5.2 Задачи и ситуации.

Задача 1.

Сформулируйте преимущества и недостатки:

а) облигационного займа как источника внешнего финансирования деятельности фирмы;

б) публичного размещения акций как источника внешнего финансирования деятельности фирмы.

Задача 2.

Фирма может привлечь заемные ресурсы либо из разных источников с различной их стоимостью (по различным процентным ставкам), либо из одного источника с минимальной процентной ставкой. Какой вариант предпочтительнее для фирмы? Ответ обоснуйте.

Задача 3.

Фирма берет ссуду на квартал с обязательством возвратить 100 тыс. руб. Определите сумму, полученную фирмой-заемщиком, и величину дисконта, удержанного банком, если учетная ставка составляет 15% годовых.

Методические указания к решению задачи 3.

При использовании учетной ставки сумма, получаемая заемщиком, определяется по формуле:

Р = FV* (1 – n * r),

где: Р - сумма кредита, полученная заемщиком;

FV — сумма, которая должна быть возвращена;

п — срок ссуды, годы;

r — учетная ставка, % годовых.

Если срок ссуды задан в днях, сумма, получаемая заемщиком, определяется по формуле:

P = S * (1 – d/k*r),

где: d — продолжительность срока ссуды, дни;

k— продолжительность года, дни.

Задача 4.

Банк выдал ссуду фирме в размере 10 млн. руб. на полгода по простой ставке процентов 18% годовых. Определите погашаемую сумму.

Методические рекомендации к решению задачи 4.

При использовании простых ставок процентов сумма процентных платеже в течение всего срока кредита определяется исходя из его первоначальной суммы независимо от периодов начисления и их длительности. Наращенная сумма (сумма основного долга, включая проценты) определяется по формуле

FV = P * (1 + n *r),

где: (1 + n*r) — множитель (коэффициент) наращения.

Задача 5.

Банк выдал ссуду фирме в размере 500 тыс. руб. на три года. Определить общую сумму выплат по кредит включая проценты, если используется сложная ставка процентов — 18% годовых.

Методические рекомендации к решению задачи 5.

Наращенная сумма долга (включающая основную сумму долга и проценты по нему) при использовании постоянной годовой ставки Сложных процентов определяется по формуле:

FV = P * (1+r)ⁿ n,

где: FV— сумма, которая должна быть возвращена фирмой (наращенная сумма);

Р — сумма кредита, полученная фирмой заемщиком;

r — годовая процентная ставка по кредиту;

n — срок кредита, годы.

Задача 6.

Ссуда на 200 млн. рублей выдана банком фирме под смешанные проценты из расчета 20% годовых. Какова величина начисленных процентов за период 1,5 года?

Методические указания к решению задачи 6.

В целях максимизации своих доходов банки могут давать ссуду на не целое число лет под смешанные проценты. Это означает, что весь срок ссуды делится на две части — целое число лет и остаток. Проценты, начисляемые на целое число лет, являются сложными, а на остаток — простыми.

FV = P * (1 +r)ⁿ ni * (1 +  n *r),

где: FV- наращенная сумма долга;

P – начальная сумма кредита, полученная заемщиком;

r- процентная ставка;

ni -целое число лет;

 n – дробный остаток лет;

n - срок кредитования.

Задача 7.

Процентная ставка по ссуде, выданной фирме, определена на уровне 15% плюс маржа в первый год 2% и в последующие два года 3%. Размер ссуды составляет 100 млн. руб. Проценты сложные. Определите сумму кредита, которая должна быть возвращена фирмой с учетом основного долга и выплаченных процентов.

Методические указания к решению задачи 7.

Процентная ставка согласно кредитному договору может быть постоянной (фиксированной) и плавающей (переменной), если предполагается рост процентной ставки, то здесь возможны два варианта. Первый — ставка по соглашению колеблется в соответствии с ростом средней рыночной ставки, которая, в свою очередь, изменяется в зависимости от инфляции. В этом случае в международных кредитных соглашениях ставка привязывается к ставкам размещения кредитов на межбанковском рынке: Libor, Fibor и др.

Ставка может изменяться в соответствии с условиями кредитного договора. Тогда сумму погашения можно рассчитать по следующей формуле:

FV = P x (1+r1) ⁿ n1 * (1+r2)ⁿn2 *…(1+rк) ⁿ nk,

где: r1, r2, rk — последовательные значения процентных ставок;

n1, n2, nk — периоды, в течение которых действуют соответствующие ставки, лет.

Задача 8.

Банк выдал фирме ссуду 500 тыс. руб. на два года. Реальная доходность операции должна составить 8% годовых по сложной ставке процентов. Ожидаемый уровень инфляции составляет 15% в год. Определите ставку процентов при выдаче ссуды и погашаемую сумму долга.

Методические рекомендации к решению задачи 8.

В условиях инфляции ставка сложных процентов при заданном годовом уровне инфляции будет равна:

ri = r +i +r *I,

где: ri, — ставка про центов по кредиту с учетом инфляции, % годовых;

r — требуемая реальная доходность операции кредитования по ставке сложных процентов, % годовых;

i — уровень инфляции, % годовых.

Далее задача решается исходя из формулы, изложенной в пояснениях к предыдущей задаче.

Задача 9.

Кредит в сумме 500 тыс. руб. выдан фирме на 5 лет под 8% годовых. Для его погашения единовременным платежом создается погасительный фонд. На взносы в фонд начисляются проценты по ставке 10% годовых. Проценты на сумму долга периодически выплачиваются кредитору. Определите размер ежегодных выносов фирмы в погасительный фонд и общие расходы на погашение кредита.

Методические указания к решению задачи 9.

В некоторых случаях для погашения долга единовременным платежом (в конце срока займа или частями в течение срока займа) может быть создан специальный погасительный фонд. В такой фонд периодически выплачивают взносы, на которые начисляются проценты, за счет чего общая сумма взносов будет меньше основной суммы долга.

Если проценты по долгу периодически выплачиваются кредитору, то ежегодные выплаты процентов (Y) составят:

Y = P *r,

где: Р — сумма кредита;

r — процентная ставка, % годовых.

Соответственно, общая сумма процентов за весь срок использования фирмой кредита составит:

Y = P*r*n,

где: n — срок ссуды, годы.

Ежегодные последовательные взносы в погасительный фонд (L) будут представлять собой финансовую ренту и определяться по формуле:

L = (P*i)/ ((1+i)ⁿn) -1),

где: i — ставка для начисления процентов в погасительный фонд.

Общая сумма взносов в ,погасительный фонд определяется как произведение полученной суммы ежегодных взносов на срок кредита (в годах).

В итоге общая сумма, выплачиваемая фирмой за пользование кредитом, будет равна в нашем случае общей сумме процентных выплат и общей сумме взносов в погасительный фонд.

Задача 10.

Кредит в сумме 500 тыс. руб. взят фирмой на 5 лет под 20% годовых. Погашение кредита предполагается равными срочными уплатами, включающими в себя и проценты по кредиту. Определите размеры ежегодных выплат и общие расходы фирмы по погашению кредита.

Методические указания к решению задачи 10.

Если долг по кредиту погашается равными срочными уплатами, включающими в себя погашение основной суммы долга и выплату процентов, их последовательность будет представлять собой финансовую ренту, современное значение которой должно быть равно сумме долга. Следовательно, размер ежегодных (ежемесячных) срочных выплат (у) будет равен:

У = (Р*r) / 1- (1+r) ⁿ (-n),

где: Р – сумма долга;

r – процентная ставка по кредиту, % годовых (% в месяц);

n – срок ссуды , годы (месяцы).

Задача 11.

Какие условия предоставления кредита более выгодны фирме, а какие банку:

а) ссуда выдается под 16% годовых, начисление процентов ежеквартальное;

б) ссуда выдается под 18% годовых, начисление процентов полугодовое. Ответ обоснуйте.

Задача 12.

Фирма получила кредит в сумме 300 тыс. руб. под 19% годовых. Ставка рефинансирования установленная Банком России, составила на этот период 16% годовых. Определите, на какую сумму фирма может уменьшить налогооблагаемую прибыль в части процентов, начисленных по кредиту. В состав каких расходов включаются проценты, начисленные по заемным средствам, в налоговом учете?

Методические рекомендации к решению задачи 12.

Проценты, начисленные по любым заемным средствам (кредитам, займам, векселям) в налоговом учете, включают в состав внереализационных расходов. При этом названные расходы являются нормируемыми.

Есть два способа нормирования этих расходов:

первый — исходя из среднего процента, увеличенного в 1,2 раза, который уплачивается фирмой по долговым обязательствам того же вида (т.е. по договорам займа, кредита и т.д,), полученных в сопоставимых условиях;

второй — исходя из ставки рефинансирования Банка России, увеличенной в 1,1 раза (если деньги получены в рублях), или 15% годовых (если деньги получены в валюте).

Задача 13.

Фирма заключила договор факторинга на продажу дебиторской задолженности 450 тыс. руб. Фактор-фирма оставляет резерв от покупаемой дебиторской задолженности в размере 15% на случай рисков неплатежей должников (дебиторов фирмы-клиента) Комиссионное вознаграждение, взимаемое фактором, составляет 1,5% покупаемой дебиторской задолженности. Ставка банковского процента — 20% годовых (берется от величины дебиторской задолженности, уменьшенной на сумму комиссионного вознаграждения и резервируемых средств). Определите общие расходы фирмы по операции факторинга и его реальную стоимость (% годовых).

Задача 14.

Фирма заключила соглашение с фактор-банком, находящимся в стране импортера, о «тихом» факторинге. Согласно ему фактор-банк обязуется оплачивать 70% стоимости контракта сразу после его заключения, а 30% — после оплаты счетов поставщиком. Определите доход банка от этой операции, если оплата услуг по факторингу составляет 1% от суммы счетов оплате, ожидаемое время погашения обязательств по контракту 60 дней, а процентная ставка по кредиту — 20% годовых. Стоимость заключенного контракта фирмы-клиента — 200 тыс. долл. США.

Методические указания к решению задач 13, 14.

При определении размера платы за факторинговый кредит (дохода фактор-фирмы) может использоваться следующая формула:

D = (А *n* i+К) * R,

где: D — плата за факторскую операцию (доход фактор-фирмы);

R — стоимость контракта;

К — ставка вознаграждения за факторинг по отношению к сумме счетов (размер комиссионных за услуги), доли единицы;

А — величина предоставленного кредита по отношению к сумме по счету, доли единицы;

n — средний срок оборачиваемости средств в расчетах;

i — ставка банковского процента, доли единицы.

Что касается определения реальной стоимости операции факторинга в задаче 13, то здесь необходимо учесть, что стоимость соглашения факторинга включает в себя комиссионное вознаграждение фактор-фирмы и процент на неоплаченный остаток авансовых средств, а получаемая фирмой сумма дебиторской задолженности равна номинальной стоимости дебиторской за- долженности за минусом оставляемого фактором резерва. размера комиссионного вознаграждения и величины выплачиваемых процентов.

Задача 15.

У фирмы имеется возможность приобрести оборудование либо с заключением договора лизинга, либо привлекая банковский кредит. Стоимость приобретаемого оборудования — 5 млн. руб.

Условия договора кредита таковы: срок кредита — 5 лет; процентная ставка — 24% годовых; погашение кредита осуществляется раз в год равновеликими суммами, включающими проценты по кредиту (метод аннуитета).

Условия договора лизинга: срок — 5 лет. Процент, включающий оплату лизингодателем кредитных ресурсов, комиссионного, страхование, равен 2% в месяц. Погашение долга осуществляется ежемесячно.

Определите, что выгоднее для фирмы — банковский кредит или лизинг?

Методические указания к решению задачи 15.

Для расчета стоимости совокупных расходов по погашению кредита и по лизингу, если при этом долг погашается равными срочными уплатами, включающими погашение основной суммы долга и выплату процентов, необходимо воспользоваться формулой, приведенной в методических указаниях к задаче 10.

Задача 16.

Рассчитайте стоимость лизинговых платежей, при условии, что фирма заключила договор оперативного лизинга и условия последнего таковы:

стоимость имущества — предмета договора — 72 млн. руб.;

срок договора — 2 года;

норма амортизационных отчислений на полное восстановление — 10% годовых;

процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества, — 22% годовых;

величина использованных кредитных ресурсов — 72 млн. руб.;

комиссионное вознаграждение лизингодателю 6% годовых;

дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего — 4,0 млн. руб.

Методические указания к решению задачи 16.

В соответствии с Методическими рекомендациями по расчету лизинговых платежей (утв. Минфином РФ и Минэкономики РФ 16 апреля 1996 г.), расчет лизинговых платежей осуществляется по формуле:

ЛП=АО+ПК+КВ+ДУ+НДС,

где: ЛП — общая сумма лизинговых платежей;

АО — величина амортизационных отчислений на полное восстановление, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК— плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества — объекта договора лизинга;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

НДС — налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

В соответствии с указанными рекомендациями НДС рассчитывается исходя из годовой суммы выручки (платежи, возмещающие годовые затраты, плюс комиссионное вознаграждение). Таким образом, выручкой лизингодателя является вся сумма лизинговых платежей, которые, следовательно, и будут составлять налогооблагаемую базу для исчисления НДС). (Ставка налога 18%.)

Задача 17.

Фирма нуждается в переоснащении производства. При этом для приобретения необходимого оборудования можно использовать банковский кредит или лизинг. Укажите, какие основные моменты будут приняты во внимание финансовым руководством фирмы при принятии решения о способе финансирования ее инвестиционной деятельности и почему.

Задача 18.

В январе 2006г. фирма приобрела оборудование. Его стоимость, сформированная в бухгалтерском и налоговом учете, составляет 120 тыс. руб. Срок полезного использования — 60 месяцев. Фирма применяет линейный метод начисления амортизации, как в бухгалтерском, так и в налоговом учете. Через 10 месяцев оборудование было модернизировано в результате модернизации его стоимость увеличилась на 60 тыс. руб. Рассчитайте общую сумму амортизационных отчислений при условии неизменности срока полезного использования оборудования и новой (пересчитанной) нормы амортизации.

Методические указания к решению задачи 18.

Амортизация и реконструкция — это работы капитального характера, проведение которых улучшает (повышает) ранее принятые нормативные показатели функционирования (срок полезного использования, мощность, качество применения и др.) объектов основных средств. Затраты на амортизацию и реконструкцию как известно, увеличивают первоначальную стоимость основных средств. Это правило применяется как в бухгалтерском так и в налоговом учете. Кроме того, можно продлить срок службы основного средства. Амортизацию по модернизированному основному средству в бухгалтерском и налоговом учете необходимо исчислять исходя из его новой стоимости. При линейном способе исчисление амортизации производится равномерно и годовая (месячная), сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта.

После увеличения стоимости оборудования в результате модернизации норма амортизации, пересчитывается исходя из оставшегося срока полезного использования, а сумма амортизационных отчислений за этот оставшийся срок рассчитывается исходя из остаточной стоимости оборудования по состоянию на 01.11.06 г. (180000руб. - 20000 руб.) с учетом увеличения стоимости оборудования в результате модернизации.

Общая же сумма амортизационных отчислений исходя из условия задачи рассчитывается как сумма амортизационных отчислений за 10 месяцев эксплуатации оборудования (до модернизации) и сумма амортизации за оставшийся срок полезного использования оборудования с учетом его модернизации.

Задача 19.

Стоимость основных средств фирмы в первый год ее деятельности составила 20 млн. руб., а годовая себестоимость производимой продукции — 10 млн. руб. При этом в первые два года деятельности фирма использовала равномерный метод начисления амортизации при норме амортизации в 10%. В третьем году предусмотрено начисление амортизации методом уменьшающегося остатка с коэффициентом ускорения 2. Определите величину себестоимости производимой продукции в третьем году при условии неизменности объемов производства фирмы.

Задача 20.

На балансе фирмы находится линия по производству товаров. Ее первоначальная стоимость — 565 560 руб. В связи с приостановлением выпуска изделий линия переводится на консервацию с 28 января 2007 г. срок консервации — 6 месяцев. Срок полезного использования линии — 6 лет. Метод начисления амортизации — линейный. Рассчитайте сумму начисленной амортизации за январь, а также определите срок, в течение которого начисление амортизации прекращается.

Методические указания к решению задачи 20.

На рынке возможны ситуации, когда фирме целесообразнее приостановить выпуск продукции. В таком случае оборудование, используемое в процессе производства может быть переведено на консервацию. Как правило переводятся на консервацию объекты, находящиеся в определенном технологическом комплексе и (или) имеющие законченный цикл технологического процесса (п.63 методических указаний по бухгалтерскому учету основных средств – утв приказом Минфина России от 1З.10.03 г. №91н).

Продолжительность консервации не может быть менее 3 месяц ( п. 48 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации — утв. приказом Минфина России от 29.07.98 г. №34н). По таким объектам прекращается начисление амортизации отчислений на время установленного срока консервации, начиная с 1-го числа следующего месяца.