19. Производные ценные бумаги

Производные ЦБ - выпускаемые на основании первичных ЦБ. К ним относятся: 1. Опцион.контракт — это договор, в соотв-ии с которым одна из его сторон, называемая владельцем, получает право купить какой-либо актив по установленной цене до определенной в будущем даты или на эту дату у другой его стороны, называемой подписчиком, или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег, называемой премией. Опцион, который даст право купить актив, называется опционом на покупку или опционом колл. Опцион, который дает право продать актив, называется опционом на продажу или опционом пут. В зависимости от даты исполнения опциона он может быть либо американским опционом, либо европейским опционом. 2. Фъючерс – биржевой договор купли-продажи актива через опред.срок по опред.цене. 2 типа: товарные (на с/х товары, лес, драг.металлы, нефтегаз.сырье) и финансовые (валютные, фоддовые (на акции), процентные (облигации), индексные). 3. Варрант 4.Форвард – сделка по обмену активами по опред.цене через опред.время. 5.Депозитарная расписка – ЦБ свидетельсвующая о владении опред.кол-ом акций иностр.компании, депонированных в стране этой компании, но обращающихся в др.стране.

20. Сделки с инструментами срочного рынка

Срочный рынок — совокупность всех видов сделок, исполнение которых производится по истечении определенного срока.

На срочном рынке заключаются срочные сделки (форварды, фьючерсы, опционы). Срочной сделкой будет договор между контрагентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения такой сделки.

Срочный рынок может быть как биржевым (например — рынок фьючерсов, опционов), так и внебиржевым (рынок, на котором заключаются форвардные контракты).

На биржевом срочном рынке обращаются биржевые контракты, стандартизованные биржей.

Принято считать срочными, операции по которым расчеты произойдут за период времени превышающий два дня от текущей даты. Кроме базисного актива (предмета контракта), для срочного инструмента определяются объем, дата исполнения и цена исполнения.

Базисный актив — биржевой товар, который поставляется по срочной сделке. Базисным активом могут быть акции и другие ценные бумаги, фондовые индексы или товары.

Биржевые контракты:

Наиболее распространенными видами срочных инструментов являются форварды, фьючерсы и опционы. Эти виды контрактов предполагают поставку в будущем базисного актива на определенных в контракте условиях, по которым одна из сторон должна в установленный будущий день поставить, а другая оплатить, определенное количество товара или финансового актива по заранее оговоренной цене. От сделки с немедленной поставкой и оплатой данные контракты отличаются отсроченностью даты исполнения, отсюда и название всего класса — срочные.

Форвардный контракт

Форвардный контракт (форвард) — договор, по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю), а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив в порядке и в срок, установленный договором. Традиционно, форвардные контракты заключаются участниками торгов вне биржи.

Фьючерсный контракт:

Фьючерсный контракт (фью́черс) — стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т.п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта.

Опцион:

Опцион — договор, по которому покупатель опциона получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени.

Использование срочных контрактов:

При достижении договоренности относительно будущей фиксированной цены каждая из сторон, естественно, опирается на текущую (спотовую) цену предмета сделки, а также на уровень процентных ставок. В этом смысле срочный контракт является производным инструментом, а объект сделки — его базисным активом.

Далеко не всегда срочные контракты заключаются с целью приобретения или продажи базисного актива. Последовательное заключение контрактов сначала с одним контрагентом в качестве покупателя, а затем с другим контрагентом в качестве продавца (или наоборот) является довольно распространенной операцией. Условия же контракта при этом, за исключением цены, остаются одинаковыми.

Понятно, что целью таких операций является получение прибыли на разнице цен. Срочные контракты при этом, можно сказать, отрываются от предмета сделки и становятся самостоятельным финансовым инструментом. Поэтому и возникли выражения «купить контракт» и «продать контракт». В качестве цены контракта принимается цена базисного актива, по которой он должен быть поставлен и оплачен в будущем.

Как было написано ранее, базисным активом может быть любой товар или услуга. Так, первыми срочными инструментами были форвардные контракты на сельскохозяйственную продукцию. Они гарантировали производителям и фермерам покупку/продажу сельхозпродукции по заранее известным ценам и позволяли им ограничивать свои риски от колебания цен на сельскохозяйственном рынке.

С инструментами срочного рынка можно, конечно, проводить такие же операции, как на рынке акций и облигаций. Но, кроме того, существует возможность проводить арбитражные операции (arbitrage transactions) между спотовым и срочным рынком, а также операции с ограниченным риском, которых нет на рынке реального товара.