Тема 8. Специальные прикладные аспекты управления финансами
Цель изучения темы – овладеть инструментарием разработки специфических финансовых продуктов.
Методические указания по изучению темы:
необходимо внимательно изучить контент соответствующей темы;
важнейшими понятиями являются банкротство, финансовая реструктуризация, ипотечный кредит, пенсия, пенсионный фонд;
при решении задач используются представленные в контенте формулы, которые дублируются в практикуме в связи с необходимостью детализировать условные обозначения;
приступая к выполнению, необходимо ознакомиться с представленным в каждой мини-ситуации примером, после чего выполнить задание для самостоятельного решения.
Практикум
Мини-ситуация 38. Председатель кредитного комитета коммерческого банка поручает Вам, как руководителю аналитического отдела, на основе имеющихся статистических данных (табл. 77):
Определить значение функции многофакторного дискриминантного моделирования, которая дает качественную оценку возможности банкротства фирмы в течение ближайших двух лет.
Сделать выводы о возможности банкротства каждой фирмы в течение ближайших двух лет, а также обосновать предложения и условия предоставления кредита каждой фирме.
Таблица 77
Финансовые характеристики фирм
Фирма |
Показатель |
Пример |
Задание для самостоятельного решения |
Альфа |
Отношение собственных оборотных средств к сумме активов |
0,2 |
0,15 |
Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов |
0,3 |
0,2 |
|
Отношение финансового результата к сумме активов |
0,1 |
0,1 |
|
Отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного |
1,5 |
1 |
|
Отношение выручки от реализации к сумме активов |
0,7 |
0,3 |
|
Бета |
Отношение собственных оборотных средств к сумме активов |
0,1 |
0,1 |
Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов |
0,2 |
0,25 |
|
Отношение финансового результата к сумме активов |
0,05 |
0,15 |
|
Отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного |
1 |
0,9 |
|
Отношение выручки от реализации к сумме активов |
0,5 |
0,6 |
|
Гама |
Отношение собственных оборотных средств к сумме активов |
0,15 |
0,15 |
Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов |
0,3 |
0,25 |
|
Отношение финансового результата к сумме активов |
0,1 |
0,15 |
|
Отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного |
1,4 |
1,5 |
|
Отношение выручки от реализации к сумме активов |
0,9059 |
1,2 |
|
Дельта |
Отношение собственных оборотных средств к сумме активов |
0,1 |
0,2 |
Отношение нераспределенной прибыли к сумме активов |
0,3 |
0,15 |
|
Отношение финансового результата к сумме активов |
0,05 |
0,05 |
|
Отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного |
1,4 |
2 |
|
Отношение выручки от реализации к сумме активов |
1,6 |
0,8609 |
Для вычисления качественной оценки вероятности банкротства фирмы в течение ближайших двух лет следует воспользоваться функцией многофакторного дискриминантного моделирования (120):
|
(120) |
где Zcom – величина функции многофакторного дискриминантного моделирования для обследуемой компании; X1 – отношение собственных оборотных средств к сумме активов; X2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов; X3 – отношение финансового результата к сумме активов; X4 – отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости заемного; X5 – отношение выручки от реализации к сумме активов. |
|
Итак, воспользуемся формулой (120) и определим, велика ли вероятность банкротства каждой фирмы в течение ближайших двух лет:
