Особенности облигаций:

• Облигация – это долговая ценная бумага. Акции – долевые ценные бумаги

• Облигации выражают отношения займа

• Выпуск всегда сопровождается проспектом эмиссии

• Облигации не дают право на управление эмитентом, кроме случая, если по облигациям не возмещаются средства, то инвестор может инициировать законные процедуры взыскания задолженности, вплоть до банкротства эмитента

• Доход всегда гарантирован

• Облигации – это срочные ценные бумаги (имеют конечную дату погашения)

• Облигационный рынок имеет ярко выраженную отраслевую структуру (облигационные займы голубых фишек)

• Облигации имеют собственный курс и самостоятельно обращаются на рынке до погашения эмитентом

• Обладает ликвидностью, доходностью

Государственные ценные бумаги

Рынок государственных ценных бумаг – наиболее развитый в России.

В СССР – инвесторы были физическими лицами.

С 1990 года начал формироваться современный рынок государственного заимствования. Причина – неудовлетворительное состояние государственного бюджета. Из-за гиперинфляции выпускались государственные краткосрочные облигации (ГКО). Выпуск государственных ценных бумаг помог нормализовать в стране финансовое и денежное обращение.

Цели выпуска государственных ценных бумаг:

• Покрытие дефицита государственного бюджета

• Покрытие краткосрочных кассовых разрывов в бюджете (несвоевременная выплата налогов)

• Привлечение ресурсов для осуществления крупномасштабных проектов

• Привлечение средств для погашения задолженности по предыдущим государственным заимствованием

Виды государственных ценных бумаг:

1. ГКО (краткосрочная, бескупонная, документарная, эмитент – Минфин, номинирована в рублях, возможно получение дисконта)

2. ОФЗ

Владельцы ОФЗ:

• Физические лица

• Юридические лица, кроме коммерческих банков – 30% инвестиций будет возмещено за счет денежных средств, 70% - за счет ОФЗ (облигации федерального займа)

• Нерезиденты, коммерческие банки -

Виды ОФЗ:

• АД – облигации федерального займа с амортизацией долга (купонные, документарные, именные, частота выплат по купону – 4 раза в год, срок обращения от 1 года до 30 лет)

• ПД - облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (срок обращения от 1 года до 30 лет, документарные)

• ПК - облигации федерального займа с переменным купонным доходом – неизвестен купонный доход (среднесрочные)

• ФД - облигации федерального займа с фиксированным доходом (документарные, именные, в рублях, долгосрочные, т.е. более 4-х лет)

3. ОБР – облигации банка России (Цб – эмитент). Цель выпуска – поддержание ликвидности коммерческих банков в период ухудшения состояния рынка. Инвесторы – коммерческие банки.

4. ГДО – государственные долгосрочные облигации (срок обращения 30 лет, документарные, купонные, инвесторы – юридические лица, выплачиваются 1 раз в год, выплаты безналичные). Выпуск – был произведен 1 июля 1991 года. Погашение началось с 1 июля 2006 года. ГДО может служить залогом при получении кредита.

5. ОВВЗ – облигации внутреннего валютного займа (срок обращения – 15 лет, номинированы в долларах США, ставка процента по купону – 3% годовых, документарные и на предъявителя, выплачивались 1 раз в год). Были погашены в прошлом году.

6. Золотые сертификаты – краткосрочные, относятся к числу погашенных, но из выпуск может быть возобновлён, процентные и начислялся 4 раза в год в размере 3-х месячной долларовой ставки ЛИБОР – ставка, которая меняется ежедневно, как средняя ставка процентов по которой банки Лондона размещают свои депозиты в других банках). Рассчитывался ср% Либор +3%. Цена на золотой сертификат устанавливало Минфин, исходя из золотого эквивалента цены на золото пробы 0,9999 на лондонском рынке.

Размещение государственных ценных бумаг на примере ГКО

1. Участники рынка:

• Минфин – определяет параметры выпуска облигаций, определяет объем эмиссии, срок погашения.

• ЦБРФ – уполномоченный агент Минфина по организации рынка ГКО

• ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) – торговая площадка для размещения ГКО. Размещение проходит в форме аукциона

• Дилеры. Для выхода на рынок государственных ценных бумаг, дилеры должны заключить договор с ЦБ, что они могут обслуживать рынок ГКО

• Инвесторы. Заключают договор с дилером на приобретение ценных бумаг

1) Минфин – даёт поручение ЦБ на проведение аукциона и устанавливает предельный объем выпуска облигаций. 2) ЦБ – организует и проводит аукцион (за 7 дней до проведения ЦБ извещает о времени и месте проведения аукциона и об объёмах выпуска облигаций). Чаще всего аукционы проводятся в среду (т.к. инвесторы должны перевести денежные средства на счет дилера за 2 дня до начала). 3) Заявки инвесторов: заявки с конкурентным предложением (в них указывается количество и процент от номинала, по которому инвестор готов приобрести ГКО), не конкурентная заявка (содержат количество облигаций с указанием, что они будут приобретены по средневзвешенной цене). 4) Заявки дилеров и обобщенные заявки инвесторов передаются на торговую площадку организаторам торгов (сперва - ЦБ, потом - трейдеру). Процедура приёма заявок должна быть закончена до 13 часов дня. 5) Сводная информация по всем заявкам передаётся Минфину. 6) Определение цены отсечения и средневзвешенной цены. Цена отсечения (аукцион считается состоявшимся, если размещается 20% от заявленной массы, главное что бы это покрывало расходы на ранее выпущенные ГКО). Средневзвешенная цена определяется на основе удовлетворенных заявок (это отношение суммы цен удовлетворенных конкурентных заявок и количество облигаций проданных по указанной цене к общему количеству облигаций по удовлетворенным заявкам). Порядок удовлетворения заявок: На аукцион дилер подает 2 заявки (от своего имени и объединённую заявку инвесторов), каждая заявка может содержать неограниченное число конкурентных предложений и одно неконкурентное. Банк России устанавливает лимит ГКО, который указывается в неконкурентной заявке. Все конкурентные заявки удовлетворяются по цене указанной, но не дешевле минимальной цены продажи. Неконкурентные заявки удовлетворяются в первую очередь, а так же заявки инвесторов (т.е. сперва – инвесторы, потом дилеры). Аукцион считается состоявшимся если размещается 20% выставляющихся к размещению облигаций.

Государственные ценные бумаги субъектов РФ и муниципалитетов.

Ценные бумаги выпускаются органами МСУ, если субъект федерации имеет хороший кредитный рейтинг.

Преимущества облигаций Томской области:

• Возможность продажи облигации либо эмитенту, либо на вторичном рынке

• Процентные ставки по купонам, как правило, выше процентных ставок по депозитам, а так же можно получить процентный и дисконтный доход.

• Налоги. Для физических лиц отсутствует налог на доходы по облигациям. Для юридических лиц есть возможность снижать ставки налогов на прибыль

Вексель

Вексель – одна из первых ценных бумаг. Своим развитием обязан морской торговле, моряки боялись возить с собой деньги и вместо денег стали возить вексель.

Вексель – денежный документ или вид кредитных денег

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая ничем необусловленное обязательство векселедателя, либо иного указанного в векселе плательщика, выплатить при наступлении предусмотренного векселем срока, определенную сумму денежных средств владельцу векселя.

Существуют 3 основные системы вексельного права:

• Англо-американское вексельное право (основано на американском законе, регулирующее обращения векселя)

• Французско-доженевское право

• Женевская система вексельного права (принята в 1930-х годах женевско-вексельной конвенцией). Входит Россия

ФЗ от 11 марта 1997 года «о переводном и простом векселе» - в России

Основные черты векселя:

• Абстрактность (вексельное обязательство абстрагировано от содержания сделок, в результате которых он может возникнуть; существует как самостоятельная ценная бумага, несвязанная ни с какими обязательствами)

• Бесспорность или безусловность (обязанные по векселям не могут выдвигать какие-либо возражения против своей обязанности платить)

• Формальность (к форме векселя предъявляются особые требования, существует определенный объем реквизитов, отсутствие одного из которых влечет ничтожность векселя)

Реквизиты векселя:

• Вексельная метка, которая должна быть указана в данном документе, отсутствие её делает документ обычной долговой бумагой.

• Указание место и время составления векселя.

• Указание денежной суммы цифрами и прописью

Исправления не допускаются

• Указание срока и места платежа (если место не указано, то векселедержатель придет по месту проживания)

• Наименование того кому и по приказу кого составлен вексель

• Подпись векселедателя

Виды векселей:

1. Переводной (тратта). Участвуют, как минимум, 3 стороны. Самый первый вексель. Тратта – письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя (кредитора, т.е. трассанта) плательщику (трассату) об уплате, указанной в векселе, денежной суммы третьему лицу (ремитенту) или его приказу. Для переводного векселя существует набор реквизитов:

• Акцепт – согласие плательщика по переводному векселю на оплату по нему, плательщик по переводному векселю является должником по отношению к векселедателю. Отмечается в левой части лицевой стороны векселя и отмечается словами – акцептован, принят либо заплачу, и отмечается подписью плательщика. Лицо, которое подписывает, называется акцептант.

• Аваль – вексельное поручительство - гарантия платежа по векселю со стороны банка или другого лица, не имеющего прямого отношения к векселю. Лицо, подающее гарантию, называется авалист. Как правило, поручитель – банк, авалист разделяет ответственность с плательщиком по векселю, т.е. имеют солидарную ответственность. Аваль оформляется так же на лицевой стороне векселя или на добавочной стороне векселя – аллонж. Авалированные векселя, повышают надежность денежного обращения. Необходимость возникает, если кредитор не доверяет должнику и требует гарантий исполнения векселя в лице другой организации. Аваль может возникать как на переводном, так и на простом векселе.

• Индоссамент – передаточная надпись на векселе, означающая безусловный приказ держателя о передаче всех прав по векселю новому владельцу. В вексельном отношении участвуют лица индоссант (лиц, которое отдает вексель) и индоссант (получатель векселя). Индоссамент осуществляется на всю сумму векселя

2. Простой (соло). Участвуют 2 субъекта – векселедатель и векселеполучатель. Представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем необусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю средств или его приказу. Простой вексель выписывает сам плательщик. Может передаваться по индоссаменту и иметь аваль