3.2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Кризис на предприятии есть такая ситуация, при которой регрессивные тенденции в его хозяйственной деятельности приходят на смену прогрессивным. Антикризисное управление призвано предотвращать кризисную ситуацию или устранять (в ряде случаев, смягчать) последствия этой ситуации .

Традиционно своеобразным «индикатором» наступления кризиса на предприятии является снижение его прибыли и рентабельности. В результате этого ухудшается финансовое состояние предприятия, сокращаются резервы и источники его развития. В этой ситуации в рамках антикризисного управления принимаются меры тактического и стратегического характера. К тактическим мерам воздействия на данную ситуацию относятся, например, принятие оптимальных решений в области управления затратами, роста выработки, снижения трудоемкости и др.; к стратегическим ­­– реформирование, реструктуризация, модернизация предприятия, изменение стратегического направления развития.

На более глубокой стадии кризиса проявляется устойчивая тенденция убыточности производственной деятельности, в результате которой сокращается резервный капитал предприятия. В этой ситуации необходимо осуществлять его реструктуризацию.

На дальнейшем этапе развития кризиса на предприятии ликвидируется резервный капитал. На возмещение убытков предприятие направляет часть оборотных капитала, в результате чего расширенное и простое воспроизводство заменяются суженным воспроизводством. При этом процессы реструктуризации уже невозможны, поскольку на предприятии отсутствуют реальные средства, ее финансирующие. Поэтому в подобной ситуации необходимо предпринимать попытки поиска средств на проведение реструктуризации и осуществить стабилизацию финансового положения предприятия. В противном случае на предприятии возникает реальная угроза неплатежеспособности.

Ситуация неплатежеспособности характеризуется тем, что у предприятия отсутствует реальная финансовая база обеспечения даже суженного воспроизводства, погашения обязательств прошлых периодов. В результате возникает фактическая угроза прекращения функционирования хозяйственного процесса, наступления банкротства. В этом случае необходимы оперативные мероприятия, направленные на восстановление платежеспособности хозяйствующего субъекта и препятствующие остановки его хозяйственной деятельности.

Неплатежеспособность предприятия означает:

1. фактический дефицит денежных средств, необходимых для финансирования текущей хозяйственной деятельности;

2. отсутствие «свободных» ликвидных средств, за счет которых снижается кредиторская задолженность хозяйствующего субъекта

Величина денежных средств является объективным показателем кризисного состояния предприятия. Под денежными средствами понимается величина покрытия потребности предприятия в оборотных средствах за конкретный период времени неденежными видами краткосрочных активов предприятия. В расчете денежных и эквивалентных им средств предприятия принципиальное значение имеют два момента - структура потребности предприятия в оборотных средствах и время, в течение которого эти потребности должны быть удовлетворены.

Чем глубже кризисная ситуация на предприятии, тем сложнее процесс его антикризисного управления. Именно поэтому специалисты в области антикризисного управления считают проведение политики, препятствующей кризису, более предпочтительной политике преодоления самого кризиса и его последствий.

С позиции финансовой деятельности любой коммерческой организации имманентно присуща необходимость решения двух основных задач:

• поддержание способности отвечать по текущим финансовым обязательствам;

• обеспечение долгосрочного финансирования в желаемых объёмах и способности безболезненно поддерживать сложившуюся или желаемую структуру капитала.

Эти задачи формируются в плане характеристика финансового состояния предприятия с позиции соответственно краткосрочной и долгосрочной перспективы.

Краткосрочная задолженность предприятия, находящиеся в отделённом пассиве баланса, погашается различными способами, в частности, обеспечением такой задолженности могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Когда, к примеру, продаётся часть основных средств для того, чтобы расплатится по краткосрочным обязательствам является не нормальной. Говоря о ликвидности и платёжеспособности предприятия как характеристиках его текущего финансового состояния и оценивая, в частности, его потенциальные возможности расплатится с кредиторами по текущим операциям, вполне логично сопоставлять оборотные активы и краткосрочные пассивы.

Под ликвидностью какого либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственного процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Тем не менее, часто понятие ликвидности активов сужается до активов, потребляемых в течение одного производственного цикла (года).

Важно подчеркнуть, что здесь речь идёт о естественной трансформации средств в ходе повторяющегося производственного цикла[17]:

…

Д С

ПЗ

Н П

Г П

ДЗ

ДС

…

Где ДС – денежные средства;

ПЗ – производственные запасы;

НП – незавершенное производство;

ГП – готовая продукция

ДЗ – дебиторская задолженность.

Каждый вид оборотных активов в приведённой схеме рассматривается как неотъемлемый элемент технологического процесса, т.е., например, запасы сырья – это именно сырьё, которое в дальнейшем поступит в производство, а не товар, который при необходимости или желании можно продать. Иными словами, предполагается, что прежде чем средства, иммобилизованные в запасах, будут вновь трансформированы в денежные средства, они должны последовательно пройти через незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность. Только в этом смысле характеризуется ликвидность некоторого актива: он рассматривается не как товар, а как элемент цепочки:

« поставка сырья производство продукции реализация продукции».

Говоря о ликвидности предприятия, имеют, введу наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушениями сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Основным признаком ликвидности, служит формальное превышение (в стоимостной оценки) оборотных активов над краткосрочными пассивами, чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов не достаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво. Вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточно денежных средств для расчёта по своим обязательствам и ему придётся либо нарушать естественный технологический процесс (например, срочно продавать часть запасов или обременять себя новыми долгами), либо распродавать часть долгосрочных активов.

Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

Платёжеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчётов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платёжеспособности являются: а) наличие в достаточном объёме средств на расчётном счёте; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидности и платежеспособность не тождественны друг другу. Так коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворённое, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Неликвиды, т.е. активы, которые вряд ли будут использованы в технологическом процессе, и которые нельзя реализовать (как товар) на рынке вообще или без существенной финансовой потери, а иногда и неоправданная дебиторская задолженность не выделяются в балансе. Т.е. качественная характеристика оборотных средств не доступна внешнему аналитику, поэтому с формальных позиции активы, фактическая ценность которых сомнительна, также используются для оценки ликвидности. Формально при составлении баланса активы, потенциально не обещающие дохода, должны списываться на убытки, однако на практике это делается не всегда, кроме того, например, заранее сложно предсказать долю сомнительной дебиторской задолженности.

Ликвидность менее динамична по сравнению с платёжеспособностью. По мере стабилизации производственной деятельности предприятия у него постепенно складывается определённая структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки. Поэтому и коэффициенты ликвидности обычно варьируют в некоторых вполне предсказуемых границах, что и даёт отчасти основание аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для использования в межхозяйственных сравнениях и в качестве ориентиров при открытии новых направлений производственной деятельности[15].

Финансовое состояние в плане платёжеспособности может быть весьма изменчивым: ещё вчера предприятие было платёжеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась. Пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счету, поскольку не поступил своевременный платёж за поставленную продукцию, т.е. оно стало неплатёжеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер то ситуация в плане платёжеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие пиковые ситуации особенно часто имеет место в коммерческих организациях по каким-либо причинам не поддерживающих в достаточном объёме страховой запас денежных средств на расчётном счёте.

Признаком, свидетельствующим об ухудшении ликвидности, является увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляющееся в увеличении неликвидов, просроченной дебиторской задолженности и векселей полученных (просроченных) и др. О некоторых подобных активах и их относительной значимости можно судить по наличию и динамике одноимённых статей в отчётности.

О неплатёжеспособности свидетельствует, как правило, наличие других «больных» статей в отчётности: «Убытки», «Кредиты и займы, не погашенные в срок», «Просроченная кредиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные». Следует отметить, что последнее утверждение верно не всегда. Приведём две наиболее характерные причины. Во - первых, фирмы - монополисты могут сознательно идти на нестрогое соблюдение контрактов со своими поставщиками и подрядчиками (логика здесь проста: не будете следовать нашим правилам игры, мы найдём вам замену). Во-вторых, в условиях инфляции непродуманно составленный договор на предоставление кратко - или долгосрочной ссуды может вызывать искушение нарушить его и уплачивать штрафы обесценивающимися деньгами.

Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной хронической. Её причины: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов и др.

В случае, когда неплатежеспособность становится хронической по требованию кредиторов возбуждается процедура банкротства проводится анализ возможности восстановления платеже способности предприятия в результате проведения процедур финансового оздоровления или внешнего управления. В этом случае при провидении процедуры наблюдения временный управляющий должен на основе проведенного анализа причин банкротства и оценки финансового состояния предприятия дать аргументированное суждение о возможности восстанвления платежеспособности предприятия должника. Методической сновой для проведения анализа служат Правила проведения финансового анализа арбитражными управляющими были утверждены Постановлением Правительства Российской Федерации №367 от 25 июня 2003 г. и представляют собой самый новый и полный документ, регулирующий работу управляющих и принятый в соответствии с законодательством о банкротстве.

При проведении финансового анализа арбитражный управляющий анализирует финансовое состояние должника на дату проведения анализа, его финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность, положение на товарных и иных рынках.

Арбитражный управляющий проводит анализ возможности безубыточной деятельности должника, изменения отпускной цены и затрат на производство продукции, результаты которого указываются в документах, содержащих анализ финансового состояния должника.

По результатам анализа возможности изменения отпускной цены продукции в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

а) возможность реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг по более высокой цене (для прибыльных видов деятельности);

б) возможность реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг по цене, обеспечивающей прибыльность и поступление денежных средств от реализации при существующем объеме производства (по каждому из убыточных видов деятельности).

По результатам анализа возможности изменения затрат на производство продукции в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются:

а) статьи расходов, которые являются необоснованными и непроизводительными;

б) мероприятия по снижению расходов и планируемый эффект от их реализации;

в) затраты на содержание законсервированных объектов, мобилизационных мощностей и государственных резервов;

г) сравнительная характеристика существующей структуры затрат и структуры затрат в календарном году, предшествующем году, в котором у должника возникли признаки неплатежеспособности.

В целях определения возможности безубыточной деятельности должника арбитражный управляющий анализирует взаимосвязь следующих факторов:

а) цены на товары, работы, услуги;

б) объемы производства;

в) производственные мощности;

г) расходы на производство продукции;

д) рынок продукции;

е) рынок сырья и ресурсов.

По результатам анализа возможности безубыточной деятельности должника арбитражный управляющий обосновывает в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, следующие выводы:

а) если реализация товаров, работ, услуг по ценам, обеспечивающим безубыточную деятельность, невозможна в силу наличия на рынке товаров, работ, услуг других производителей, предлагаемых по более низким ценам, или увеличение объема выпуска продукции невозможно в силу насыщенности рынка или ограниченности производственных мощностей и рынка сырья, то данный вид деятельности или выпуск продукции данного вида (наименования) нецелесообразен и безубыточная деятельность невозможна;

б) если реализация товаров, работ, услуг по ценам, обеспечивающим безубыточную деятельность, возможна и (или) возможно увеличение объема выпуска продукции, то данный вид деятельности или выпуск продукции данного вида (наименования) целесообразен и безубыточная деятельность возможна;

в) если возможно достижение такого объема производства и реализации товаров, работ, услуг, при котором выручка от продажи превышает сумму затрат, и сумма доходов от основной деятельности, операционных доходов, внереализационных доходов превышает сумму расходов по основной деятельности, операционных расходов, внереализационных расходов, налога на прибыль и иных обязательных аналогичных платежей, то безубыточная деятельность возможна.

Указанный анализ может быть проведен посредством формирования системы бюджетов с предварительным проведением маркетингового анализа для предприятия.

Последствия проведения анализа возможности безубыточной деятельности является основой для возможности восстановления платежеспособности предприятия. Если безубыточная деятельность невозможно предприятие признается судом финансово несостоятельным, то есть банкротом, и для него вводится процедура конкурсного производства, которое подразумевает, что удовлетворение требований кредиторов может произойти только за счет распродажи активов предприятия и его ликвидации, то есть исключения их Реестра предприятий РФ.