Равновесие на рынке ценных бумаг

Рис.12.

Если процентная ставка в экономике установится ниже, чем равновесная , то на рынке ценных бумаг возникает ситуация дефицита дополнительного спроса на ценные бумаги. Меньшая ставка процента увеличивает число продавцов ценных бумаг. Спрос на ценные бумаги становится меньше чем предложение, текущая стоимость ценных бумаг начинает падать. Ставка процента начинает расти, пока не подымится до равновесного уровня r*, и рынок ценных бумаг не придет в состояние равновесия.

Если процентная ставка в экономике установится выше, чем равновесная , то на рынке ценных бумаг возникает ситуация излишка дополнительного спроса. Большая ставка процента привлекает больше покупателей ценных бумаг. Спрос на ценные бумаги превышает предложение. Текущая стоимость ценных бумаг начинает расти, ставка процента начинает падать до тех пор, пока не опустится до равновесного уровня r*, и рынок не придет в состояние равновесия.

2. Общеэкономическое равновесие

Неоклассики понимали общее экономическое равновесие как состояние экономики, в котором устанавливается одновременное равновесие на всех рынках и при этом ни один из участников рыночных сделок не заинтересован изменить сложившуюся ситуацию. Такое состояние в экономике устанавливается тогда, когда планы экономических агентов совпадают с их возможностями, что означает одновременное выполнение бюджетных ограничения всех экономических агентов.

Бюджетное ограничение фирм. Рассмотрим фирму, являющуюся собственником капитала, которая может финансировать свое развитие лишь за счет выпуска акций. В этом случае реальная стоимость акций определяет реальную стоимость капитала фирмы, так как

,

а изменение стоимости акций определяет изменение стоимости капитала

de =dK

Поэтому изменение капитала и реальной стоимости акций в единицу времени задает бюджетное ограничение фирмы

,

или

Бюджетное ограничение государства. Бюджет государства соотносит доходы и расходы государства. Расходы государства состоят из государственных закупок (G), трансфертных платежей (F), выплат по государственному долгу (r_gВ_t-1), где r_g - проценты, выплачиваемые по государственным облигациям). Доходы государства определяются чистыми налогами (Т), дополнительным выпуском облигаций (P_bΔB) и дополнительной эмиссией денег (ΔM^s). В реальном выражении бюджетное ограничение государства можно записать в следующем виде

.

Это бюджетное ограничение наглядно иллюстрирует возможность существования бюджетного дефицита и показывает основные источники его финансирования.

Бюджетное ограничение домохозяйства сопоставляет доходы и расходы домашнего хозяйства. При предположении о существовании рынка ценных бумаг доход домохозяйства складывается из заработанного от продажи факторов производства дохода и незаработанного дохода, дохода от владения государственными ценными бумагами.

Так как по предположению в неоклассической модели технология задается однородной производственной функцией первого порядка, все рынки функционируют в условиях свободной конкуренции, а уровень производства, согласно неоклассической теории, всегда равен потенциальному уровню, то располагаемый доход домашнего хозяйства можно записать в следующем виде

.

Свой располагаемый доход домохозяйство тратит на потребление и сбережение. При этом сбережения идут на покупку дополнительного количества государственных облигаций и на покрытие уменьшения реальной покупательной способности денег, ранее имевшихся на руках у домохозяйства. Таким образом, бюджетное ограничение домохозяйства в реальном выражении

.

Закон Вальраса. Одновременное выполнение всех бюджетных ограничений экономических агентов соответствует ситуации общеэкономического равновесия. Следовательно, экономика находится в ситуации общеэкономического равновесия, в точке, в которой разрешима следующая система уравнений

, (42)

, (43)

. (44)

Подставив значение реальных налогов из уравнения (42) в (44) и прибавив к (44) уравнению уравнение (43) , а также учитывая, что

мы получаем, что систему уравнений (42)-(44) можно преобразовать в следующее выражение

или . (45)

Таким образом, как видно из (45) планы всех макроэкономических агентов совпадают с их возможностями, когда на всех макроэкономических рынках устанавливается состояние равновесия, то есть выполняется закон Вальраса.

Графическая модель общеэкономического равновесия. Проиллюстрировать состояние общеэкономического равновесия можно, задав в координатах (r, P) геометрическое место точек, соответствующих состоянию равновесия на рынке благ, рынке денег, рынке ценных бумаг.