2. Определение состава внутренней кз.

Используется оборотная ведомость баланса с учетом новых внутренних обязательств. Делается аналитическая таблица.

3. Установление периодичности выплат по видам кз (платежный календарь).

4. Прогнозирование средней суммы начисленных платежей по видам кз.

2 метода: 1)метод прямого счета Свкз = СВ мес / (КП х 2),

СВ мес - месячная сумма платежей по конкретному виду платежей;

КП - предусмотренное количество выплат по конкретному виду начислений в течении месяца.

2. статистический метод на основе коэффициента эластичности (используется в тех случаях, когда сумма выплат по конкретному виду заранее четко не определена). Расчет по формуле: ,

- средняя сумма внутренней КЗ конкретного вида в предшествующем периоде;

- прогнозируемый темп роста объема реализации продукции в предстоящем периоде (%);

КЭ в - коэф-т эластичности конкретного вида внутренней КЗ от объема реализации (%).

5. Прогнозирование средней суммы и размера прироста кз.

Средняя сумма ВКЗ определяется путем суммирования прогнозируемого среднего его размера по отдельным видам этой задолженности: .

Прирост ВКЗ определяется по формуле: ,

- прогнозируемая сумма ВКЗ;

- прогнозируемая сумма ВКЗ в аналогичном периоде прошлого периода.

6. Оценка эффекта от прироста внутренней кз.

Эффект заключается в сокращении потребности предприятия в привлечении кредита и расходов, связанных с его обслуживанием. ,

- прогнозируемый прирост средней суммы ВКЗ по предприятию в целом;

ПКб - среднегодовая ставка % за краткосрочную КЗ для предприятия.

7. Обеспечение контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе всех видов внутренней кз.

Начисление средств контролирует бухгалтерия по результатам осуществления хозяйственных операций. Выплата этих средств включается в платежный календарь и контролируется в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия, а с учетом прогнозируемого прироста КЗ на предприятия формируется общая структура заемных средств, привлекаемых из различных источников.

№3. Антикризисное управление.

Переход к рыночной экономике вызвал появление нового для российской финансовой практики термина — «банкротство предприятия». В соответствии с действующим законодательством под банкротством предприятия понимается несостоятельность юридических и физических лиц по погашению требований кредитора в течение трех месяцев с момента наступления срока платежа.

Один из признаков финансовой несостоятельности предприятия — его кредиторская задолженность.

1. Исследуется финансовое состояние предприятия с целью обнаружения признаков банкротства.

2. Определяются масштабы кризисного состояния: легкий, средний, тяжелый.

3. Изучаются основные факторы, обусловившие кризисное состояние. Исследуются степени влияния отдельных факторов на формы и масштабы кризисного состояния предприятия.

4. Формируются цели, и делается выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.

5. Прежде всего используются внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия.

6. Если масштабы финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет собственных резервов, предприятие прибегает к внешней помощи, которая принимает форму его санации.

7. При ликвидации предприятия проводится ликвидационные процедуры. Эти функции возлагаются на ликвидационную комиссию.

Основанием для признания предприятия неплатежеспособным служит наличие одного из условий:

1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение < 2;

2) коэффициент обеспеченности собственными оборотны­ми средствами, на конец отчетного периода имеет значение < 1.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется следующим образом:

Косс = (текущие активы - текущие пассивы)/теку­щие активы.

В Российской Федерации для выявления государственных предприятий с неудовлетворительным финансовым состоянием и для выявления признаков их банкротства используется следующая мето­дика: определяются такие коэффициенты.

1. Коэффициент текущей ликвидности по­казывает степень покрытия оборотными активами оборотных пас­сивов:

оборотных активов – расходы будущих периодов

Ктл = -------------------------------------------------------------------------------------------------- ≥ 2

сумма срочных обязательств (это кредит.задолж. + кр/ср кредиты и займы)

1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

Косс = (текущие активы - текущие пассивы)/теку­щие активы > 1.

Если коэффициент текущей ликвидности (< 2) и доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов (<1) меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то оп­ределяется

2. коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:

Ктл₁ + 6 / Т (Ктл₁ – Ктл₀)

Квп = -----------------------------------

Ктл _норм

где Ктл₁ и Ктл₀ – соответственно фактическое значение коэффициен­та ликвидности в конце и начале отчетного периода;

Ктл _норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 - период восстановления платежеспособности, мес;

Т - отчетный период, мес.

Если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность вос­становить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп < 1, у пред­приятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспо­собность в течение 6 месяцев.

В случае если фактический уровень Ктл равен нормативному зна­чению на конец периода или выше его, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают

3. коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за период, равный трем месяцам:

Ктл₁ + 3 / Т (Ктл₁ – Ктл₀)

Куп = -----------------------------------

Ктл _норм

где Ктл₁ и Ктл₀ – соответственно фактическое значение коэффициен­та ликвидности в конце и начале отчетного периода;

Ктл _норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

3 - период восстановления платежеспособности, мес;

Т - отчетный период, мес.

Если Куп > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохра­нить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот. Если Куп< 1, то это свидетельствует о наличии тенденции утраты платежеспособности предприятия в течение 3 месяцев.

Если у предприятия после составления бухгалтерского баланса значения указанных расчетных коэффициентов ниже установленных, то это предприятие попадает под действие Закона о банкротстве.

В международной практике для определения признаков бан­кротства предприятий используется формула «Z-счета» Э. Альтмана. (лиса, Таффера – в заруб. стр.)

Альтман рассчитал индекс кредитоспособности, позволяющий определить вероятность банкротства.

Z = 1,2 * К1 + 1,4 * К2 + 0,6 * К3 + 1,0 * К4 + 3,3 * К5,

где К1 – это доля собственных оборотных средств в общей сумме активов;

К2 – рентабельность активов;

К3 – отношение рыночной стоимости акций к сумме заемных средств;

К4 – отношение выручки реализации к активам;

К5 – отношение чистой прибыли к активам.

Если Z>3, то вероятность банкротства очень низкая, если 2,675 < Z < 3, то вероятность банкротства низкая, если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя, если Z< 1,81, вероятность банкротства высокая.

Английский финансовый аналитик Бивер предложил коэффициент Бивера для оценки диагностики банкротства:

Чистая прибыль - Амортизация

Коэф.Бивера = -------------------------------------------------------------------

Долгосрочные и краткосрочные обязательства

Если коэффициент > 0,4, вероятности банкротства нет, от 0,17 до 0,4 – вероятность банкротства за 5 лет до банкротства, коэффициент < 0,17, то это ситуация за год до банкротства.

№4. Анализ, оценка и управление денежными потоками

Поток денежных средств (денежный поток) - это разность между всеми полученными (притоками) и выплаченными (оттоками) денежными средствами за определенный период времени.

Приток – это прибыль, амортизационный фонд, долгосрочные кредиты банка, поступления от реализации основных фондов).

Отток – это расходы на строительство и оснащение, оборотный капитал, обучение персонала, покупка оборудования и т.д.

Формально величина чистого денежного потока за некоторый период времени может быть определена как разность между суммой всех денежных поступлений (или притоков) и выплат (или оттоков) за этот период:

По видам хозяйственной деятельности различают следующие виды денежных потоков:

• от операционной, или основной, деятельности; представляет собой средства, полученные от реализации произведенных товаров и услуг, за вычетом сумм, израсходованных на эти операции.

• от инвестиционной деятельности; характеризуется вложением денежных средств в различные виды долгосрочных активов, в другие фирмы, а также поступлениями от реализации основных средств, процентами и дивидендами от финансовых активов и сумм от их погашения (продажи).

• от финансовой деятельности. это средства, Полученные от привлечения долгосрочных и краткосрочных займов, продажи акций, долей, паев, а также направленные на выплату собственникам, погашение долгов и т. п.

Важным элементом управления денежными потоками является их анализ. В этой связи важнейшим инструментом является отчет о движении денежных средств (cash flow statement).

Существуют два основных метода построения детализированных отчетов о денежных потоках — прямой и косвенный.

Сумма притоков и оттоков денежных средств по основной, инвестиционной и финансовой деятельности дает итоговый результат и равна чистому изменению денежных средств за период.

При использовании прямого метода раскрываются основные виды валовых денежных поступлений и выплат. достоинства этого метода:

• возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

• возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по различным текущим обязательствам;

• непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат);

• устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период и др.

Информация об основных видах денежных поступлений и выплат может быть получена:

• из учетных записей фирмы;

• из баланса и отчета о прибылях и убытках, используя корректировку соответствующих статей.

Недостатком рассмотренного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

В оперативном управлении прямой метод определения денежного потока может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и получения выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.

Отчет о движении денежных средств в разрезе операционной деятельности может быть получен и с помощью косвенного метода. По алгоритму построения этот метод является обратным к прямому.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумоля и модель Миллера-Орра.