Показатели эффективности инвестиционного проекта
1. Общий подход к оценке эффективности инвестиционного проекта
2. Норма дохода
3. Денежные потоки инвестиционного проекта. Приведение в сопоставимый вид разновременных затрат и результатов
4. Чистый дисконтированный доход
5. Срок окупаемости
6. Индексы доходности
7. Внутренняя норма дохода
Общий подход к оценке эффективности инвестиционного проекта
Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат капитала), - что характеризуется как норма дохода.
При первом подходе к определению нормы дохода и на основе использования простых укрупненных методов предполагают построение статических моделей.
Второй подход – предполагает построение динамических моделей.
Простые методы широко используют в процессе разработки инвестиционных стратегий на первоначальных этапах оценки инвестиционных решений. При этом приходиться прибегать к экспертным способам определения исходной информации, например:
- необходимого объема инвестиций;
- текущих издержек производства;
- объема продаж;
- цены реализации и т.п.
При наличии подобного набора сведений можно рассчитать упрощенными методами такие показатели экономической эффективности, как:
- срок окупаемости;
- норма прибыли (рентабельности).
норма прибыли
=
;
срок окупаемости инвестиций
=
.
При этом оперируют точечными (статическими) значениями исходных данных (например, за год), т.е. при расчете не учитываются вся продолжительность жизни создаваемого объекта и те доходы и затраты, которые будут иметь место, например, после достижения срока окупаемости единовременных затрат. Отсюда и не очень высокая надежность получаемых с помощью укрупненных методов – показателей эффективности.
Однако они широко используются в условиях ограниченной информации и на предварительных стадиях технико-экономические обоснования инвестиционных решений.
Второй подход. Следует иметь ввиду, что оценка отдельно взятого проекта должна проводиться в системе функционирования и перспектив развития предприятия.
Например. В ряде случаев необходимо предприятию сохранить позиции на рынке. Например, для того, чтобы не допустить конкурентов на хлебопекарный рынок имеет смысл расширить производство (строительство второй очереди) даже при условии, что оно не будет полностью загружено в ближайшее время.
С позиции локальной экономической эффективности такое решение неэффективно, оно приведет к повышению эффективности в последующие годы.
Т.о. приоритетными надо считать мероприятия обеспечивающие рост экономической эффективности и финансовой устойчивости производства с учетом задач развития предприятия в долгосрочной перспективе.
Недостатки статических методов оценки эффективности не позволяют их рекомендовать как инструмент разработки предварительного и тем более окончательного ТЭО ИП. Эти недостатки устраняются при использовании второй группы методов оценки экономической эффективности – динамических.
Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей:
- чистый доход;
- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое название – чистая приведенная (текущая) стоимость - NPV);
- индекс доходности (или индекс прибыльности - PI);
- срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат);
- внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности - IRR);
- финансовая устойчивость (надежность).
В осуществлении и реализации ИП принимают участие: акционеры, банки и т.д. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности ИП с позиции каждого участника. Выделяют следующие виды эффективности ИП (рис. 1).
Рисунок 1.
Эффективность в целом оценивается для презентации с целью привлечения потенциальных инвесторов. Наиболее значима оценка эффективности участия в проекте.