37. Оценка стоимости банковских кредитов.

В соответствии с указанием полная  стоимость кредита определяется в процентах годовых по формуле:

где: di  - дата i-го денежного потока (платежа);d0 - дата начального денежного потока (платежа) (совпадает с датой перечисления денежных средств заемщику);n - количество денежных потоков (платежей);ДПi  - сумма  i-го  денежного потока (платежа)по кредитному договору.

Заемное финансирование базируется на следующих основных принципах, определяющих его сущность: возвратность, платность, срочность.

Принцип платности выражает обязательность уплаты заемщиком процентов за право пользования в течение определенного времени предоставленными кредитором ресурсами.

38. Модель стоимостной цепочки для бизнес-процессов.

Данная модель была предложена Портером в 1985г. Предложение включает в стоимостную цепочку все виды деятельности, кот осуществляют предприятия. Акценты делались не только на внутренние процессы, но и на процессы происходящие вне предприятий. Например связь с поставщиками,1) технологическая цепочка (сырье, исследования, производство, маркетинг, реализация, обслуживание) 2) связь м/у цепочками производств-х подраздел-ий (№1,№2…) Минусом является то, что необходима очень большая информационная и учетная база, поэтому не получило распространения на практике.

Цепочка начинается с инновационных процессов – выявления настоящих и будущих потребностей клиентов и способов их удовлетворения, продолжается в операционных процессах – доставке товаров и услуг существующим клиентам и заканчивается послепродажным сервисом, то есть предложением послепродажного обслуживания, которое увеличивает стоимость товаров и услуг, полученных от поставщика.

39. Оценка стоимости облигационных займов.

Такая оценка проводится на основе условий эмиссии и включает такие элементы расчета, как среднегодовая ставка процента, ставка налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии и другие.

По результатам оценки стоимости облигационного займа определяется сравнительная эффективность привлечения заемного капитала из этого источника в сопоставлении с другими альтернативными источниками его привлечения.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

Виды облигаций: купонные, бескупонные, с выплатой дохода в момент погашения.

Купонные облигации наряду с возвращением основной суммы долга, предусматривают периодические денежные выплаты. Размер выплат определяется ставкой купона k, выраженной в % к номиналу. Купонные выплаты осуществляются 1,2 или 4 раза в год.

При фиксированном купоне денежный поток, генерируемый подобными ценными бумагами, представляет собой аннуитет, к которому к концу срока операции прибавляется дисконтированная номинальная стоимость облигации.

Где F – сумма погашения (как правило – номинал);

k – годовая ставка купона;

r - рыночная ставка (норма дисконта)$

n - срок облигации; m – число выплат в год.

Стоимость бессрочной облигации может быть определена из предположения, что генерируемый ею поток платежей представляет собой вечную ренту. Тогда можно показать, что

Процесс оценки стоимости бескупонной, или дисконтной, облигации со сроком обращения не менее года заключается в определении современной величины элементарного потока платежей по известным значениям номинала F, процентной ставки r и срока обращения n. С учетом принятых обозначений формула текущих стоимости (цены) подобного актива примет вид:

Поскольку номинал бескупонной облигации принимается за 100%, ее курсовая стоимость равна:

Цена долгосрочной облигации с выплатой процентов в момент погашения равна современной стоимости генерируемого потока платежей, обеспечивающей получение требуемой нормы доходности. С учетом принятых обозначений, справедливая цена V и курс K подобного инструмента, исходя из требуемой нормы доходности, будут равны: