3. Концепция учета факторов риска.

Риск – это возможность изменения предполагаемого результата, преимущественно в виде потерь, вследствие реализации одного из множества существующих вариантов в сочетании условий и факторов, оказывающих влияние на анализируемый объект.

Концепция учета фактора риска состоит в оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимой доходности финансово-хозяйственных операций и разработки системы мероприятий, позволяющих минимизировать его негативные финансовые последствия.

Риск – возможность наступления неблагоприятного события, связанного с различными видами потерь.

Экономические риски – производственные, коммерческие и финансовые.

Коммерческие риски связаны с проблемами реализации товаров – утрата в пути и т.п.

Финансовый риск – совокупность специфических видов риска, генерируемых неопределенностью внутренних и внешних условий осуществления финансовой деятельности предприятия.

1) Различают индивидуальные и портфельные финансовые риски.

Индивидуальный риск присущ отдельным финансовым операциям или отдельным финансовым инструментам, используемым предприятием в процессе хозяйственной деятельности (риск обесценения купленных акций, риск банкротства банка, в котором открыт р/с, риск неплатежа со стороны партнеров, риск повышения курса иностранной валюты, в которой был взят кредит и т.д.).

Портфельный финансовый риск – общий риск, присущий сформированной совокупности финансовых инструментов, связанных с осуществлением определенных видов операций (риск инвестиционного портфеля (сформированной совокупности дебиторской задолженности по предоставляемому коммерческому или потребительскому кредиту); риск депозитного портфеля (сформированной совокупности депозитных счетов предприятия в коммерческих банках) и другие).

2) Системный (рыночный) риск – риск, связанный с изменением конъюнктуры всего финансового рынка (или отдельных его сегментов) под влиянием макроэкономических факторов. Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен ими в индивидуальном порядке.

Несистемный (специфический) риск – внутренний финансовый риск, присущий деятельности конкретных хозяйствующих субъектов (эмитентов ценных бумаг, дебиторов и т.п.).

Также риск подразделяется на:

3) внешний и внутренний

4) постоянный и временный

5) риск с большей или меньшей степенью вероятности

6) по уровню финансовых потерь:

• допустимый (менее 10% потерь от общего объема сделки или менее 10% отклонений от финансового плана)

• критический (это риск, который может вызвать серьезное ухудшение ликвидности и финансового состояния организации)

• катастрофический (высока вероятность банкротства)

7) прогнозируемый и непрогнозируемый

8) подлежащий или не подлежащий страхованию. Отдельные виды рисков подлежат страхованию в обязательном порядке, например – взносы в страховые фонды.

Уровень финансового риска – это показатель, характеризующий вероятность возникновения определенного вида риска и размер возможных финансовых потерь при его наступлении. Выражается в долях единицы.

Безрисковая норма доходности – норма доходности по финансовым (инвестиционным) операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода. Этот показатель используется обычно как основа расчета необходимой нормы доходности по финансовым операциям с учетов премии за риск.

Премия за риск – это сумма, которая может включаться в договор, в цену товара, в сумму сделки, и предназначена она для возмещения инвестору потерь, связанных с риском.

Соотношение уровня доходности и риска – одна из основных базовых концепций финансового менеджмента, определяемая прямой взаимосвязью этих двух показателей. В соответствии с этой концепцией рост уровня доходности финансовых операций при прочих равных условиях всегда сопровождается повышением уровня их риска и наоборот.

Для оценки уровня финансового риска применяется формула:

Уровень риска (УР) = Вероятность возникновения данного финансового риска (ВР) х Размер возможных финансовых потерь при наступлении данного риска.

УР = ВР х РП

Оценка рисков необходима для определения премии за риск:

R Pn = (Rn – An) x β, где:

R Pn – уровень премии за риск по конкретному проекту

Rn – средняя норма доходности на финансовом рынке

An – безрисковая норма доходности на финансовом рынке (в западной практике по государственным долговым обязательствам)

β – бэтта-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному проекту.

Применяются различные методы оценки уровня финансового риска, в т.ч. – экономико-статистические, экономико-математические и экспертные методы, которые предусматривают подключение квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвестиционных менеджеров и т.д.) с последующей математической обработкой результатов.

СЕМИНАР.

Задача:

Дано:

So = 10.000

Sn-So=P = 1.000

i = ?

n = 5/12

Решение:

Sn = So + P = So (1 + ni)

P = So*n*i

P(5мес.) = So * 5/12 * i

i = P (5мес.) / So * 5/12 = 1000 / (10000 *5/12) = 0,1 * 12 /5 = 0,24

Традиционный коммерческий кредит – это предоставление товара с отсрочкой платежа, когда заемщик (лицо, получающее товар) подписывает вексель, погашаемый в течение определенного срока.

Предположим, мы покупаем товар на 15.000.000 руб. 09 октября. Дата погашения – 01 декабря. Под 8% годовых. Какую сумму мы должны заплатить 01 декабря?

ТЕТРАДЬ

Как правило, сумма процентов в векселе не указывается, а указывается только номинал векселя, но при этом сумма денег или товаров, предоставленных в долг несколько меньше, чем сумма по номиналу, а оплачивается именно сумма векселя.

09.10. 2012 поставлен товар на сумму 14.825.755 руб. Номинал векселя – 15.000.000 руб. Срок погашения – 1 декабря. Такой вексель называется дисконтным. Рассчитать сумму дисконта и ставку дисконтирования.

ТЕТРАДЬ

Финансовые риски и управление ими.

С бухгалтерской точки зрения различают риск, влекущий за собой:

1) только потери

2) упущенную выгоду

3) риск, влекущий за собой как экономические потери, так и дополнительные доходы, например, курс ценных бумаг.

По Бланку: финансовый риск определяется как результат выбора собственниками или менеджерами организации альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого финансового результата при наличии вероятности понесения экономических потерь в силу неопределенности условий реализации этого решения.

Управление финансовым риском – это совокупность принципов и методов разработки и реализации соответствующих финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку различных видов рисков и нейтрализацию их возможных негативных финансовых последствий.

Принципы управления финансовыми рисками:

1. осознанность принятия рисков

2. управляемость принимаемыми рисками

3. независимость принятия управленческих решений

4. экономическая рациональность управления

5. учет финансовой политики организации в целом

6. учет финансовой политики организации по отдельным видам деятельности (эмиссионная политика, дивидендная политика, политика управления дебиторской и кредиторской задолженностью, инвестиционная политика, кредитная политика и т.д.)

7. сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций

0 ≤ Кr (коэффициент риска) ≤ 1

0 ≤ Кдх (коэффициент доходности ≤ ∞

Kr * Кдх ≥ min (устанавливается организацией в нормативных документах)

8. сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями организации. Финансовые возможности определяются:

   1. наличием ДС на р/с и других счетах в банках

   2. наличием ликвидных активов по балансу организации

   3. уставным капиталом

   4. фондами и резервами

   5. собственным капиталом и приравненными к нему средствами в целом

   6. доступность банковских кредитов и иных источников кредитования (наличие хорошей кредитной истории, деловой репутации, доступность по процентам и т.д.)

9. учет временного фактора в управлении рисками. Величина риска может изменяться в течение времени.

10. экономичность управления рисками. Затраты на защиту от рисков не должны превышать ущерб от самого риска

Основные этапы управления риском:

1. формирование информационной базы управления финансовыми рисками. Это изучение показателей внутренней экономической среды (данных бухгалтерского и финансового учета, отчетности организации, и т.д.). Анализ факторов, вызывающих риски.

2. количественная оценка ожидаемых рисков. Используются математические модели, строятся модели попарной и множественной корреляции. Рассчитывается ожидаемая величина убытков, недополученной прибыли или снижения стоимости активов.

3. установление системы критериев риска и распределение полномочий и ответственности сотрудников организации. Риски подразделяются по экономическому содержанию (кредитный риск, рыночный (связанный с куплей и продажей ценных бумаг) риск, валютный риск, страховой риск и другие).

По отражению результатов риска в активах, пассивах, отчетности организации:

1. недополученная прибыль (не отражается)

2. изменение стоимости активов и пассивов

3. снижение ликвидности баланса за счет роста обязательств и снижения ликвидных активов и краткосрочных требований

4. снижение доходов при увеличении расходов, снижение прибыли

Критерии допустимости риска:

1. Менее 10% - допустимый риск. Оперативные решения могут принимать сами сотрудники

2. Критический риск – 10-50% потерь. Решения принимают начальники структурных подразделений и руководство организации

3. Катастрофический риск. Решения на уровне органов управления организацией, собственниками, а в случаях, предусмотренных законом – государственными органами.

4. разработка и реализация инструментов и механизмов защиты от риска. Инструменты или способы защиты от риска определяются видом риска, его значимостью для организации, степенью развитости аналитической и финансовой работы в организации. Эти инструменты применяются в рамках законодательства и в рамках правил бухгалтерского и финансового учета.

   1. если риск есть, но он не отражается в балансе. Основной способ защиты – предварительный анализ (например, анализ окупаемости различных инвестиционных проектов или анализ поведения биржевых индексов по тем ценным бумагам, которые планируется приобрести) и сравнение альтернативных вариантов

   2. изменение стоимости активов и пассивов. Способы защиты:

      1. регулярная переоценка

      2. создание резервов под обесценение финансовых вложений. Эффективным способом защиты от обесценения активов является их диверсификация

      3. конвертация в более твердую валюту и более надежные ценные бумаги

с. снижение ликвидности баланса. Методы защиты:

1. лимитирование рисков

2. отсрочка платежей

3. переоформление дебиторской и кредиторской задолженности в вексельную форму. На рынке ценных бумаг и валютном рынке используется хеджирование, т.е. минимизация/выравнивание рисков (лимитирование, ограничение сроков, заключение сделок с обратным выкупом ценных бумаг, опционные сделки – форвардные, фьючерсные и другие срочные сделки)

4. включение в договора с деловыми партнерами условий о применении штрафных санкций

d. снижение доходов при увеличении расходов. Методы:

1) лимитирование

2) нормирование

3) создание резервов под будущие расходы и другие методы

5 этап. Создание гибкой и эффективной системы контроля, в том числе текущей системы мониторинга и последующего контроля с целью своевременного реагирование на возникновение рисков.

В учебной экономической литературе к внешним факторам, влияющим на риски, относят:

1) снижение темпов экономического роста

2) ужесточение государственного регулирования деятельности предприятия

3) уровень криминогенной обстановки в стране и коррупции

4) форс-мажорные обстоятельства

Внутренние факторы:

1. недостаточный размер уставного и собственного капитала предприятия и их низкая доля в общем объеме пассивов

2. недостаточный удельный вес высоколиквидных активов предприятия

3. несбалансированность и несинхронность формирования отдельных денежных потоков.

4. недостаточность использования информационной базы

5. недостаточный уровень квалификации финансовых менеджеров

ДЗ – БУДЕТ КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА, НАЧИНАЯ С САМОЙ ПЕРВОЙ ТЕМЫ (ТЕОРИЯ + ПРАКТИКА)