Часть 1. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

а) Доля основного и оборотного капитала в структуре активов:

Таблица 1

Показатели	На начало года	На конец года
I. Внеоборотные активы	132 052 783	135 914 166
II. Оборотные активы	286 928 369	326 013 531
Баланс (сумма строк 190 и 290)	418 981 152	461 927 697

Совокупный капитал предприятия за анализируемый период увеличился на 42 946 545 тыс. руб.(42,9 млрд.руб.) или на 10,3%. Причем увеличение внеоборотных активов составило 3,9млрд. руб.(3 861 383 тыс.руб. или 2,9%, увеличение оборотных активов 39,1 млрд. руб.(39 085 162 тыс.руб.) или 13,6%. Рост показателей свидетельствует о расширении деятельности предприятия. «Опытность» компании и отраслевая принадлежность (нефтегазовая) в большей степени будет определять значительную долю оборотных средств в общей величине активов (т.к. оборотных активов у предприятия больше, чем внеоборотных).

Рис.1

Рис.2

б) Уровень и динамика фондоотдачи и материалоемкости:

Таблица 2

Показатели	На начало года	На конец года
Вы ручка от продаж	257 954 943	318 594 184
Основные средства	64 436 508	77 448 478
Материальные затраты	56 705 293	63 959 955
ФОНДООТДАЧА	4,0032%	4,114%
МАТЕРИАЛОЁМКОСТЬ	2,2%	20,08%

Фондоотдача за анализируемый период увеличилась на 0,1108 (11,08%), что связано в первую очередь с опережающим ростом выручки по сравнению с величиной основных производственных фондов (основных средств). Несмотря на примерно одинаковое абсолютное изменение исследуемых величин за анализи­руемый период выручка от продаж увеличилась на 60,64 млрд. руб. (60 639 241 тыс.руб.) или на 23,51%, а величина основных средств увеличилась на 13,01 млрд.руб. (13 011 970 тыс.руб.) или на 20,19%.

Изменение материалоемкости в сторону увеличения за анализируемый период произошло вследствие изменения выручки от продаж и материальных затрат на 12,8%. Значение материалоемкости составило на конец периода около 20%.

Рис.3

Рис.4

в) Структура себестоимости на рубль реализации и динамика компонентов:

Таблица 3

Наименование показателя	За отчётный год		За предыдущий год
	Σ	на 1 руб. реализации	Σ	на 1 руб. реализации
Мат. затраты	63 959955	0,201	56 705293	0,22
Оплата труда	7 211 091	0,023	6 800 984	0,22
Отч. на соц. нужды	1 968 176	0,006	1 465 504	0,006
Амортизация	10 211542	0,032	8 504 665	0,033
Прочие затраты	116 040 717	0,364	84 126 848	0,326
в т.ч.: налог на добычу полезных ископаемых	98 140 345	0,308	69 014 596	0,268
Итого по элементам затрат	199 391 481	0,626	157 603 294	0,611

Анализ структуры себестоимости продукции показал, что наибольший вес в ней занимают прочие затраты и материальные затраты, занимающие на конец анализируемого периода 32,6% и 20,1% соответственно. Незначительную долю занимают амортизация и оплата труда, 3,2% и 2,3% соответственно. За анализируемый период не произошло значительного изменения затрат. Изменению заметно подверглись прочие затраты – снижение за период составило 3,8% (за счет падения налога на добычу полезных ископаемых на 4%). Остальные статьи затрат изменились менее, чем ±2%.

Рис.5

г) Сопоставить темпы роста;

• себестоимости и объема продаж

• постоянных затрат и объема продаж

• активов и объема продаж:

Таблица 4

Показатели	На начало года	На конец года	Темп прироста
Выручка от продажи	257 954 943	318 594 184	23,51%
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	166 018 811	198 344 043	19,47%
Постоянные затраты	93 939 137	140 640 240	49,71%
Величина баланса-нетто (активы)	418 981 152	461 927 697	10,25%

Себестоимость – объем продаж:

За анализируемый период произошел рост выручки и себестоимости, на 23,51% и 19,47% соответственно, тенденцию незначительно опережающего роста выручки над себестоимостью можно классифицировать как положительную.

Постоянные затраты – себестоимость – объем продаж:

За анализируемый период произошел рост выручки и постоянных затрат на 23,51% и 49,71% соответственно. Опережающий рост постоянных затрат над себестоимостью (19,47%) увеличивает операционный рычаг, т.е. наряду с увеличением «бизнес»-риска увеличивается вероятность повышения операционной прибыли предприятия. Однако постоянные материальные расходы должны покрываться постоянными доходами – выручкой, а ее динамика за анализируемый период удовлетворительна.

Активы – объем продаж:

За анализируемый период произошел рост выручки и активов предприятия на 23,51% и 10,25% соответственно. Это косвенно свидетельствует об эффективном использовании активов предприятия.

д) Структура текущих активов:

Таблица 5

Показатели	На начало года	На конец года
Денежные средства и кратко­срочные финансовые вложения	15 719 038	18 994 733
Краткосрочная дебиторская задолженность	76 463 634	86 776 194
Запасы и НДС:	14 199 829	20 120 514
из них налог на добавленную стоимость	498 356	503 779
ИТОГО текущих активов	106 382 501	110 891 441

Анализ структуры текущих активов показал, что наибольший вес в общей величине на начало периода занимали краткосрочная дебиторская задолженность и запасы – 71,9% и 13,3% соответственно. На конец анализируемого периода ситуация немного изменилась в сторону увеличения доли запасов и увеличения доли средств в расчетах – 78,3% и 18,1% соответственно.

Анализ динамики текущих активов показал, что текущие активы увеличились на 4,51млрд. руб.(4 508 940тыс.руб.) или на 4,24%, и составили на конец периода 110,9млрд. руб. Наибольший прирост испытали запасы (в т.ч. НДС) – рост произошел на 5,92 млрд. руб. и составил 41,7%. Остальные статьи текущих активов – денежные средства – имеют незначительные отклонения: 15% и 20,8% соответственно.

Полученные данные анализа структуры и динами текущих активов позволяют сделать следующее заключение:

• компания придерживается агрессивной кредитной политики стимулирования продаж (продажи в кредит, рассрочка платежа, скидки):

• создание материальной базы для дальнейшего развития бизнеса (рост запасов и НДС, рост доли и объема последнего свидетельствует о росте задолженности бюджета по данному налогу перед предприятием вследствие крупных вложений в развитие)

Рис.6

е) Скорость и время оборота запасов:

Таблица 6

Показатели	На начало периода	На конец периода
Запасы	14199829	20120514
Выручка от продажи	257954943	318594184
Количество дней в периоде	365
Оборачиваемость запасов, в оборотах	18,17	15,83
Оборачиваемость запасов, в днях	20,09	23,06

Оборачиваемость запасов (без НДС) за анализируемый период, несмотря на опережающие темпы прироста запасов над выручкой – увеличение на 41,7% и на 23,51% соответственно, практически не изменилась – уменьшение оборачиваемости в оборотах с 18,17 до 15,83, и в днях 20,09 до 23,06. Подобное замедление оборачиваемости нельзя признать критичным.

Рис.7

Рис.8

ж) Уровень рентабельности предприятия, продукции, собственного капитала:

Таблица 7

Показатели	На начало года	На конец года
Величина баланса-нетто (активы)	418981152	461927697
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	166018811	198344043
Реальный собственный капитал	271 096 423	314 145 186
Валовая прибыль	91936132	120250140
Чистая прибыль	37776987	54880875
Рентабельность капитала предприятия	9,02%	11,9%
Рентабельность продукции	55,4%	60,6%
Рентабельность собственного капитала	13,93%	17,47%

За анализируемый период темпы прироста выручки (+19,5%) и чистой прибыли (+45,3%) больше темпов прироста активов («всего» +10,25%), следовательно, можно говорить о повышении эффективности использования активов предприятия в отчетном периоде.

Рентабельность совокупного капитала предприятия за анализируемый период увеличилась на 2,88% и составила 11,9%, однако прирост рентабельности совокупного капитала связан, скорее всего, с удешевлением заемных ресурсов, а не с повышением эффективности основной деятельности. Рентабельность продаж в отчетном периоде увеличилась на 5,2% и составила 60,6%, что является приемлемым результатом для предприятия ОАО Татнефть нефтегазовой отрасли.

Рентабельность собственного капитала за отчетный период возросла на 3,54% и составила 17,47%. Такая тенденция характеризуется как положительная, и свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала.

Рис.9

з) Влияние различных факторов на рентабельность активов фирмы:

Таблица 8

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	166 018 811	198 344 043	32 325 232
Чистая прибыль	37 776 987	54 880 875	17 103 888
Рентабельность капитала предприятия	9,02%	11,9%	2,88%
РАСЧЕТЫ ДЛЯ ТРЕХФАКТОРНОЙ МОДЕЛИ
Фактор 1. Прибыльность продукции	0,1464	0,1723	0,0259
Фактор 2. Фондоемкость продукции	0,2498	0,2431	-0,0067
Фактор 3. Фондоемкость оборотных активов (оборачиваемость ОбА)	1,2459	1,2367	-0,0092
Применив способ цепной подстановки, получим следующее расчеты:
1 расчет	9,02%
2 расчет	9,48%
3 расчет	12,08%
4 расчет	11,9%
За счет увеличения прибыльности продукции на 2,59% рентабельности капитала предприятия увеличилась на 0,46%.
За счет уменьшения фондоемкости основного капитала на 0,67% рентабельности капитала предприятия увеличилась на 2,6%.
За счет замедления оборачиваемости оборотных активов на 0,92% рентабельности капитала предприятия уменьшилась на 0,18%.
Итоговое изменение рентабельности капитала 2,88%.

и) Влияние различных факторов на рентабельность собственного капитала:

Таблица 9

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	257 954 943	318 594 184	60 639 241
Чистая прибыль	37 776 987	54 880 875	17 103 888
Величина баланса-нетто (активы)	418 981 152	461 927 697	42 946 545
Собственный капитал	283 744 029	327 297 447	43 553 418
РАСЧЕТЫ ДЛЯ ТРЕХФАКТОРНОЙ МОДЕЛИ
Фактор 1. Рентабельность продаж	0,1464	0,1723	0,0259
Фактор 2. Оборачиваемость активов	1,6242	1,4499	-0,1743
Фактор 3. Коэффициент финансовой зависимости	1,0999	1,0273	-0,0726
Рентабельность собственного капитала	13,93%	17,47%	3,54%
Применив способ цепной подстановки, получим следующие расчёты:
1 расчет	13,93%
2 расчет	13,56%
3 расчет	11,59%
4 расчет	17,47%
За счет уменьшения коэффициента финансовой зависимости на 7,26% рентабельность собственного капитала предприятия снизилась на 0,37%.
За счет уменьшения оборачиваемости активов на 17,43% рентабельность собственного капитала предприятия снизилась на 1,97%.
За счет увеличения рентабельности продаж на 2,59% рентабельность собственного капитала предприятия увеличилась на 5,88%.
Итоговое изменение рентабельности капитала 3,54%.

к) Расчет критического объема продаж в базовом и отчетном периоде:

Таблица 10

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
Выручка от продажи	257 954 943	318 594 184	60 639 241
Общие затраты	359 474 714	433 297 082	73 822 368
постоянные затраты	174 325 675	210 467 899	36 142 224
переменные затраты	185 149 039	222 829 183	37 680 144
Маржинальный доход	72 805 904	95 765 001	22 959 097
Средняя цена продукции, руб.	678	715	37
Удельные переменные затраты, руб./ед.	61716	63665	1949
Объем производства, усл. ед.	3000	3500	500
РАСЧЕТЫ КРИТИЧЕСКОГО ОБЪЕМА ПРОДАЖ
а) в натуральных единицах, усл. ед.	77568	98724	21156
б) в стоимостном выражении, руб.	358557370,77	535238229,12	176 680 858,35

Расчет критического объема продаж в натуральном и в стоимостном выражении показал, что для достижения точки безубыточности предприятию необходимо производить и продавать продукции больше на 21156 шт. и 177млрд. руб. соответственно. Такая динамика характеризуется как негативная, подтверждением тому является опережающий рост постоянных расходов по сравнению с маржинальным доходом (который выступает источником покрытия постоянных расходов).

Постоянные издержки превышают маржинальный доход на 13 млрд.руб.

л) Анализ производственно-финансового левериджа (рычага):

Расчет эффектов операционного и финансового левериджей (рычагов) Таблица 11
Показатели	На начало года	На конец года		Изменение
Собственный капитал	283 744 029	327 297 447		43 553 418
Заемные средства	74 256 907	58 831 609		-15 425 298
EBIT, прибыль до выплаты налогов и %	51 020 280	75 120 882		24 100 602
Балансовая прибыль	37 776 987	54 880 875		17 103 888
ЭФФЕКТ ФИНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА*	1,01	1,06		0,05
Постоянные затраты	174 325 675	210 467 899		36 142 224
ЭФФЕКТ ОПЕРАЦИОННОГО ЛЕВЕРИДЖА	1,43	1,27		-0,16
УРОВЕНЬ СОВОКУПНОГО РИСКА(эор*эфр)	1,44	1,35		-0,09

* по американской концепции расчета ЭФЛ

За анализируемый период уровень совокупного риска предприятия уменьшился на 9%, с 1,44 в начале года до – 1,35 в конце года. Это характеризуется, несомненно, положительно. Результат стал достижим в большей степени благодаря снижению стоимости заемного капитала (21%) для предприятия – за отчетный период прибыль до выплаты процентов и налогов увеличилась (47%), а балансовая прибыль увеличилась на 45%, тогда как увеличение постоянных расходов в общей величине затрат с 174 млрд. до 210 млрд. (21%) уменьшило уровень операционного («бизнес») риска по сравнению с прошлым годом на 16% (с 1,43 до 1,27).