Внутренняя стоимость

Ценой опциона называется премия по нему, состоящая из двух частей, а именно: внутренней стоимости и временной стоимости.

 Внутренняя стоимость представляет собой любую реальную стоимость (т. е. если бы опцион был исполнен сегодня, это был бы размер прибыли от разницы между ценой страйк, или исполнения опциона и рыночной ценой базовой ценной бумаги), включенную в премию по опциону. Ценой опциона называется премия по нему, состоящая из двух частей, а именно: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость представляет собой любую реальную стоимость (т. е. если бы опцион был исполнен сегодня, это был бы размер прибыли от разницы между ценой страйк, или исполнения опциона и рыночной ценой базовой ценной бумаги), включенную в премию по опциону.

В зависимости от соотношения текущей цены базисного актива цены исполнения опцион может быть опционом "при деньгах" и "без денег".

Для опциона существует понятие внутренней стоимости. Внутренняя стоимость для опциона колл ( )это разность между текущей ценой базисного актива (Р)и ценой исполнения (X), т.е.

= P – X.

Внутренняя стоимость для опциона пут ( )— это разность между ценой исполнения и текущей ценой базисного актива, т.е.

= X – P.

Например, цена исполнения опциона колл X =60 руб., текущий курс акции — P = 63 руб. Тогда внутренняя стоимость опциона равна = 63-60 = 3 руб.

Если опцион имеет внутреннюю стоимость, то говорят, что он «при деньгах».

Если численное значение внутренней стоимости равно 0 или отрицательно, тогда считается , что опцион не имеет внутренней стоимости – «без денег».

 Временная стоимость — это разность между суммой премии и внутренней стоимостью. Например, цена исполнения опциона колл 60 руб., текущий курс акции — 63 руб., опцион стоит 5 руб. Тогда внутренняя стоимость опциона равна;

63 - 60 = 3 руб. Временная стоимость: 5 -3 =2 руб.

С помощью покупки опционов можно страховаться от повышены (опционы колл) и от понижения (опционы пут) цены базисного актив; Хеджирование от роста цены базового актива, помимо покупок опциона колл, можно осуществлять посредством продажи опциона пут В этом случае страховка ограничивается величиной полученной премии. В случае сильного роста цены хеджер окажется незащищенным.

Хеджирование от падения курсовой стоимости базисного активе помимо покупки опциона пут, осуществляется также продаже опциона колл. При этом страховка ограничена величиной полученной премии. В случае сильного падения цены хеджер окажется незащищенным.

Тема 6. Инвестиционные фонды Что такое коллективные инвестиционные фонды. Коллективные инвестиционные фонды в мире. Юридическая и операционная структура фонда. Определение цены акций или паев фондов.

 Инвестиционный фонд – это находящийся в собственности АО либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого АО или учредителей доверительного управления. Аккумулированные таким образом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках.

Для механизма коллективного инвестирования характерно:

• объединение средств мелких инвесторов и их передача управляющему для инвестирования в ценные бумаги и иное имущество с целью получения прироста имущества;

• самостоятельное несение инвесторами, передавшими средства рисков, связанных с инвестированием;

• отсутствие заранее оговоренных фиксированных выплат.

Инвестиционные фонды — это механизм, при помощи которого частные лица передают денежные средства или активы в руки профессиональных менеджеров для управления. Вложения тысяч инвесторов затем управляются как единый портфель, в котором у каждого инвестора есть доля, пропорциональная его инвестиции. Это дает следующие преимущества:

ПРОФЕССИОНАЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ (средства передаются профессиональным участникам фондового рынка) : Даже в условиях благоприятной конъюнктуры на фондовом рынке (как говорят американцы), прилив поднимает все лодки) выбор объекта инвестирования требует особых знаний и опыта. У мелких частных инвесторов нет ни времени, ни знаний в области процедур отбора акций и работы на фондовом рынке, но они хотят иметь те же преимущества от вложения средств в акции и облигации, что и крупные профессиональные инвесторы. В инвестиционных фондах портфелем, сформированным на деньги участников или акционеров фондов, управляют профессиональные менеджеры, которые анализируют и исследуют рынок и выбирают оптимальные инструменты для включения в портфель фонда, своевременно обновляют структуру портфеля.

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ: Залогом успеха инвестиционного процесса является правильное распределение риска между несколькими финансовыми активами. Термин «диверсификация инвестиций» означает распределение денежных средств между различными финансовыми инструментами. Если вкладчик приобретает, например, акции только одного предприятия, он может получить большой доход в случае успешной работы АО, но понесет убытки, если оно обанкротиться. Когда инвестор приобретает акции различных компаний, вероятные потери по одним бумагам могут компенсироваться выигрышами по другим. В итоге вкладчик получит меньший доход, чем в первом случае, но его возможные потери также сократятся.

В управлении портфелем признан тот факт, что диверсификация снижает риск, но мелкие инвесторы не могут достичь этого экономичным путем из-за высоких затрат на проведение операций при небольшом количестве акций.

Чтобы гарантировать минимальную степень диверсификации средств, законодательство устанавливает предельные размеры размещения фондом денег по отношению к его общим активам между различными финансовыми инструментами.

СНИЖЕНИЕ ЗАТРАТ: при управлении большим числом мелких инвестиций как одним крупным портфелем можно добиться экономии за счет масштаба операций, от чего инвестор может получить выгоду в виде низкой платы за управление. Фонд приобретает различные бумаги крупными партиями, что недоступно мелкому инвестору, и поэтому экономит на комиссионных, т.к. чем больше объем сделки, тем меньше, как правило, посредническое вознаграждение в расчете на одну бумагу.

НАДЕЖНОСТЬ: поскольку инвестиционные фонды практически во всех странах являются объектом законодательства и регулирования, направленного на защиту интересов мелких инвесторов, инвесторы могут быть в значительной степени уверены, что фонд будет должным образом управлять их средствами и защищать их.

От инвестиционных фондов требуется соблюдение определенных стандартов деятельности и отчетности, а также полное раскрытие информации перед существующими и потенциальными инвесторами.