- •1. Целевая структура капитала.
- •2. Рентабельность активов и собственного капитала: расчет, анализ, оценка.
- •3. Сущность понятий «цена капитала» и «отдача на капитал».
- •4. Стоимость лицензии: обоснование, расчет.
- •5. Ключевые факторы в управлении стоимостью.
- •6. Средневзвешенная стоимость капитала: расчет, интерпретация результата.
- •7. Гудвилл: трактовка, оценка, отражение в отчетности.
- •8. Эффект финансового рычага и особенности его использования.
- •9. Цели и задачи управления капиталом.
- •10. Сравнительная характеристика базовых подходов к оценке стоимости бизнеса.
- •11. Интеллектуальная собственность: трактовка, оценка, законодательно-нормативная база.
- •12. Теоретические и практические подходы к формированию дивидендной политики.
- •13. Основные положения концепции финансового управления на основе стоимости.
- •14. Интеллектуальные ресурсы. Амортизация интеллектуальных ресурсов.
- •15. Понятие интеллектуального капитала и особенности его оценки.
- •16. Преимущества и недостатки доходного подхода к оценке бизнеса.
- •17. Дивидендная политика и ее влияние на рыночную капитализацию компании.
- •18. Преимущества и недостатки сравнительного подхода в оценке бизнеса.
- •19. Анализ структуры капитала компании.
- •20. Преимущества и недостатки затратного подхода к оценке бизнеса.
- •21. Сущность и назначение показателя: «Экономически добавленная стоимость».
- •22. Использование сарм в оценке финансовых активов.
- •23. Сущность и назначение показателя «рыночная добавленная стоимость».
- •24. Базовые подходы к обоснованию ставки дисконтирования.
- •25. Роль заемного капитала в управлении компанией.
- •26. Сравнительная характеристика типов реструктуризации.
- •27. Проблемы выбора рациональной структуры капитала.
- •28. Подходы к оценке интеллектуальной собственности.
- •29. Стоимость собственного капитала в виде обыкновенных акций.
- •30. Доходный подход в оценке стоимости бизнеса.
- •31. Влияние структуры капитала на рентабельность собственных средств и стоимость обыкновенных акций.
- •32. Опционный подход и его использование в оценке стоимости бизнеса.
- •33. Стоимость собственного капитала в виде нераспределенной прибыли.
- •34. Повышение рыночной стоимости как критерий финансового управления компанией.
- •35. Стоимость акционерного капитала на основе модели дисконтированного денежного потока (модель Гордона).
- •36. Особенности реструктуризации активов, акционерного капитала, дебиторской и кредиторской задолженности.
- •37. Оценка стоимости банковских кредитов.
- •38. Модель стоимостной цепочки для бизнес-процессов.
- •39. Оценка стоимости облигационных займов.
- •40. Реструктуризация как способ повышения рыночной стоимости компании.
- •41. Стоимость собственного капитала в виде привилегированных акций.
- •42. Причины изменения стоимости компаний при разных типах слияний.
- •43. Влияние структуры капитала на стоимость компании.
- •44. Основные положения теории арбитражного ценообразования.
- •45. Целевая структура капитала.
- •Вопрос 1.
- •46. Оценка собственного капитала проблемных компаний на основе опционного подхода.
- •47. Опционный подход и его использование в оценке стоимости.
- •48. Синергетический эффект как результат операций слияния или поглощения.
40. Реструктуризация как способ повышения рыночной стоимости компании.
Основной причиной реструктуризации предприятия являются качественные изменения внутри предприятия в процессе его эволюционного развития во времени. Малое предприятие со временем превращается в среднее, затем в крупное предприятие и далее в холдинг. Переход от одной стадии эволюционного развития к другой характеризуется реструктуризацией этого предприятия. Например, переход от малого к среднему чаще всего сопровождается реструктуризацией организационной структуры. Эволюционную причину можно назвать естественной причиной роста предприятия.
Поэтому реструктуризацию можно считать способом повышения экономической стоимости предприятия.
41. Стоимость собственного капитала в виде привилегированных акций.
Стоимость привилегированных акций определяется по уровню дивидендов, выплачиваемых держателям привилегированных акций, следовательно, стоимость привилегированных акций определяется путем деления годовых дивидендов по привилегированных акциям на чистый доход от продажи привилегированной акции.
Корректировка по налогу на прибыль не производится, поскольку дивиденды выплачиваются из чистой прибыли.
Закон требует, чтобы номинальная стоимость размещенных привилегированных акций составляла не более 25% уставного капитала общества.
42. Причины изменения стоимости компаний при разных типах слияний.
В соответствии с западным законодательством под слиянием понимается любое объединение нескольких хозяйствующих субъектов. В результате слияния образуется новый хозяйствующих субъект из двух или более, существовавших ранее предприятий, которые при этом теряют свою самостоятельность, поскольку прекращают свое существование как отдельные юридические лица. Кроме того, под слиянием понимается и объединение нескольких лиц, одно из которых «выживает», а остальные прекращают существование.
В Российском законодательстве термин «слияние» обозначает возникновение нового юридического лица, вследствие передачи ему прав и обязанностей двух или более юридических лиц с обязательным условием прекращения их самостоятельной деятельности.
Выделяют 3 основных типа слияния: 1) горизонтальное; 2) вертикальное; 3) конгломерат.
При горизонтальном слиянии объединяются предприятия, выпускающие однотипную продукцию или осуществляющие одинаковую стадию некоторого технологического процесса. Основным мотивом данного типа слияния является экономия за счет масштаба, а также захват большей доли рынка.
Вертикальное слияние представляет собой объединение предприятий, осуществляющих разные стадии единого технологического процесса.
Конгломерат образуется в результате объединения нескольких предприятий, чьи технологические процессы не связаны между собой.
Реструктуризация посредством сокращения осуществляется при помощи следующих методов:
1) отделение;
2) отчуждение;
3) сокращение капитала;
4) ликвидация.
1. Отделение. Отделение подразумевает передачу части активов и обязательств новому предприятию, с последующим предоставлением акционерам материнского предприятия акций нового предприятия пропорционально их доле собственности в первоначальном предприятии.
Существует две разновидности отделения:
«Расщепление» - часть акционеров получает долю собственности в новом предприятии в обмен на их акции в расщепляемом.
«Разбивка» все активы реструктурируемого предприятия разделяются между отделяемыми предприятиями, и материнское предприятие перестает существовать.
2. Отчуждение. Данный метод представляет собой прямую продаж всех или части активов для получения денежных средств. В данном случае в результате сделки чаще всего не происходит создания обособленного юридического лица.
3. Сокращение капитала. В данном случае материнское предприятие учреждает новое предприятие и предает ему свои активы, затем продает акции нового предприятия.
4. Ликвидация. Данный метод реструктуризации сводится к добровольному или принудительном прекращению текущей деятельности юридического лица или подразделения, входящего в структуру предприятия и не являющегося самостоятельным юридическим лицом.