- •Тема 6. Анализ стратегических показателей компании.
- •Анализ денежных потоков и прибыли Анализ денежных потоков.
- •Анализ прибыли.
- •Анализ финансового состояния организации
- •Оценка имущественного положения.
- •Оценка ликвидности.
- •Оценка финансовой устойчивости.
- •Оценка деловой активности и эффективности деятельности.
- •Анализ и оценка стоимости капитала Стоимость капитала.
- •Стоимость акционерного капитала.
- •Анализ стоимости акций компании.
- •Анализ показателей благосостояния акционеров
- •Размер дивидендов
- •Добавленная рыночная стоимость.
- •Анализ добавленной экономической стоимости
- •Анализ добавленной акционерной стоимости
- •Чистая прибыль.
- •Прибыль на акцию
- •Прибыль на инвестированный капитал
- •Остаточная прибыль
- •Инфляция и финансовые показатели.
- •Модель «Дюпона».
- •Чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов (до выплаты процентов).
- •Вопросы и задания для самопроверки
- •Литература
Оценка ликвидности.
Ликвидность — это способность организации в любой момент осуществлять необходимые платежи, наиболее полно характеризуемая соотношением активов того или иного уровня ликвидности (т.е. скорости перевода в денежные средства без потери своей стоимости) и обязательства той или иной степени срочности. Баланс абсолютно ликвиден, если по каждой группе обязательств имеется соответствующее покрытие активами, иными словами, организация способна без существенных затруднений погасить свои обязательства.
Оценку ликвидности характеризуют коэффициенты ликвидности, представленных в табл. 6.3.
Таблица 6.3 - Показатели ликвидности баланса
Показатель |
Схема расчета |
Примечание |
Коэффициент текущей ликвидности |
(Текущие активы) : (Текущие обязательства) |
Покрытие текущих обязательств текущими активами |
Коэффициент быстрой ликвидности |
(Быстроликвидные активы) : (Текущие обязательства) |
Покрытие текущих обязательств быстро ликвидными активами |
Коэффициент мгновенной ликвидности |
(Денежные и приравненные к ним средства) : (Текущие обязательства) |
Покрытие текущих обязательств денежными и приравненными к ним средствами |
Оценка финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость предприятия определяет долгосрочную (в отличие от ликвидности) стабильность. Этот показатель характеризует финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости выступают в качестве дополнения к показателям ликвидности. Если ликвидность недостаточна, но финансовая устойчивость не потеряна, то предприятие имеет шанс не стать банкротом; если потеряна и финансовая устойчивость, то банкротство неминуемо при любом негативном явлении, особенно при совокупном стечении неблагоприятных обстоятельств.
Финансовую устойчивость характеризуют показатели, представленные в табл. 6.4.
Таблица 6.4. - Показатели финансовой устойчивости организации
Показатель |
Схема расчета |
Примечание |
Коэффициент финансовой независимости |
(Собственный капитал) : (Активы) |
Доля собственного капитала в активах |
Коэффициент маневренности |
(Собственные оборотные средства) : (Собственный капитал) |
Доля собственных оборотных средств в общем объеме собственного капитала |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
(Собственные оборотные средства) : (Оборотные активы) |
Покрытие оборотных средств собственными оборотными средствами |
Оценка деловой активности и эффективности деятельности.
Для оценки деловой активности организации целесообразно использовать показатели оборачиваемости, представленные в табл. 6.5.
Таблица 6.5 - Показатели деловой активности организации
Показатель |
Схема расчета |
Примечание |
Коэффициент общей оборачиваемости активов |
(Выручка от реализации продукции, работ, услуг) : (Средняя величина активов) |
Отражает скорость оборота (количество оборотов за период) всех активов предприятия |
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов |
(Выручка от реализации продукции, работ, услуг): (Средняя величина оборотных активов) |
Отражает скорость оборота (количество оборотов за период) оборотных активов предприятия |
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности |
(Выручка от реализации продукции, работ, услуг): (Средняя величина дебиторской задолженности) |
Отражает скорость оборота (количество оборотов за период) дебиторской задолженности предприятия |
Средний срок оборота дебиторской задолженности |
360 : (Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности) |
Характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности, т.е. сколько времени (в днях) нужно работать предприятию, чтобы выработать продукцию, в стоимостном выражении равную величине дебиторской задолженности |
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности |
(Выручка от реализации продукции, работ, услуг) : (Средняя величина кредиторской задолженности) |
Отражает скорость оборота (количество оборотов за период) кредиторской задолженности предприятия |
Средний срок оборота кредиторской задолженности |
360 : (Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности) |
Характеризует средний срок погашения кредиторской задолженности, т.е. сколько времени (в днях) нужно работать предприятию, чтобы выработать продукцию, в стоимостном выражении равную величине кредиторской задолженности |
Фондоотдача основных средств и внеоборотных активов |
(Выручка от реализации продукции, работ, услуг): (Средняя величина внеоборотных активов) |
Показывает отдачу (в денежном исчислении) внеоборотных активов, т.е. сколько продукции (в рублях) приходится на 1 руб. внеоборотных активов за период |
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
(Выручка от реализации продукции, работ, услуг): (Средняя величина собственных средств) |
Отражает скорость оборота (количество оборотов за период) собственного капитала предприятия |
Для оценки эффективности деятельности организации целесообразно использовать показатели рентабельности, представленные в табл. 6.6.
Таблица 6.6. Показатели эффективности деятельности организации
Показатель |
Схема расчета |
Примечание |
Рентабельность продаж |
(Чистая прибыль от продаж) : (Выручка от реализации продукции, работ, услуг) |
Показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб. проданной продукции |
Рентабельность активов |
(Чистая прибыль) : (Средняя величина активов) |
Характеризует эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение данного показателя свидетельствует также о накоплении активов и снижении прибыли |
Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов |
(Чистая прибыль) : (Средняя величина внеоборотных активов) |
Отражает эффективность использования основных фондов и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, которая приходится на единицу стоимости основных средств |
Рентабельность собственного капитала |
(Чистая прибыль) : (Средняя величина собственного капитала) |
Отражает эффективность использования собственного капитала |
При анализе эффективности деятельности целесообразно пользоваться формулой Дюпона, представляющей собой трехфакторную модель и позволяющей изучить влияние изменений рентабельности продаж, оборачиваемости активов и финансового левериджа на рентабельность собственного капитала. Формула Дюпона имеет вид:
РСК = РА х ФЛ = РП х ОА х ФЛ,
где РСК -рентабельность собственного капитала;
РА - рентабельность активов;
ФЛ - финансовый леверидж, который определяется как отношение средней величины активов к средней величине собственного капитала;
РП - рентабельность продаж;
ОА - оборачиваемость активов.