Диверсификация и риск в управлении портфелем ценных бумаг.
Под диверсификацией понимается инвестирование финансовых средств в более, чем один вид активов. Диверсифицированный портфель представляет собой комбинацию разнообразных ценных бумаг, составленную и управляемую инвестором. Применение диверсифицированного портфельного подхода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность неполучения дохода.
В случае хорошо диверсифицированного портфеля несистематическим риском можно пренебречь, так как он стремится к нулю. При этом диверсификация не ведет к устранению систематического риска. Графическая иллюстрация эффекта диверсификации представлена на рисунке.
Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 15 различных ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, чего следует избегать. Излишняя диверсификация может привести к следующим отрицательным результатам:
а) невозможность качественного портфельного управления, покупка недостаточно надежных, доходных и ликвидных ценных бумаг;
б) рост издержек, связанных с поиском ценных бумаг (расходы на предварительный анализ).
в) высокие издержки по покупке мелких партий ценных бумаг и т.д.
11. Бюджетирование как вид финансового планирования.
С позиции количественных оценок планирование текущей деятельности заключается в построении генерального бюджета, представляющего собой систему взаимосвязанных операционных и финансовых бюджетов. Процесс построения таких бюджетов в долго- и краткосрочной перспективе называется бюджетированием. В ходе составления бюджетов выполняются прогнозные расчеты финансового характера, результаты которых служат основой для построения прогнозной финансовой отчетности, являющейся итогом текущего финансового планирования.
В процессе бюджетирования составляются следующие бюджеты:
1. Бюджет продаж. Рассчитывается прогноз объема продаж в целом на основе прогноза количества потенциально реализуемой продукции и прогнозных отпускных цен. Расчеты ведутся в разрезе основных видов продукции.
2. Бюджет поступления денежных средств. Он составляется на основе бюджета реализации и прогноза поступления денежных средств от дебиторов. Прогноз поступления денежных средств рассчитывается поквартально, исходя из условий оплаты продукции.
3. Бюджет производства. Рассчитывается прогнозный объем производства с учетом остатков готовой продукции на начало и на конец периода.
4. Бюджет прямых затрат сырья и материалов. Определяется стоимость закупок сырья и материалов исходя из потребности материала на единицу продукции, его стоимости, а также запасов сырья и материалов на начало и конец периода.
5. Бюджет расходования денежных средств. Определяется на основе бюджета прямых затрат сырья и материалов с учетом сроков и порядка погашения кредиторской задолженности.
6. Бюджет прямых затрат на оплату труда. Рассчитываются общие затраты на привлечение трудовых ресурсов, занятых непосредственно в производстве.
7. Бюджет переменных накладных расходов. Расчет ведется по статьям накладных расходов – амортизация, электроэнергия, прочие общецеховые расходы.
8. Бюджет товарно-материальных запасов на конец прогнозного периода. Отражает планируемые запасы сырья, материалов и готовой продукции. Также производится расчет переменной стоимости изготовления единицы готовой продукции, то есть переменных затрат на единицу продукции.
9. Смета управленческих и коммерческих расходов. Отражаются расходы, непосредственно не связанные с производством продукции, то есть определяется прогнозная оценка общезаводских накладных расходов (заработная плата управленческого персонала, арендная плата, налоги).
10. Бюджет себестоимости реализованной продукции. Определяется себестоимость готовой продукции на основании данных предыдущих бюджетов.
11. Отчет о прибылях и убытках. Формируется на основе расчета объема реализации, себестоимости реализованной продукции, коммерческих и управленческих расходов, расходов финансового характера (проценты к уплате по ссудам и займам), налогов к уплате и т.д.
12. Отчет о движении денежных средств. Отражает будущие денежные поступления и платежи, а также остатки денежных средств на начало и конец периода.
13. Прогнозный баланс. Отражает остатки по укрупненным балансовым статьям и составляется путем корректировки агрегированного баланса на начало периода с учетом всех видов деятельности. Позволяет определить неблагоприятные финансовые проблемы, провести расчет отдельных финансовых коэффициентов.