Оценка облигаций необходима в следующих случаях:

• Сделки купли-продажи;

• Определение ущерба;

• Внесение взноса в уставной капитал;

• Постановка на баланс компании;

• Разрешение имущественных споров;

• Кредитование;

• Инвестиционное планирование;

• Наследование;

• Залог;

• Налогообложение.

Основные характеристики, оказывающие существенное влияние на стоимость облигаций

Доходность оцениваемых облигаций:

Доходность к погашению – это ставка внутренней доходности денежного потока по облигации при намерении покупателя удерживать эту облигацию до погашения.

Расчет данного показателя позволяет рассчитать справедливую стоимость облигации.

• Если купонная доходность меньше, чем доходность к погашению, тогда облигация должна продаваться с дисконтом;

• Если купонная доходность равна доходности к погашению, то облигация должна продаваться по номиналу;

• Если купонная доходность больше, чем доходность к погашению, тогда облигация продаётся с премией (цена облигации > 100%).

Возможность реализации оцениваемых облигаций на открытом рынке:

Котируемые облигации – это облигации предприятий, торги которыми проходят на фондовых биржах. В случае, когда облигации на биржах не котируются, процесс их продажи осложняется, а значит, их ликвидность находится не на высоте, что не может не сказаться на стоимости облигаций.

Ликвидность облигаций – это способность продать облигации быстро и без существенных потерь. От степени ликвидности зависит, как долго будет осуществляться операция и какие придётся понести убытки при сделке купли-продажи облигаций. Ликвидность характеризует трудоёмкость при превращении актива (в данном случае облигаций) в деньги, в денежную форму. То есть, насколько быстро и затратно удастся обменять облигации на деньги.

Риск не возврата вложенных средств:

Надежные облигации – это облигации предприятий, входящих в рейтинг надежности. Ряд корпораций, среди которых самыми крупными являются корпорация Standard & Poor's и Moody's Investors Service, Inc., представляют рейтинги кредитоспособности тысяч частных и муниципальных облигаций. Такие рейтинги облигаций часто используются как показатели вероятности банкротства эмитента.

Для оценки текущей стоимости облигаций применяется метод дисконтирования денежных потоков.

Текущая стоимость дисконтной облигации (zero coupon bond) может быть рассчитана как

.

Здесь

• PV— текущая стоимость облигации,

• CT— номинал облигации,

• y— ставка дисконтирования (ставка альтернативных вложений),

• T— время (количество временны́х периодов), оставшихся до даты погашения облигации. Соответственно ставка «y “ должна указываться на один период.

Будущая стоимость дисконтной облигации рассчитывается как

,

где T — время (количество периодов) до даты, на которую рассчитывается будущая стоимость.

Для процентных облигаций доход получается в виде купонов, т. е. имеет место поток платежей CT, распределённый во времени. В этом случае текущая стоимость рассчитывается следующим образом:

N— номинал облигации, С - купон облигации. Т. е. для процентных облигаций суммируется дисконтированная сумма основного долга (номинала) и каждого из непогашенных купонов.

43. безубыточность производства. Учебник стр 109.

41. анализ величины и структуры капитала.

Капитал предприятия – один из важных факторов производства. Под понятием капитала имеется в виду общая стоимость, которую владелец авансирует в свое предприятия с целью в будущем получить от него прибыль. В экономической литературе у термина «капитал» существует несколько значений. В некоторых случаях под понятием капитал подразумевается сумма акционерных средств, оборотного дохода и нераспределенную сумму прибыли, которая содержится на балансе определенного предприятия. Величина капитала рассчитывается как разница между стоимостью всех существующих на определенный момент активов компании и ее задолженностью по кредитам. В других случаях понятие капитал применимо также к описанию всех долгосрочных источников получения средств, при этом капитал подразделяется на основной (все существующие долгосрочные активы) и оборотный (все средства которые находятся в обороте предприятия). Встречается также использование понятия капитал в качестве общей стоимости средств во всех существующих формах, инвестированных в формирование активов предприятия.

Анализ структуры капитала проводится для определения эффективности существующего варианта распределения финансовых средств предприятия и поиска новых, максимально прибыльных и эффективных вариантов такого распределения. Анализ структуры капитала определенного предприятия проводится при помощи множества разнообразных методов и способов. Так как одной из главных задач любого предпринимателя является получение максимально возможной прибыли на вложенный в предприятие капитал, величина этой прибыли является основным финансовым показателем, которая характеризирует эффективность текущей структуры капитала, показывает общий уровень финансового потенциала предприятия и перспектив его будущего развития.

Одним из основных этапов в планировании любого вида предпринимательской деятельности является проведение анализа безубыточности, то есть расчет такого объема производства, при котором предприятие за наименьший период времени окупить все вложенные в него финансовые средства.

Основной проблемной задачей при проведении анализа структуры капитала является то, что для получения достоверных и максимально точных данных требуется проанализировать множество разнообразных факторов, которые могут повлиять на эффективность выбранной структуры.

40 методы оценки эффективности инвестиционных проектов учебник, стр 210.

39. методика анализа и планирования инвестиционных проектов. ?

36. понятие инвестиций и их виды.

Инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых, материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли. Инвестиции, обеспечивая динамичное развитие предприятий, позволяют решать следующие задачи:

• Расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

• Приобретение новых предприятий;

• Диверсификация за счет освоения новых областей бизнеса.

Все инвестиции можно разделить на две основные группы:

Портфельные инвестиции - вложения капитала в группу проектов, например, приобретение ценных бумаг различных предприятий.

Реальные инвестиции - финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связанный с приобретением реальных активов.

С точки зрения направленности действий, инвестиции подразделяются на:

• Начальные инвестиции

• Инвестиции на расширение

• Реинвестиции - направление свободных средств предприятия на приобретение новых основных средств

• Инвестиции на замену основных фондов

• Инвестиции на диверсификацию и др.

Инвестиции – вложения финансовых средств в различные виды экономической деятельности с целью сохранения и увеличения капитала. Различают реальные (капитальные) и финансовые (портфельные) инвестиции. Реальные инвестиции – вложения средств в физический капитал предприятий.

Финансовые инвестиции – вложения в покупку акций, других ценных бумаг и использование иных финансовых инструментов с целью увеличения финансового капитала инвестора.

Другой разновидностью финансовых инвестиций является покупка недвижимости (земельных участков), имущественных прав и лицензий, патентов, товарных знаков, других форм нематериальных активов с целью их перепродажи, сдачи в аренду и иного использования, приводящего к сохранению или увеличению первоначально инвестированного капитала.

Источниками финансовых средств для инвестиций могут быть собственные (внутренние) и привлекаемые извне (от внешних инвесторов).

Особым видом внешних инвестиций являются средства, привлекаемые предприятием для инвестиций за счет эмиссии собственных акций, бондов и иных ценных бумаг и их размещения на рынках, а также приращение основного капитала, образующееся за счет роста котировочной стоимости акций предприятия.

Два типа инвестиционной стратегии предприятия:

1. пассивные инвестиции – обеспечивают сохранение величины показателей экономической рентабельности предприятия;

2. активные инвестиции – обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия и прибыльность операций по сравнению с уже достигнутыми уровнями. Это происходит за счет внедрения новых технологий, организации выпуска конкурентоспособной продукции, завоевания новых рынков сбыта и поглощения конкурирующих фирм.

Методология управления инвестиционными процессами или проектами в общем случае включает в себя следующие этапы:

1. планирование, занимающее основное место в операциях инвестирования и воплощающее в себе организующее начало всего инвестиционного процесса;

2. реализацию инвестиционного проекта, включающую собственно инвестирование (осуществление финансирования);

3. текущий контроль и регулирование инвестиционного процесса;

4. оценку качества исполнения проекта и его соответствие поставленным целям.

Воспроизводственная структура инвестиций – это соотношение между вложениями в новое строительство, в расширение действующих предприятий, в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.

38. капитальные вложения как форма инвестиций.

Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. В состав капитальных вложений входят затраты: — на строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; — приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; — проектно-изыскательские работы; — содержание дирекции строящегося предприятия; — подготовку и переподготовку кадров; отвод земельных участков и переселение в связи со строительством и др. Инвестиции в форме капитальных вложений подразделяются: — на оборонительные, направленные на снижение риска по при обретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.; — наступательные, обусловленные поиском новых технологий и разработок в целях поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции; — социальные, направленные на улучшение условий труда персонала; — обязательные, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента; — представительские, направленные на поддержание престижа предприятия. В зависимости от направленности действий выделяют следующие инвестиции: — начальные (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия; — экстенсивные, направленные на расширение производственного потенциала; — реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства; — брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции, В экономическом анализе применяется и иная группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений: — инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически и (или) морально; — инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является, прежде всего, сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой продукции; — инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции; — инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта; — стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений научно-технического прогресса, повышение конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных рисков. Посредством таких инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно ориентированные отрасли. Различают следующие виды структур капитальных вложений: — технологическая; — воспроизводственная; — отраслевая; — территориальная. Под технологической структурой капитальных вложений понимается состав затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат и их доля в общей сметной стоимости, т.е. показывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы, приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские и другие затраты. Технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частями основных производственных фондов будущего предприятия. Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Можно определить, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию. Под отраслевой структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по отраслям промышленности и экономики в целом. Соответственно под территориальной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по территории отдельного региона и страны (мира) в целом.

37. инвестиции в материальный сектор экономики. Не нашла!