Вопрос 41 Особенности показателей прибыльности и рентабельности

Прибыльность является нетто- результатом политики предприятия и принятия ряда решений. Рассмотренные ранее коэффициенты дают информацию о той или иной стороне деятельности фирмы, а коэффициенты прибыльности показывают объединенное воздействие ликвидности, управления активами и задолженностью на результаты деятельности. Показатели данной группы обычно рассчитывают в процентах.

1.Рентабельность продаж которая показывает прибыль на одну денежную единицу продаж: Рп = прибыль/ выручку.

Иногда в числителе формулы используется балансовая прибыль (прибыль до налогообложения) или чистая прибыль, однако, на наш взгляд, для определения доходности основной деятельности наиболее корректно использование именно прибыли от реализации.

Рентабельность продаж характеризует ценовую политику фирмы и политику в области контроля себестоимости. Высокая прибыль на единицу продаж обычно свидетельствует об успехах фирмы в основной деятельности. Во внутреннем анализе отражение в отчетности высокой прибыли на единицу продаж может заставить задуматься о целесообразности изменения учетной политики и некотором изменении методов налогового планирования в допустимом законодательством размере. Низкая прибыль на единицу продаж может говорить о низком спросе на продукцию, высоких издержках и предполагает активизацию маркетинга, анализ по видам издержек и поиск резервов их снижения. Межфирменные сравнения затруднены из-за различий в учетной политике, которые особенно ощутимы при расчете прибыли.

2. Рентабельность активов (общая рентабельность капитала, основной коэффициент доходности активов) показывает способность активов генерировать доходы: Ра=(прибыль до налогооблож./средн. ст-ть имущества)* 100%

Целесообразно в числителе использовать прибыль, полученную от всех видов деятельности организации. В случае если используется чистая прибыль (экономическая рентабельность), на показатель рентабельности активов влияет действующая система налогообложения, что не позволяет однозначно выявить доходность имущества. Низкое значение коэффициента, рассчитанною по прибыли от всех видов деятельности, обычно свидетельствует о необходимости повышения эффективности использования имущества либо о целесообразности ликвидации его части.

На данный показатель в значительной степени влияет политика отражения активов в балансе. Занижение валюты баланса на отчетные даты приводит к занижению финансового результата, раздувание баланса за счет включения активов повышенного риска—к завышению финансового результата в отчетности. Однако чем выше доля активов повышенного риска, например просроченной дебиторской задолженности, тем ниже «качество» прибыли, увеличение возможности ее лишь виртуального существования.

Вопрос 42 Рентабельность активов и собственного капитала

1.Рентабельности активов (Ра) — рассмотрение факторной модели фирмы Дюпон. Схематично Ра можно представить следующим образом: прибыль/активы=(прибыль/выручку)*(выручку/активы)

Эта модель показывает зависимость доходности активов от рентабельности продаж и оборачиваемости активов, позволяет выбрать политику управления доходностью активов либо за счет повышения рентабельности продаж, либо за счет увеличения ресурсоотдачи.

2. Рентабельность собственного капитала (фин. рен-ть) показывает доходность вложений собственников предприятия. Рск=чистая прибыль- средн. ст-ть СК;

Кроме собственников уровень коэффициента также важен для кредиторов, так как отражает в некоторой степени возможности фирмы по погашению ссуд. Поиск резервов увеличения этого показателя обычно предполагает использование модифицированного уравнения фирмы Дюпон, показывающего зависимость рентабельности собственного капитала от рентабельности активов и структуры источников средств. Модифицированное уравнение Дюпон имеет вид: Рск = П/СК=(П/А*А)/СК=П/А(СК+ЗК)/СК=П/А(1+ЗК/СК) где П — прибыль; СК—собственный капитал; ЗК—заемный капитал; А — активы.

В данной модели происходит более дробное выделение факторов (рентабельность продаж, оборачиваемость активов, соотношение заемного и собственного капитала), смена результативного показателя. Один из основных выводов модели: если фирма использует только собственный капитал, то рентабельность активов равна рентабельности собственного капитала. Если используется заемный капитал, то рентабельность собственного капитала выше рентабельности активов.

Возможная схема проведения анализа финансового состояния фирмы на основе данной модели может быть следующей. На первом этапе изучается тренд изменения рентабельности собственного капитала за несколько периодов, на втором этапе — тренд изменения трех его составляющих, на третьем — все рассмотренные выше коэффициенты классифицируются на группы, влияющие на изменение трех основных составляющих модифицированной формулы Дюпон (например, коэффициенты кредитоспособности, финансовой устойчивости, ликвидности влияют на финансовый рычаг; коэффициенты деловой активности — на оборачиваемость активов и т.д.), и рассматриваются «под микроскопом», то есть выявляются мельчайшие отклонения по различным направлениям деятельности организации.

В.В. Ковалев приводит факторную модель, выделяющую еще несколько факторов Кg=Pr/E=Pr/Pn*Pn/S*S/A*A/E где Кg-коэфф. устойчив. эконом. роста Pr – реинвестированная прибыль E-собственный капитал Pn-чистая прибыль S-выручка A-активы.

Выделенные факторы позволяют показать стратегию и тактику наращивания потенциала фирмы в соответствии с ее возможностями т.е. снизить долю дивидендов, увеличить рент-ть продаж, ресурсоотдачи, использовать эффект финансового рычага.

3. Рентабельность инвестиций Ри = (ЧП/средн.велич.инвест)*100% говорит о том насколько удачен выбор проекта инвестирования. Значение показателя на неб. фирмах или при крупных проектах может зависеть от этапа реализации проекта, на начальной стадии может не быть отдачи коэффиц. будет низким.

4. Рентабельность постоянных издержек Рпи =ЧП/пост. издерж. Низкий уровень говорит о проблемах с расчетами по задолженности, невозможно выплатить дивиденды. Внутренний анализ направлен на выявление резервов снижения пост затрат.