
- •О.Ю.Корнева, ю.В.Фертикова макроэкономика 2
- •Оглавление
- •Введение
- •Глава 1. Неоклассическая модель
- •Макроэкономическое моделирование
- •Неоклассическая модель рынка труда
- •Кривая безразличия на рынке труда
- •Эффект замещения и эффект дохода на рынке труда
- •Кривая безразличия и линия бюджетного ограничения на рынке труда
- •Реальный рынок в неоклассической модели
- •Неоклассический подход к потреблению и сбережениям модели
- •Теория межвременного выбора
- •Кривая безразличия Робинзона Крузо
- •Эффект дохода и эффект замещения
- •Модифицированная модель межвременого выбора.
- •Эффект дохода и эффект замещения в модели межвременного выбора,
- •Теория жизненного цикла
- •Теория постоянного дохода.
- •Загадка Кузнеца
- •Функция потребления и первоначальное богатство
- •Инвестиции в неоклассической модели
- •Теоря q-Тобина
- •Теория акселератора
- •Модель инвестиций с учетом издержек приспособления
- •Изменение цены капитала
- •Изменение цены капитала при неизменном уровне капитала
- •Динамическое поведение экономики
- •Равновесие реального рынка
- •Финансовый рынок
- •Денежный рынок
- •Модель Баумоля - Тобина.
- •Равновесие на денежном рынке
- •Рынок ценных бумаг
- •Равновесие на рынке ценных бумаг
- •Общеэкономическое равновесие
- •Рынок благ.
- •Равновесие на рынке благ
- •Рынок ценных бумаг.
- •Равновесие на рынке ценных бумаг
- •Равновесие на денежном рынке
- •Общеэкономическое равновесие
- •Изменение состояния общеэкономического равновесия в неоклассической модели
- •Основные понятия
- •Задачи и упражнения
- •Глава 2. Стабилизационная политика в неоклассической модели
- •Фискальная политика в модели: временные и постоянные изменения
- •Общеэкономическое равновесие
- •Политика изменения государственных расходов
- •Монетарная политика в модели
- •Проведение денежной эмиссии
- •2.3. Сравнительный анализ различных вариантов государственной политики в неоклассической модели
- •Основные понятия
- •Задачи и упражнения
- •Глава 3. Стабилизационная политика в неокейнсианской модели
- •Модель с экзогенно заданными ценами
- •Гипотеза двойственного решения
- •Рынок товаров в модели с экзогенными ценами
- •Совокупный спрос и совокупное предложение в модели с экзогенными ценами
- •Неоклассическое и неокейнсианское равновесие экономики.
- •Механизм количественного приспособления
- •Ситуация квазиравновесия экономики
- •Равновесие финансового рынка
- •Основные понятия
- •Задачи и упражнения
- •Глава 4. Экономический рост
- •4.1. Факторы и типы экономического роста
- •4.2. Неокейнсианские предпосылки анализа накопления капитала
- •4.3. Неоклассический подход к анализу накопления капитала
- •4.4. Абсолютная и относительная конвергенция
- •Статистика
- •Основные понятия
- •Задачи и упражнения
- •Глава 5. Взаимосвязь инфляции и безработицы
- •5.1. Кейсианское обоснование взаимосвязи инфляции и безработицы
- •5.2. Кривая Филлипса и теория адаптивного ожидания
- •5.3. Концепция рациональных ожиданий
- •Статистика
- •Основные понятия
- •Задачи и упражнения
- •Глава 6. Инфляция и макроэкономическая политика
- •Воздействие ожидаемой и неожиданной монетарной политики в модели Лукаса
- •6.2. Модель динамической несостоятельности низкоинфляционной политики государства
- •6.3. Модель репутации Барро-Гордона.
- •Основные понятия
- •Задачи и упражнения
- •Глава 7. Гиперинфляция и дефицит государственного бюджта
- •7.1. Модель гиперинфляции Кейгэна
- •7.1.1. Прирост реальных денежных балансов
- •7.1.2. Гиперинфляция в условиях постоянного темпа роста денежной массы.
- •7.1.3. Финансовые потребности государства и гиперинфляция.
- •7.2. Долговое финансировании государственного бюджета
- •7.3. Заемное и денежное финансирование государственного бюджета
- •Основные понятия
- •Задачи и упражнения
Теоря q-Тобина
Эта теория устанавливает взаимосвязь между колебаниями инвестиций и колебаниями, происходящими на рынке ценных бумаг. В основе теории лежит очевидная идея о том, что стоимость фирмы на фондовом рынке влияет на выгодность вложения дополнительных средств в данную фирму.
Теория q-Тобина построена на следующих предпосылках
фирмы являются корпорациями, капитал является их собственностью, то есть, бухгалтерская прибыль фирмы определяется следующим образом
РП = Py - W L - Р,
вся прибыль идет на выплату дивидендов, следовательно, на одну акции выплачивается стоимость равная величине
дополнительные капиталовложения происходят за счет собственных средств (за счет выпуска акций)
Тобин ввел в рассмотрение коэффициент q, определяемый следующим образом
Рыночная стоимость установленного капитала показывает, как фирму оценивает фондовый рынок, это стоимость всех акций фирмы.
Восстановительная стоимость установленного капитала показывает, какую сумму необходимо потратить в нынешней ситуации для приобретения аналогичного капитала (сколько стоит капитал фирмы в текущих ценах).
Таким образом, коэффициент q показывает, как изменится стоимость акций фирмы на фондовом рынке при единичном изменении стоимости капитала, которым владеет фирма.
Когда q > 1 , то единичное изменение стоимости имеющего у фирмы капитала приведет к росту ее стоимости на фондовом рынке, то есть к росту стоимости ее акций, больше чем на единицу. В этом случае вложения в капитал данной фирмы целесообразны. Следовательно, надо увеличивать инвестиции в эту фирму.
Если q < 1, то единичное изменение стоимости имеющего у фирмы капитала приведет к росту ее стоимости на фондовом рынке, то есть к росту стоимости ее акций, меньше чем на единицу. Это означает, что расширение подобного капитала бесперспективно.
Если q = 1, то единичное изменение стоимости имеющего у фирмы капитала приведет к такому же росту ее стоимости на фондовом рынке. Это означает, что фирма имеет оптимальный запас капитала.
Следовательно, стоимость акций и определяемый с помощью нее коэффициент q служат своеобразным индикатором необходимости продолжения или сокращения деловой активности в сфере инвестирования.
Покажем, что теория q-Тобина не противоречит неоклассической теории инвестиций. Определим для этого рыночную стоимость фирмы (стоимость всех ее акций) и восстановительную стоимость, принадлежащего ей капитала.
Так как текущая стоимость акции
,
то стоимость всех ее акций (рыночная стоимость фирмы)
. (23)
Определим теперь восстановительную стоимость капитала. Так как фирма является владельцем капитала, то ее номинальная бухгалтерская прибыль определяется следующим выражением
РП = Py - W L - Р,
а ее реальная бухгалтерская прибыль будет равна
П = у – wL - К. (24)
Так как производственная функция y = F (K, L) - однородная функция первого порядка, то для нее уравнение Эйлера будет иметь следующий вид
. (25)
Используя (25) и тот факт, что в условиях свободной конкуренции MPL= w, преобразуем (24) и получаем, что
П = y - wL - = MPKK - . (26)
Из (26) выразим восстановительную стоимость капитала
. (27)
Воспользовавшись выражениями (23) и (27) определим коэффициент q
Когда q > 1, то MPK > (r + . Если q < 1, то MPK < (r + .
Таким образом, условие q = 1, соответствует условию MPK=r +и является альтернативным представлением уже знакомого нам неоклассического условия оптимального для экономики количества капитала