
- •1. Оборотный капитал и его структура. Чистый оборотный капитал. Политика предприятия в области управления оборотным капиталом.
- •2. Виды стратегии финансирования текущих активов.
- •3.Денежные средства и денежные эквиваленты. Мотивы, побуждающие иметь денежные средства на расчетном счете. Модели управления запасами денежных средств: модель Баумоля и Миллера-Орра.
- •4. Расчёт операционного и финансового цикла. Показатели, характеризующие эффективность использования оборотного капитала.
- •5.Понятие дебиторской задолженности. Классификация дебиторской задолженности. Способы взыскания дебиторской задолженности.
- •6. Классификация денежных потоков. Процесс управления денежными потоками на основе бддс, платежного баланса.
- •10.Дивидендная политика и возможность ее выбора. Факторы определяющие дивидендную политику.
- •11 .Порядок выплаты дивидендов. Виды дивидендных выплат и их источники.
- •12. Методики дивидендных выплат
- •13. Регулирование курсовой стоимости акций путем дробления, консолидации и выкупа акций.
- •14.Управление дебиторской задолженностью. Основные этапы формирования политики управления дебиторской задолженностью предприятия.
- •15. Бюджет. Бюджетирование и его функции. Операционные и финансовые бюджеты. Их назначение
- •16.Определение, цель и задачи финансового анализа. Основные этапы проведения финансового анализа.
- •17. Информационное обеспечение финансового анализа.
- •18.Основные методы и формы финансового анализа
- •19. Методика анализа состава, структуры и динамики активов баланса.
- •20. Методика анализа состава, структуры и динамики источников финансирования организации.
- •22. Основные показатели, используемые для оценки платежеспособности организации, порядок их расчета, критерий оценки.
- •23.Порядок расчета чистых активов организации и область их применения.
- •25. Анализ оборачиваемости текущих активов и текущих пассивов.
- •26. Анализ финансовых взаимоотношений организаций с поставщиками и покупателями. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.
- •27. Финансовая устойчивость предприятия и пути ее повышения. Анализ показателей самофинансирования.
- •28. Порядок формирования финансовых результатов и их отражение в отчете о прибылях и убытках.
- •29. Система показателей рентабельности, порядок их расчета, экономическое содержание.
- •30. Анализ денежных потоков (прямой и косвенный).
- •31. Анализ положения компании на финансовом рынке.
- •32. Анализ рентабельности по методу Дюпону (двух и трех факторная модель оценки рентабельности). Резервы роста финансовых результатов организации.
- •33. Анализ вероятности банкротства.
10.Дивидендная политика и возможность ее выбора. Факторы определяющие дивидендную политику.
Дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены ее акции. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют о то, что фирма, в акции которой они вложили свои деньги, работает успешно. Див-ды начисляются с определенной периодичностью и в сознании инвестора связываются с заработанной фирмой прибылью. Часть прибыли отч периода выплачивается в виде див-ов, оставшаяся часть реинвестируется в активы компании. Дивиденд – это часть имущества АО, изымаемая его акционерами пропорционально их долям в уставном капитале в размере, не превышающем совокупного объема не изъятой ранее чистой прибыли.
Дивидендная политика, т.е. принятия решения о том, выплачивать ли заработанные средства в виде дивидендов или оставлять их и реинвестировать в активы фирмы, имеет три ключевых элемента.
1. Какая часть прибыли в среднем должна быть выплачена в течение определенного времени? Это выбор целого значения коэффициента выплаты дивидендов.
2. Должна ли фирма пытаться поддерживать стабильный рост дивидендов, или она должна ежегодно менять размер дивидендов в зависимости от своих внутренних потребностей в средствах и потоках денежных средств.
3. Какое количество денег должна фирма в виде текущих дивидендов?
Дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на цену акций предприятия. Если компания увеличивает дивиденды, то это приведет к уменьшению объема реинвестиций, ожидаемый темп роста масштабов деятельности снижается, что, скорее всего, приведет к снижению цены акций.
Таким образом, какие-либо изменения в политике выплат будут иметь противоположные результаты, поэтому фирма должна стремиться найти тот баланс между текущими дивидендами и будущими ростом, который максимизирует цену акций.
Существует различные подходы в теории дивидендной политики.
По мнению Ф. Модильяни и М. Миллера (теория иррелевантности дивидендов), Политика выплат дивидендов не влияет на стоимость фирмы или цену ее капитала. По их мнению, стоимость фирмы определяется ее общей способностью приносить прибыль и степенью риска; более того, стоимость фирмы в большей степени зависит от инвестиционной политики, нежели от того, какая часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, а какая реинвестируется. Основной вывод этих ученых - дивидендная политика не нужна.
Основными идеологами второго подхода к проблеме выбора дивидендной политики является М. Гордон и Д. Линтнер (теория "синицы в руках"). Не соглашаясь с Модельяни и Миллер, они доказывают, что дивиденды менее рисковые, чем доход от прироста капитала, поэтому фирма должна устанавливать высокий удельный вес дивидендных выплат в прибыли и предлагать высокую дивидендную доходность с тем, чтобы максимизировать свою стоимость.
Третья теория, основанная на налоговых эффектах, была преложена Р. Литценбергером и К. Рамасвани. Их позиция противоположна позиции Гордона и литера. Они утверждают, что, поскольку дивиденды облагаются налогами по значительно большей ставке, чем доход от прироста капитала, инвесторы должны требовать более выгодного дохода на акции с высокими ставками дивидендов. В соответствии с этой теорией фирма должна платить низкие (или нулевые) дивиденды в целях максимизации своей стоимости.
Факторы определяющие дивидендную политику:
- Условия займов. Кредитные соглашения часто ограничивают выплату дивидендов из прибыли, полученной после предоставления займа. Зачастую они содержат условие, согласно которому дивиденды могут выплачиваться только в том случае, если коэффициенты ликвидности и покрытия, а также другие критерии надежности превышают установленные минимальные значения.
- Ограничения, связанные с привилегированными акциями. Как правило, дивиденды по обыкновенным акциям не могут выплачиваться в том случае если компания не выплатила до этого дивиденды по своим привилегированным акциям.
- Правило эрозии капитала. Выплаты по дивидендам не могут превышать сумму нераспределенной прибыли, объявленную в балансе.
- Наличие денежных средств. Денежные дивиденды могут быть выплачены только деньгами. Таким образом, недостаток денег на счете в банке может ограничивать дивидендные выплаты.
- Штрафной налог на неправильно накапливаемую прибыль. Чтобы не позволить богатым гражданам использовать корпорации в целях уклонения от уплаты налогов на личные доходы предусматривается особый дополнительный налог на неправильно накапливаемую прибыль.
- Контроль. Если руководство фирмы обеспокоено возможностью утраты контроля над фирмой, оно, возможно, не захочет выпускать новые акции и, следовательно, может сохранить большую долю прибыли, чем это было бы в другом случае.