Вопрос 69: Расчет сроков окупаемости инвистиционных вложений.

которого чистым дисконтированным доход становится и в даль­нейшем остается положительным.

Определение этого показателя может быть выполнено на осно­ве формулы, т.е. необходимо определить параметр п, при котором выполняется данное равенство:

где п — количество лет, за которое выполняется равенство, т.е. пе­риод окупаемости инвестиций.

Для определения периода окупаемости с точностью до доли года (до месяцев и суток), необходимо сумму потоков денежных средств целого числа лет сопоставить с величиной инвестиций и определить остающуюся часть:

У Л - И = -И

целых лет ^{1 А}о.ч»

где И_{о ч} — величина остающейся части первоначальных инвестиций.

Полученное значение недостающей величины поступлений до полной окупаемости следует сопоставить с потоком года, следую­щего за последним годом и_цслыхлс_т:

То. ч = и_ол/Д.

Из этого сопоставления определяют долю года и прибавляют к целому числу лет:

т = т + т

= 0,8 +1,0 + 1,2 = 3,0 млн руб.

Из первоначальной величины инвестиций на конец 3-го года остают­ся не возмещенными 0,75 млн руб. (3,75 - 3).

Дальнейший расчет выполняется но формуле

Т_ол = 3 + 0,75/1,4 = 3 + 0,536 = 3,536 года;

0,536 года = 0,536 • 12 месяцев = 6,43 месяца;

0,43 месяца = 0,43 • 30 дней = 12,9 дня.

Таким образом, точный срок окупаемости равен: 3 года 6 месяцев 13 дней.

При анализе инвестиционных проектов предпочтение отдается вариантам с короткими периодами окупаемости, так как в этом случае инвестиции обеспечивают поступление доходов на более ранних стадиях, обеспечивается более высокая ликвидность вло­женных средств, а также уменьшается отрезок времени, в котором инвестиции подвергаются риску невозвращения.

Характеризуя в целом показатель периода окупаемости, необ­ходимо отметить, что он не может быть всеохватывающим измери­телем. Скорее этот показатель может характеризовать риск поме­щения капитала. Действительно, чем длиннее период окупаемости, тем больше риск того, что поступления денежных средств в будущем могут значительно отклоняться от прогнозируемой величины. По­казатель периода окупаемости часто применяется на практике как одно из условий ограничения. Если период окупаемости больше, чем установленный временной норматив, проект отклоняется.

К недостаткам этого показателя можно отнести то обстоятель­ство, что изменение стоимости поступлений во времени учитыва­ется только по отношению к потоку в период возврата. Все после­дующие поступления по истечении этого периода не принимаются во внимание. Поэтому ограничиваться только одним этим мето­дом при проведении оценки инвестиционных проектов нельзя.