Тема 2. Понятие и сущность инвестиционной деятельности предприятия

1. Модель инвестиционного поведения предприятия

2. Принципы инвестирования

3. Инвестиционная политика, ее сущность и роль в современных условиях

4. Инвестиционная деятельность, ее субъекты и объекты

5. Инвестиционная деятельность предприятия и ее особенности

6. Обоснование стратегических целей и направлений инвестиционной деятельности предприятия

-1-

Модель инвестиционного поведения характеризует теоретическую концепцию системы мотивации экономических субъектов, побуждающую их к инвестиционной деятельности.

Теория инвестиционного поведения предприятия основана на предположении, что каждый субъект хозяйствования ведет себя рационально, стараясь максимизировать результат инвестиционной деятельности.

Современная теория инвестиционного поведения предприятия разделяет мотивы инвестиционной деятельности на две группы: экономические и внеэкономические (институциональные).

Экономические мотивы инвестирования связаны с действием экономических законов и вследствие этого носят унифицированный характер для предприятий различных сфер деятельности, форм собственности, организационно-правовых форм и т.п.

Основу экономической мотивации инвестиционного поведения предприятия, составляют ожидаемый уровень инвестиционной прибыли, сопоставленный с нормой процента на кредитном рынке.

В настоящее время в качестве критериального показателя определяют чистую инвестиционную прибыль (т.е. прибыль за исключением налогов и других обязательных платежей). При этом ожидаемая к получению сумма чистой инвестиционной прибыли должна быть приведена к настоящей стоимости. Уровень чистой инвестиционной прибыли зависит от уровня инвестиционных рисков, поэтому во внимание должен приниматься индивидуальный риск по каждому проекту.

Внешнеэкономические мотивы инвестирования носят индивидуальный характер, определяются миссией предприятия, его общей стратегией, составом персонала, характером окружающей среды и т.п. По отношению к экономическим мотивам инвестирования они носят подчиненный характер приоритетную роль играют социальные мотивы. В составе этой группы также следует выделить экологические, инновационные, этические и политические мотивы, связанные с осуществлением производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Системы экономической и внеэкономической мотивации инвестиционной деятельности позволяют сформировать модель инвестиционного поведения предприятия, основные элементы которой приведены на рис. 1.

1. Мотивация накопления собственных инвестиционных ресурсов.

1. Мотивация использования накопленного капитала в инвестиционном процессе.

Элементы модели инвестиционного поведения предприятия

4. Мотивация альтернативного осуществления инвестиций на отечественном и зарубежном рынках.

3. Мотивация альтернативного осуществления реальных или финансовых инвестиций.

5. Мотивация осуществления внутренних и внешних инвестиций

Рисунок 1. Основные элементы модели инвестиционного поведения предприятия

1. Мотивация накопления собственных инвестиционных ресурсов. Для осуществления сбережений необходимы определенные экономические предпосылки к которым относятся уровень доходов от производственной (операционной) деятельности субъектов хозяйствования и текущая норма процента.

2. Мотивация использования накопленного капитала в инвестиционном процессе. Определяющим побудительным мотивом преобразования сбережений в инвестиции является способность накопленного капитала генерировать инвестиционную прибыль. Основным критерием эффективности реализации сбережений в инвестиции выступает ставка процента, формируемая на финансовом рынке. Чтобы сбережения предприятия использовались как инвестиционный, а не кредитный ресурс, норма инвестиционной прибыли должна превышать ставку процента на финансовом рынке.

3. Мотивация альтернативного осуществления реальных или финансовых инвестиций. Основным экономическим критерием, определяющим альтернативность выбора предприятием реальных или финансовых инвестиций, является уровень ожидаемой чистой инвестиционной прибыли.

Важным фактором мотивации реального инвестирования является интенсивность амортизационных потоков предприятия.

4. Мотивация осуществления внутренних и внешних инвестиций. Под внутренними инвестициями понимается вложение средств в активы собственного предприятия, а под внешними — все виды вложения средств в другие предприятия. Такое разделение характерно только для реального инвестирования, поскольку финансовые инвестиции являются внешними.

5. Мотивация альтернативного осуществления инвестиций на отечественном и зарубежном рынках базируется на сравнительных преимуществах, которые могут быть получены предприятием при экспорте прямых зарубежных инвестиций. Главными экономическими стимулами экспорта предприятием прямых зарубежных инвестиций являются стремление к получению более высокой инвестиционной прибыли, диверсификация инвестиционного и коммерческого рисков, минимизация налоговых выплат, получение монопольных преимуществ производства и реализации новой продукции и др.

Внеэкономическими факторами осуществления прямых зарубежных инвестиций являются политическая стабильность в стране — импортере капитала, высокий уровень государственной поддержки иностранных инвестиций, технологическое лидерство, процессы глобализации и др.

-2-

Процесс инвестирования основывается на ряде принципов, соблюдение которых является необходимой предпосылкой эффективности инвестиций. Можно выделить несколько принципов инвестирования.

1. Принцип системности. Процесс реализации инвестиционного проекта образует сложную систему, включающую ряд подсистем и элементов, которые обеспечивают достижение цели проекта. Поэтому и процессе реализации проекта необходимо решить комплекс системных вопросов, относящихся к общей структуре проекта, организации взаимодействия между его составляющими и внешней средой.

2. Принцип предельной эффективности инвестирования вытекает из общего принципа убывания предельной полезности, согласно которому, чем больше потребление некоторого блага (например, инвестиционных ресурсов), тем меньше приращение полезности (эффективности инвестиций) при увеличении этого блага на единицу.

3. Принцип «замазки» свобода принятия инвестиционных решений уменьшается по мере продвижения проекта.

4. Принцип адаптационных издержек. Под адаптационными издержками понимаются издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Их необходимо учитывать, принимая решение об инвестировании проекта. К адаптационным издержкам относят потери выпуска продукции в результате реорганизации производства, дополнительные затраты на переподготовку кадров, на переналадку оборудования, потери времени и др.

5. Принцип мультипликатора основан на необходимости учета межотраслевых связей. Знание принципа мультипликатора позволяет своевременно принять необходимые инвестиционные решения в смежных отраслях: перепрофилирование производств, реконструкция, модернизация, организация новых предприятий и др.

6. Принцип финансового соотношения сроков («золотое банковское правило»). Получение и расходование средств должно происходить в установленные сроки, а инвестиции с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочных банковских кредитов и облигаций).

7. Принцип сбалансированности рисков. Особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (чистая прибыль и амортизационные отчисления). В этом случае предприятие соблюдает принцип самофинансирования и не связывает себя дополнительными долговыми обязательствами.

-3-

Инвестиционная политика является составной частью экономической политики и важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность. Следует различать инвестиционную политику государства/региональную и отраслевую инвестиционную политику, инвестиционную политику предприятия.

Инвестиционная политика государства — комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государством, по созданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью повышения инвестиционной активности, подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем.

Инвестиционная политика характеризуется целью, задачами и механизмом их реализации.

Цель инвестиционной политики государства — реализация стратегического плана экономического и социального развития страны, активизация инвестиционной деятельности для подъема отечественной экономики и повышения эффективности общественного производства.

Задачи инвестиционной политики государства определяются ее целью и экономической ситуацией в стране. К ним можно отнести:

1. выбор и поддержку развития отдельных регионов и отраслей экономики;

2. поддержку развития малого и среднего бизнеса;

3. обеспечение сбалансированного развития отраслей экономики;

4. реализацию программы жилищного строительства в регионах;

5. стимулирование развития экспортных производств;

6. обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции и др.

Механизм реализации инвестиционной политики государства включает:

1. выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций;

2. определение сроков и органов, ответственных за реализацию инвестиционной политики;

3. создание нормативно-правовой базы для функционирования рынка инвестиций;

4. создание условий для привлечения инвестиций.

Региональная инвестиционная политика ~ система мер, осуществляемых на уровне региона, способствующих привлечению инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее эффективного использования в интересах жителей региона и инвесторов.

Целью региональной инвестиционной политики является подъем экономики, повышение ее эффективности и обеспечение самофинансирования развития региона.

Задачи региональной инвестиционной политики:

1. создание инфраструктуры инвестиционного рынка;

2. определение приоритетных направлений инвестирования;

3. поддержка инвестиций органами самоуправления;

4. обеспечение интеграции регионального инвестиционного рынка в общеэкономический;

5. создание условий для привлечения инвестиционных ресурсов » регион;

6. формирование инвестиционной открытости и привлекательности региона, его инвестиционного имиджа.

Отраслевая инвестиционная политика — совокупность действий, направленных на реализацию следующих целей:

1. выбор и инвестиционная поддержка приоритетных отраслей экономики;

2. государственная структурная и промышленная политика;

3. экономическая и оборонная безопасность страны;

4. ускорение научно-технического прогресса.

Инвестиционная политика предприятия — система мероприятий, позволяющих обеспечить выгодное вложение и быструю окупаемость инвестиций в целях обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, высоких темпов развития в долгосрочной перспективе, повышения конкурентоспособности продукции. При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо предусмотреть:

1. достижение экономического, научно-технического и социального эффектов от предполагаемых мероприятий;

2. получение предприятием максимальной прибыли на вложенный капитал при установленном объеме инвестиций;

3. рациональное использование инвестиций на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов (социальных, экологических и т.п.);

4. минимизацию инвестиционных рисков реализации отдельных проектов;

5. обеспечение ликвидности инвестиций и др.

При разработке инвестиционной политики предприятия рекомендуется учитывать следующие факторы: