41. Европейская валютная система. Евро: критерии и последствия введения для стран ес.

Этапы развития Европейской валютной системы (ЕВС)

Этап 1. (1959- 1971 гг.). Согласование валютной политики: согласование экон. политики; образование консультат.вал. комитета.

Этап 2. (1972-1979 гг.) «Европ. валютная змея»: ограничена амплитуда взаимного колебания валют, ЦБ-и согласовывали интервенции на валютном рынке

Этап 3. (1979-1983 гг.) ЕВС: являлась сов-тью экон. отношений, связанных с функционированием единой вал. на территории интеграции

Этап 4. (1984 - 1991 гг.). Создание экон. и вал. союза: процесс унификации в экон. и вал. сферах должен протекать параллельно, взаимосвязано; результатом должен стать переход к единой вал. в рамках ЕС с единым ЦБ; учреждение ЦБ ЕС; замена нац. валют единой вал. ЕС

Этап 5. (1992-1997 гг.). Совершенствование ЕВС: ЕВС стала давать сбои из-за неспос-ти ЦБ противостоять возрастающими атаками биржевых спекулянтов, игравших на понижение в расчете на девальвацию валют; ужесточена координация экон. и вал. политики на основе Маастрихтского договора, начато создание единой системы ЦБ ЕС, образована Европ. вал. ассоциация (ЕВА)

Этап 6. (1998 г. - н.в.) Введение и функционирование евро: определены 11 стран, отвечающие критериям создания вал. союза: Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Испания, Португалия, Ирландия, Австрия, Финляндия (нет Дании, Великобритании, Швеции Греции); создан Европ. ЦБ (ЕЦБ) и система национальных ЦБ-в - Евросистема:

в 1999-2001 гг. – упразднена ЭКЮ

в 2002-2003 гг. в течение 6 месяцев нац. наличные монеты и купюры заменены на нал. евро, все банковские счета в ЕС конвертированы в евро

Критерии вступления в валютный союз (критерии конвергенции), установленные Маастрихтским договором (1992г.)

Отношение внешнего долга к ВВП, % ≤ 60%

Отношение дефицита госбюджета к ВВП, % ≤ 3%

Уровень инфляции, % ≤ 4,16%

Ставка рефинансирования, % ≤ 3,6

Выгоды валютной интеграции

• исключение издержек конвертации и форвардных покрытий

• сокращение трансакционных издержек, упрощение расчетов (двойной учет, купля-продажа информации, страхование валютных рисков, двойные прейскуранты, финансовые посредники и т.д.)

• снижение спекулятивной активности, рост финансовой стабильности

• рост взаимной торговли, миграции факторов производства

• экономия за счет формирования общих валютных резервов

• снижение риска обесценения валюты

• ужесточение, предсказуемость денежно-кредитной политики

• уменьшение неопределенности в относительных ценах, стабильность и прозрачность принятия решений

• сближение уровней цен в отдельных странах (+-)

• усиление конкуренции (+-)

• потенциальная возможность ускорить интеграцию налоговой политики за счет монетарной интеграции, т.к. они тесно взаимосвязаны

Издержки валютной интеграции

• невозможность использовать плавающий обменный курс

• потеря независимости в проведении денежно-кредитной и фискальной политики

• ухудшение соотношения между безработицей и инфляцией вследствие фиксации обменных курсов (кривая Филлипса) – рост уровня безработицы, соответствующего определенному уровню инфляции

• углубление различий по уровню благосостояния между регионами и странами, неравномерное распределение выгод и издержек

• сближение уровней цен в отдельных странах (+-)

• усиление конкуренции (+-)

• издержки «перехода» к ВС

• издержки реагирования на ассиметричные шоки

• издержки вследствие нестабильности единой валюты

• негибкость цен и заработной платы (+-)