении конкурсного управляющего, поскольку он не привлекается к работе по продаже имущества компании. Следовательно, сумма экономии может быть распределена пропорционально оставшимся непогашенным требованиям кредиторов, т.е. в соответствии с формулой (121).

Итак, воспользуемся формулой (121) и распределим сумму покрытия пропорционально требованиям кредиторов, после чего занесем полученный результат в табл. 79:

Теперь воспользуемся формулой (122) и распределим сумму покрытия, если бы компания была передана в конкурсное производство, после чего занесем полученный результат в табл. 79 (для этого удобно представить расчеты в виде матрицы):

Наконец, снова воспользуемся формулой (121) и распределим экономию на вознаграждении конкурсного управляющего среди кредиторов третьей, четвертой и пятой очередей, как и предусматривает сценарий добровольной (без решения арбитражного суда и назначения конкурсного управляющего) продажи имущества, после чего занесем полученный результат в табл. 79. Отметим, что кредиторы первой и второй очередей получат полное покрытие своих требований, кредиторы третьей очереди получат дополнительное покрытие пропорционально своей доле в сумме оставшихся требований, а кредиторы четвертой и пятой очередей получат некоторое покрытие также пропорционально своим долям в сумме оставшихся требований:

Таблица 79