Вопрос 5. Общая характеристика современного российского рынка ценных бумаг.

Рассмотрим этапы становления фондового рынка.

1 этап. (1990 – 1993) Характеризуется ваучерной (чековой) приватизацией. Наибольшее число рядовых вкладчиков объединяли фонды, которые в соответствии с Указом Президента РФ №1186 "О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий" (октябрь 1992 г.) учреждались как акционерные общества и как чековые фонды. Тогда в стране насчитывалось около 350 реально работающих специализированных инвестиционных фондов приватизации, открытых и закрытых инвестиционных фондов, созданных вне процесса приватизации, свыше 900 негосударственных пенсионных фондов (НПФ), около 3000 страховых компаний, свыше 100 кредитных союзов, примерно 150 общих фондов банковского управления (ОФБУ), 63 фондовых и торговых бирж ( в США – всего 7).

2 этап. (1993 – август 1998).

Были приняты ФЗ “ Об акционерных обществах”, “О рынке ценных бумаг”, “Об особенностях эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг” и другие. В 1996 г. была создана Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, которая должна была обеспечивать проведение государственной политики в области рынка ценных бумаг. Активно шел процесс коллективных инвестиций в форме паевых, инвестиционных, пенсионных фондов. Стал преобладать такой сегмент рынка ценных бумаг как рынок государственных ценных бумаг. (В большинстве стран с развитой рыночной экономикой основным сегментом рынка являются рынок корпоративных акций и облигаций). Операции на открытом рынке стали важным средством регулирования денежно-кредитной эмиссии и способом покрытия государственного долга. Государственные ценные бумаги в мире являются самыми надежными и низкодоходными. Однако в России вместо надежных и высоколиквидных ценных бумаг была создана финансовая пирамида, что привело к росту операций спекулятивного характера. Доходность по ГКО-ОФЗ была очень высокой (от 30 до 200%). Постоянно увеличивающаяся эмиссия ГКО - ОФЗ привела к катастрофическому росту государственного долга. Нарастание признаков финансового кризиса и опасения девальвации рубля вызвали снижение цен на акции российских компаний, сокращение золотовалютных резервов, активный сброс государственных ценных бумаг и скупку валюты. В результате доллар резко стал дорожать и в 1998 г. рынок гос. ценных бумаг потерял ликвидность и рухнул. Правительство РФ объявило о своей неплатежеспособности (дефолте). Последствиями этого были девальвация, взрывной рост цен, обесценение доходов. Финансовый рынок рухнул. По большинству позиций он оказался отброшенным на 3 – 5 лет назад.

3 этап. Современный этап развития рынка.

Перспективы развития фондового рынка России на сегодняшний день представляются позитивными. Рынок корпоративных ценных бумаг характеризуется высокими темпами роста. Развивается рынок депозитарных расписок. Стали популярными расписки на акции многих российских компаний, что позволяет им получить доступ к иностранным инвестициям.