19. Портфельные инвестиции: понятие, виды, причины и препятствия роста.

Международные портфельные инвестиции – это капитальные вложения инвесторов, которые осуществляются через инструменты международного и национальных фондовых рынков и не обеспечивают инвестору контроля над компаниями, ограничивая его полномочия получением доли прибыли (дивидендов).

Виды международных портфельных инвестиций (по видам ценных бумаг и структуре платежного баланса)

1/ в акционерные ценные бумаги - акции, паи, АДР (американские депозитарные расписки - расписки на иностранные акции, депонированные (хранящиеся) в банках США), обеспечивающие участие в капитале;

2/ в долговые ценные бумаги - облигации, инструменты денежного рынка и финансовые дериваты, подтверждающие право кредитора на взыскание долга с должника и простые векселя, долговые расписки, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

3/ в инструменты денежного рынка - денежные инструменты (казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.), дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату и продающиеся на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения;

4/ в финансовые дериваты - производные денежные инструменты (опционы, фьючерсы, варранты, свопы), имеющие рыночную цену и удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг.

Причины портфельных инвестиций:

- стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска

- стремление диверсифицировать риски вложения капитала и получить спекулятивный доход

- желание защитить денежные средства от инфляции

Препятствия роста международных портфельных инвестиций:

-сложность получения информации об иностранных рынках и эмитентах с той же степенью подробности, какая возможна на национальном рынке

-двойное налогообложение

-проблемы, связанные с особенностями налогообложения в различных странах (налоги на операции с ценными бумагами, на прирост капитала, на доход от иностранных инвестиций)

-более высокие издержки, по сравнению с внутренними портфельными инвестициями (комиссионные посредникам на иностранных рынках, плата за оформление сделок, плата управляющим портфелями международных инвестиций и др.)

-риски различных национальных рынков, общие для всех инвесторов - резидентов и нерезидентов

-дополнительные риски для нерезидентов, связанные с введением ограничений на их деятельность, вывоз капитала и дохода

-риски падения курсов иностранных валют, что приводит к уменьшению доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора и др.

20. Миграция ссудного капитала. Международный рынок ссудного капитала: особенности, участники, организационные формы.

Ссудный (кредитный) капитал – средства иностранных банков, международных корпораций, правительств отдельных государств, международных финансовых организаций, а также частных лиц и компаний для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте, даваемые взаймы на некоторый срок с целью получения процента.

Международный рынок ссудного капитала — сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента и формируются спрос и предложение

Организационные формы международного рынка ссудного капитала:

1. денежный рынок - краткосрочные депозитно-ссудные операции (от 1 дня до 1 года), обслуживающие движение оборотных средств, осуществляемые главным образом между крупными банками с 1950-х гг. Включает рынок евровалют

2. рынок капиталов - средне- и долгосрочные иностранные кредиты, характеризуемые единством места и валюты займа, обслуживающие движение основных средств с 1968 г. Включает рынок еврокредитов от 1 года до 15 и более лет

3. Фондовый (финансовый) рынок - эмиссия, купля-продажа, кредитные операции с ценными бумагами с 1970-х гг. включает еврофинансовый рынок (рынок евроценных бумаг)

4. ипотечный рынок- рынок ипотечных ссудных капиталов, на котором происходит купля-продажа ипотечных облигаций, выпускаемых торгово-промышленными корпорациями и используемых для кредитования под залог недвижимости

Особенности международного рынка ссудного капитала:

Особенности рынка:

-Огромные масштабы и неподконтрольность национальным органам

-Отсутствие четких пространственных и временных границ

-Существование в форме кредитно-финансовых учреждений

-Использование евровалют и региональных валют (евро, азиадоллар, арабодоллар и др.) в качестве валюты сделок

-Более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах

Особенности операций, сделок:

- автономность от национальных рынков

- упрощенная стандартизованная процедура совершения

- использование новейших компьютерных технологий

- стоимость кредита включает проценты и различные комиссии, самостоятельные по отношению к национальным ставкам

Тенденции рынка:

- Диверсификация секторов рынка, включая еврорынок

- Универсализация и глобализация

- Основные заемщики – ТНК развитых стран (35-40% кредитов за счет внешних источников), правительства (особенно, получившие кредиты МВФ), международные финансовые организации

- Займы для ТНК и правительств РС ограничены и дороги, за исключением займов международных организаций

Участники рынка ссудного капитала:

1. Первичные инвесторы (владельцы свободных финансовых ресурсов, привлекаемых банками и превращаемых в ссудный капитал)

2. Институциональные инвесторы (специализированные финансовые посредники, которые привлекают (аккумулируют) денежные средства, превращают их в ссудный капитал и за проценты передают заемщикам:

-инвестиционные, пенсионные, взаимные, благотворительные фонды

-инвестиционные компании

-транснациональные банки (ТНБ)

-девизные банки (имеют право на валютные операции)

-евробанки и международные банковские консорциумы

-фондовые биржи (около 40% операций)

-правительственные и муниципальные органы (около 40%)

-международные финансовые организации (около 20%))

3. Заемщики (юридические, физические лица и государства, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах)