18. Облигации: виды и свойства

Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право на

получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной

стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного

имущественного эквивалента. Облигации различаются по эмитентам, целям выпуска,

срокам займа, способам регистрации и формам выплаты дохода. Облигации, по общему мнению, являются самыми надежным объектом инвестирования. В

зависимости от эмитентов облигации подразделяются на корпоративные,

муниципальные, государственные и ведомственные.

Несмотря на специфику эмиссии и

характеристики каждого вида облигации, они обладают одним общим качеством –

являются долговыми обязательствами, свидетельством ссуды, предоставленной

кредитором заемщику. За пользование занятыми деньгами эмитент облигации должен

выплатить их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока

владения облигацией. Общая сумма, подлежащая возврату, называется основной

суммой займа, или номинальной стоимостью.

Дата возврата суммы займа принято называть датой погашения, ставку

процента – купоном, время до погашения – сроком обращения.

Особой чертой большинства облигаций является то, что они предлагают купон с

фиксированной процентной ставкой, что дает заранее известную годовую норму

прибыли для инвесторов.

Процентные ставки по облигациям – это обычно платеж с фиксированным сроком

уплаты. При этом ставка номинального процентного дохода по данной ценной

бумаге зависит от ряда факторов: кредитоспособности заемщика,

продолжительности срока обращения, уровня процентных ставок на рынке и т.п.

Облигации с длительным сроком погашения приносят более высокий процентный

доход по сравнению с облигациями, выпущенными на более короткие сроки. В то

же время облигации высокого качества имеют более низкую ставку дохода.

Некоторые облигации могут иметь купон с плавающей ставкой. Величина купона у

них меняется в зависимости от изменения показателя, к которому «привязан»

купон. На­пример, это может быть индекс потребительских цен, поскольку он

отра­жает уровень инфляции, или индекс цен какого-либо товара.

В условиях инфляции обесценению подвергается и номинал бумаги. Поэтому

существуют индексируемые облигации. У них плавающим явля­ется не только

купон, но индексируется также и номинал.

Наряду с купонными облигациями на рынке существуют дисконтные (бескупонные),

которые размещаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. В этом

случае платой за пользование деньгами инвестору является размер дисконта.

Следующий вид облигации - это конвертируемая облигация. В соответ­ствии

с условиями эмиссии ее можно обменять на акции или другие обли­гации. Чаще

всего, это обыкновенные акции АО, выпустившего облигации. Смысл приобретения

конвертируемой в обыкновенные акции облигации состоит в том, чтобы, с одной

стороны, гарантировать получение дохода, приносимого облигацией в случае не

очень успешной работы АО, а, с дру­гой стороны, сохранить возможность увеличить

доход, конвертировав об­лигацию в акцию, если по ней стали выплачиваться

высокие дивиденды.

Первичными покупателями облигаций являются, как правило, институциональные

инвесторы.