49. Законодательные основы функционирования субъектов рынка ценных бумаг.

На сегодняшний день действует более 300 нормативных актов. Нельзя не выделить ряд важнейших законодательных актов – Гражданский кодекс РК, Закон РК «О рынке ценных бумаг», Закон РК «Об акционерных обществах», Постановление Правления Национального Банка РК «О правилах первичного размещения государственных ценных бумаг, эмитируемых Министерством финансов РК» от 28 апреля 1997 года, регулирующее основные положения о выпуске государственных ценных бумагах, Закон РК «О вексельном обращении в Республике Казахстан».

Закон Республики Казахстан "О рынке ценных бумаг" от 02 июля 2003 года № 461-II

Правила осуществления деятельности организаторов торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, утвержденные постановлением Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 29 октября 2008 года № 170

Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций "О требованиях к организационной структуре организатора торгов и к составу листинговой комиссии фондовой биржи, и об утверждении Правил осуществления деятельности структурного подразделения организатора торгов, осуществляющего деятельность по надзору за совершаемыми сделками в торговой системе организатора торгов" от 28 ноября 2008 года № 195

Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций "Об утверждении Инструкции о требованиях по наличию системы управления рисками на фондовой бирже и внесении изменений и дополнений в постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 28 ноября 2008 года № 195 "О требованиях к организационной структуре организатора торгов и к составу листинговой комиссии фондовой биржи, и об утверждении Правил осуществления деятельности структурного подразделения организатора торгов, осуществляющего деятельность по надзору за совершаемыми сделками в торговой системе организатора торгов"" от 30 ноября 2009 года № 244

Правила признания сделок, заключенных на организованном рынке ценных бумаг как совершенных в целях манипулирования, формирования и работы комитета совета директоров фондовой биржи по вопросу признания сделок с ценными бумагами, совершенных в целях манипулирования, а также его количественного состава, утвержденные постановлением Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 28 ноября 2008 года № 196

Правила расчета пруденциальных нормативов для организатора торгов, утвержденные постановлением Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 29 марта 2010 года № 41

Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций "О внесении дополнений и изменений в постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 29 марта 2010 года № 41 "Об утверждении Правил расчета пруденциальных нормативов для организатора торгов"" от 29 октября 2010 года № 160

Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций "О минимальном размере уставного капитала заявителя на получение лицензии для осуществления деятельности на рынке ценных бумаг и юридического лица, осуществляющего деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии" от 28 ноября 2008 года № 197

Закон Республики Казахстан "Об акционерных обществах" от 13 мая 2003 года № 415-II

Постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций "О средствах массовой информации, используемых для публикации информации о деятельности акционерного общества, и требования к ним" от 27 августа 2005 года № 311

Правила признания акционерного общества публичной компанией и отзыва у него статуса публичной компании, утвержденные постановлением Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 30 марта 2007 года № 70

Закон Республики Казахстан "Об инвестиционных фондах" от 07 июля 2004 года № 576-II

50. Организация деятельности акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов.

СОЗДАНИЕ И ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН

Статья 3. Создание и организация деятельности инвестиционного фонда

1. Создание и деятельность инвестиционного фонда осуществляются в порядке, предусмотренном законодательством Республики Казахстан для акционерных обществ, с учетом особенностей, предусмотренных настоящим Законом.

2. Инвестиционный фонд имеет право на участие в управлении акционерными обществами, акции которых входят в портфель ценных бумаг данного инвестиционного фонда. Государственные органы и иные лица не могут ограничивать установленные законодательством права инвестиционного фонда по участию в управлении эмитентами тех ценных бумаг, которые находятся в портфеле данного инвестиционного фонда, и в случае нарушений этих прав несут ответственность за незаконное вмешательство в предпринимательскую деятельность в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

3. Структура и компетенция органов управления инвестиционным фондом определяются законодательством Республики Казахстан о хозяйственных товариществах. Дополнительная компетенция органов управления инвестиционным фондом устанавливается настоящим Законом.

4. Акционерами инвестиционного фонда могут быть любые юридические и физические лица.

5. Инвестиционный фонд может создавать филиалы и представительства в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

Статья 4. Типы инвестиционных фондов

1. В зависимости от взаимоотношений с акционерами инвестиционные фонды делятся на:

взаимный фонд - открытый инвестиционный фонд, который обязан выкупать эмитированные им акции у акционеров фонда по цене и на условиях, установленных настоящим Законом;

инвестиционную компанию - закрытый инвестиционный фонд, который не обязан выкупать эмитированные им акции у акционеров фонда.

2. Устав инвестиционного фонда должен содержать указание о типе инвестиционного фонда: открытый или закрытый.

Инвестиционный фонд вправе изменить тип фонда в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан.

Статья 5. Уставной фонд инвестиционного фонда

1. Уставной фонд инвестиционного фонда на момент государственной регистрации должен составлять не менее:

а) тридцати тысяч расчетных показателей для инвестиционной компании;

б) пятидесяти тысяч расчетных показателей для взаимного фонда.

2. Особенности формирования уставного фонда инвестиционного фонда определяются уполномоченным органом.

Статья 6. Наименование инвестиционного фонда

1. В наименование инвестиционного фонда в зависимости от его типа должны быть включены слова: "Взаимный фонд" или "Инвестиционная компания".

2. Наименование инвестиционного фонда не должно означать или подразумевать его принадлежности к каким-либо административно-территориальным образованием, министерствам, ведомствам или общественным объединениям.

Статья 7. Инвестиционная декларация

1. Инвестиционная декларация является основным документом, лежащим в основе инвестиционной деятельности инвестиционного фонда и его управляющего.

Инвестиционная декларация определяет цели, стратегию, направления инвестирования, нормы диверсификации портфеля ценных бумаг по различным видам ценных бумаг, ограничения деятельности инвестиционного фонда.

Инвестиционный фонд не вправе формировать портфель ценных бумаг в нарушение содержания инвестиционной декларации.

2. Инвестиционная декларация взаимного фонда дополнительно должна содержать ограничение по ликвидности портфеля ценных бумаг. В портфель ценных бумаг взаимного фонда могут входить только те ценные бумаги, реализация которых возможна в срок, не превышающий десяти дней при снижении цены не более чем на десять процентов их рыночной стоимости, имеющей место на момент совершения соответствующей сделки.

3. Инвестиционная декларация разрабатывается и утверждается учредительным собранием инвестиционного фонда.

Статья 8. Общее собрание акционеров инвестиционного фонда

1. К исключительной компетенции общего собрания акционеров инвестиционного фонда, помимо установленных законодательством Республики Казахстан положений, относятся:

а) принятие решения о преобразовании типа инвестиционного фонда;

б) принятие решения о внесении изменений и дополнений в инвестиционную декларацию;

в) утверждение договора с управляющим инвестиционным фондом об управлении портфелем ценных бумаг;

г) принятия решения о внесении изменений и дополнений в договор с управляющим инвестиционным фондом;

д) принятие решения о досрочном расторжении договора с управляющим инвестиционным фондом;

е) утверждение договора с регистратором и кастодианом ценных бумаг;

ж) установление предельного размера вознаграждения членам совета директоров и правления инвестиционного фонда.

2. Общее собрание акционеров взаимного фонда дополнительно к компетенции, установленной в пункте 1 настоящей статьи, по предложению совета директоров устанавливает продолжительность учетных периодов, в течение которых осуществляется сбор заявок при осуществлении интервальных выкупов акций данного взаимного фонда.

3. Представителем акционера инвестиционного фонда на общем собрании может быть другой акционер либо иное уполномоченное им лицо, за исключением управляющего данным фондом.

Статья 9. Совет директоров инвестиционного фонда

1. К компетенции совета директоров инвестиционного фонда, помимо установленных законодательством Республики Казахстан положений, относятся:

а) заключение договора с управляющим об управлении портфелем ценных бумаг;

б) установление, изменение и прекращение инвестиционного фонда со всеми иными лицами, в том числе заключение договора с регистратором и кастодианом;

в)( требование и получение от управляющего инвестиционным фондом информации по любым вопросам осуществления деятельности, связанной с управлением портфелем ценных бумаг инвестиционного фонда;

г) регулярная публикация в средствах массовой информации утвержденных общим собранием ежегодных счетов о результатах деятельности управляющего, а также иной информации, касающейся деятельности и финансового состояния инвестиционного фонда.

2. Совет директоров взаимного фонда дополнительно к компетенции, установленной в пункте 1 настоящей статьи, обеспечивает осуществление ежедневной оценки стоимости чистых активов взаимного фонда в процессе выкупа его акций.

3. Управляющий инвестиционным фондом (его уполномоченный представитель) участвует в заседаниях совета директоров без права решающего голоса при принятии решений советом директоров.

4. Информация о составе совета директоров инвестиционного фонда в обязательном порядке предоставляется в уполномоченный орган и управляющему инвестиционным фондом в течение срока, не превышающего четырнадцати дней с момента избрания членов совета директоров либо осуществления каких-либо иных изменений в составе данного совета директоров.

Статья 10. Ценные бумаги инвестиционного фонда

1. Инвестиционный фонд привлекает деньги посредством выпуска акций.

2. Все акции инвестиционного фонда являются именными простыми акциями.

3. Порядок и особенности выпуска, регистрации акций инвестиционных фондов и их размещения определяются законодательством Республики Казахстан и нормативными правовыми актами уполномоченного органа.

Статья 11. Выкуп и продажа взаимным фондом собственных акций

1. Выкуп акций взаимным фондом осуществляется после полной оплаты зарегистрированного размера уставного капитала.

2. Выкуп акций производится по цене, установленной на основании расчета стоимости чистых активов взаимного фонда. Расчет стоимости акций взаимного фонда основывается на определении соотношения стоимости активов взаимного фонда и общего количества его акций, находящихся в данный момент в обращении. Методика расчета стоимости чистых активов взаимного фонда определяется в соответствии с законодательством Республики Казахстан.

3. Выкуп акций осуществляется не позднее десяти дней с момента подачи заявки на выкуп акций.

4. Установленная цена на продажу акций взаимного фонда не может изменяться в течение одного дня.

5. Выкуп акций взаимным фондом осуществляется на основании подачи акционерами данного фонда заявок на выкуп акций.

Взаимный фонд должен выкупать свои акции по цене, определяемой по состоянию на конец рабочего дня, в течении которого были поданы заявки на выкуп. Акционер взаимного фонда не вправе отказаться от ранее поданной заявки на выкуп принадлежащих ему акций взаимного фонда.

6. Цена на выкупаемые акции может устанавливаться после получения всех заявок на выкуп за определенный учетный период, продолжительность которого устанавливается общим собранием акционеров данного взаимного фонда по предложению совета директоров (интервальные выкупы). Продолжительность учетных периодов не может быть менее 60 дней.

7. В процессе выкупа акций взаимным фондом недопустимо уменьшение чистых активов взаимного фонда менее первоначально зарегистрированного размера его уставного капитала.

8. Продажа акций взаимного фонда производится по цене, определяемой на основании стоимости его чистых активов в порядке, установленном уполномоченным органом.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) регулируются Законом Республики Казахстан «Об инвестиционных фондах» от 7 июля 2004г.

ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД (ПИФ) – это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление Управляющей компании, с целью получения прибыли. ПИФ - это инвестиционный портфель, условно поделенный на паи.

ПИФ не является юридическим лицом

ПАЙ – ценная бумага, подтверждающая право собственности на долю в активах ПИФа

Право собственности на владение паем подтверждается Независимым регистратором

Виды ПИФов:

Открытый фонд предоставляет держателю его пая право требовать от управляющей компании выкупа пая в соответствии с нормами Закона и правилами данного инвестиционного фонда, но не реже одного раза в две недели

Интервальные фонды предоставляет держателю его пая право требовать от управляющей компании выкупа пая в соответствии с нормами Закона и правилами данного инвестиционного фонда, но не реже одного раза в год

Закрытые ПИФы Фонд создается на определенный срок и в течение этого времени, паи не выкупаются. Срок и периоды выкупа паев определяются управляющей компанией и прописываются в Правилах фонда. Закрытый ПИФ создается для прямых инвестиций на срок от одного до пятнадцати лет. Обычно такой тип фондов создается под определенные проекты, и продавать паи инвестор может только после завершения данных проектов

Ключевой фигурой выступает управляющая компания, которая несет ответственность за формирование инвестиционного портфеля фонда

Управляющая компания — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий доверительное управление активами инвестиционного фонда на основании лицензии Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансовых рынков и финансовых организаций (АФН) на управление инвестиционным портфелем

Важно знать, что собственниками всего имущества ПИФа являются пайщики. Управляющая компания лишь осуществляет доверительное управление исключительно в интересах пайщиков.

Налоговые льготы:

УК освобождена от уплаты

Корпоративного подоходного налога статьи 99, 133 и 143*

Налоги инвестора

Физические лица

Индивидуальный подоходный налог (ИПН) на дивиденды по паям – 0% Статья 156*

ИПН на прирост стоимости паев при выкупе – 0% Статья 156*

ИПН на прирост стоимости паев при продаже на вторичном рынке–10% Статья 158

* Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет» (Налоговый кодекс)

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - современный инструмент инвестирования, позволяющий пайщикам сохранять и приумножать свои сбережения. Средства пайщиков передаются в доверительное управление управляющей компании (УК). Сам ПИФ юридическим лицом не является и представляет собой инвестиционный портфель, т.е. набор активов (акций, облигаций), купленных на средства пайщиков управляющими.

Акционерные Инвестиционные Фонды (АИФ)

Модель фонда в виде акционерного общества существует в настоящее время в Америке и во многих странах Европы, но такая структура требует довольно сложной нормативной базы, не существующей в нашей стране. В России подобные фонды подвергаются двойному налогообложению, что делает их невыгодными с точки зрения инвестора. Акционерные фонды могут продавать свои акции при их публичном размещении или с помощью дополнительных эмиссий. Затем акции могут обращаться на бирже по рыночной цене, определяемой спросом и предложением. АИФ выплачивает дивиденды своим акционерам в отличие от подавляющего числа ПИФовАнесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг.- М.: «Финансы и статистика» 2004. С.41..

Большинство таких фондов были образованы из ЧИФов - чековых инвестиционных фондов и впоследствии закрылись.

Вкладывая денежные средства в паевые фонды, инвестор заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем некоторого количества паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление выбранным паевым инвестиционным фондом.

Активы, передаваемые в паевые фонды, остаются собственностью пайщиков. При этом управляющая компания осуществляет доверительное управление фондом (ПИФом).

Доходность ПИФов привлекает внимание пайщиков в первую очередь. Паевые фонды могут приносить своим пайщикам более 50% годовых. Доход пайщика от инвестиций в паевой фонд зависит во многом от целей инвестирования. Различные цели, например, сбережение своих накоплений от инфляции или создание капитала, по-разному влияют на структуру портфеля и на стратегию получения прибыли.

ПИФы делятся по инструментам, инвестирования входящим в инвестиционный портфель. Различают следующие типы ПИФ по направлению инвестирования, данная схема действовавшая до принятия Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов от 20.05.08 №08-19/ПЗ-н

Рисунок 1- типы ПИФ по направлению инвестирования

В зависимости от состава и структуры активов фирменное наименование акционерного инвестиционного фонда может указывать, а название паевого инвестиционного фонда должно указывать, что соответствующий фонд относится к одной из следующих категорий фондов:

1) фонд денежного рынка;2) фонд облигаций;3) фонд акций;4) фонд смешанных инвестиций;5) фонд прямых инвестиций;6) фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;7) фонд фондов;8) рентный фонд;9) фонд недвижимости;10) ипотечный фонд;11) индексный фонд (с указанием индекса);12) кредитный фонд;13) фонд товарного рынка;14) хедж-фонд;15) фонд художественных ценностей.

При этом состав и структура активов акционерного инвестиционного фонда, наименование которого не содержит указания на категорию фонда, должны соответствовать требованиям к составу и структуре активов акционерного инвестиционного фонда, относящегося к категории фондов смешанных инвестиций.

Инвестиционные фонды, относящиеся к категориям фондов прямых инвестиций, ипотечных фондов, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, рентных фондов, фондов недвижимости, фондов художественных ценностей и кредитных фондов, могут быть только акционерными инвестиционными фондами и закрытыми паевыми инвестиционными фондами.

Другие типы паевых инвестиционных фондов - это индексные, структура портфеля ценных бумаг которых является зеркальным отображением одного из главных фондовых индексов, а также фонды фондов ПИФы, которые инвестируют средства в другие фонды. Не вдаваясь в подробности, необходимо отметить, что ввиду своей специфики в нашей стране данные типы ПИФов не получили широкого распространения.

Кроме используемых финансовых инструментов, существует и другой критерий для классификации ПИФов - доступность для инвесторов.

Закрытые фонды создаются на определённый срок и предлагают инвесторам фиксированное количество паёв, приобрести или погасить которые можно только по истечении определённого срока (обычно не чаще 1 раза в год).

Противоположностью закрытым являются открытые фонды, где инвестор может приобрести или продать пай в любой момент.

Промежуточное положение между ними занимают интервальные ПИФы, которые открыты для входа и выхода инвесторов несколько раз в год.

Рисунок 2 - Организационная структура ПИФа

Система отношений между организациями, участвующими в управлении и обслуживании паевого инвестиционного фонда, и владельцами инвестиционных паев представлена на рисунке 2.

Инвестиционные фонды, относящиеся к категории хедж-фондов и фондов товарного рынка, могут быть только акционерными инвестиционными фондами, закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами.

Акции (инвестиционные паи) инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов прямых инвестиций, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, кредитных фондов и хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов. При этом устав акционерного инвестиционного фонда (правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом) должен предусматривать, что акции (инвестиционные паи) этого инвестиционного фонда предназначены для квалифицированных инвесторов.

Номинальная стоимость акции (стоимость имущества, на которую выдается один инвестиционный пай при формировании паевого инвестиционного фонда) инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов художественных ценностей, не может быть менее 500000 рублей.

50-55