13. Предложение денег. Рынок денег (предложение денег банковской системой; денежные мультипликаторы, регулирование денежной массы; равновесие на рынке денег и факторы его нарушения; монетарная политика: инструменты, направления, эффективность)

Предложение денег

Количественная теория денег исходила из того, что предложение денег является экзогенной величиной. Оно определяется количеством золота или серебра, находящегося в стране, и в первую очередь золотыми запасами ЦБ. Монетаристы считали, что изменения в экономике начинаются с изменения предложения денег (так называемый постулат казуальности). Предложение денег диктуется не внутренними закономерностями экономики, а политикой Центрального банка. Правда экзогенность предложения денег относилась к номинальной его величине. Реальное предложение денег должно было соответствовать спросу на них.

Кейнсианская теория денег их предложение считала эндогенным фактором. Уровень цен по Кейнсу определялся издержками, в первую очередь величиной заработной платы. Соответственно предложение денег должно было формироваться в зависимости от суммы цен на товары и услуги.

Как монетаристы, так и кейнсианцы учитывали также скорость обращения денег. Разница состояла в том, что первые считали ее неизменной. М.Фридмен уточнил во второй половине ХХ в., что скорость обращения денег изменяется, но изменения эти предсказуемы. Кейнсианцы традиционно считали, что скорость обращения денег меняется непредсказуемо.

Предложение денег формируется под воздействием

- монетарной политики Центрального банка,

- кредитной деятельности коммерческих банков,

- привычки населения держать деньги на расчетных счетах банков.

Предложение денег в первую очередь определяется величиной денежной базы (MB), так называемых «сильных» денег. Эмиссией «сильных» денег занимается ЦБ. Предложение денег меняется в ходе операций на открытом рынке.

Денежная база (резервные деньги) — общий запас наличных денег (банкнот и монет) в экономике. Также называется запасом денег повышен­ной мощности:

MB = Cur + Res,

где MB — денежная база;

Cur — сумма наличных денег в обращении;

Res — сумма резервов банковской системы.

Наличные деньги в обращения (Cur) — общая сумма налич­ных денег, которую население хранит вне банковской системы. Также называются кассовыми (или денежными) остатками.

Резервы (Res) — наличные деньги, хранящиеся внутри бан­ковской системы.

В развитой рыночной экономике предложение денег в узком смысле слова представляет собой сумму наличных денег в обра­щении и вкладов до востребования:

M_S = Cur + Dep,

где M_S — находящаяся в обращении денежная масса (предложе­ние денег в узком смысле слова);

Cur — количество наличных денег в обращении;

Dep — объем депозитов до востребования.

Следовательно, существуют два источника предложения денег:

1. Центральный банк, выпускающий наличные деньги.

2. Коммерческие банки, открывающие вклады до востребо­вания, т.е. создающие кредитные деньги.

Современная банковская система - это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций. Мобилизуя часть наличных денег в виде депозитов, коммерческие банки на этой основе предоставляют кредиты, выводя предложение денег за пределы денежной базы. В какой мере коммерческие банки способны увеличивать предложение денег («создавать деньги»), зависит от отношения «наличность–депозиты», зависящего от поведения населения и «нормы обязательных резервов», определяемой ЦБ. Кредитная мультипликация - процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Про­порция, в которой денежная масса распределена на кассо­вые остатки и вклады до востребования, описывается коэф­фициентом «наличность-депозиты» (коэффициент депонирования):

Тогда любой прирост денежной массы будет распределен между приростом кассовых остатков и приростом вкладов в определенной пропорции.

Норма обязательного минимального резервирования вкла­дов — устанавливаемая центральным банком минимальная доля привлеченных на вклады средств, которую коммерческие банки обязаны хранить в форме резервов. Эти резервы носят назва­ние обязательных резервов и отправляются коммерческим бан­ком на хранение в центральный банк:

где RRes — объем обязательных резервов.

Остальная часть привлеченных средств носит название из­быточных резервов и представляет собой ссудный потенциал данного коммерческого банка.

Та доля вкладов, которую коммерческие банки в среднем считают необходимым хранить в виде избыточных резервов, называется нормой избыточного резервирования вкладов:

где ERes — объем избыточных резервов.

При наличии избыточных резервов коммерческие банки ис­пользуют для выдачи ссуд не весь свой ссудный потенциал, а за вычетом суммы хранящихся в банке избыточных резервов:

Суммарная норма резервирования вкладов, т.е. доля суммарных резер­вов (обязательных и избыточных) в объеме вкладов до востребования:

где r — суммарная норма резервирования вкладов.

В общем виде суммарное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита (включая первый депозит), равно:

M ^S =

Коэффициент называется банковским мультипликатором, или депозитным мультипликатором.

Более общая модель предложения денег строится с учетом роли Центрального Банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность.

Если все коммерческие банки страны придерживаются по­литики частичного резервирования вкладов, то их деятельность увеличивает предложение денег, и оно превышает размер денежной базы.

Денежный мультипликатор (мультипликатор денежной базы) показывает, во сколько раз конечный прирост денежной массы (предложения денег) превосходит первоначальный прирост де­нежной базы при наличии кассовых остатков у населения и из­быточных резервов у коммерческих банков.

Так как (сr + r) < 1, то денежный мультипликатор всегда больше единицы.

Поскольку любое расширение денежной массы всегда явля­ется следствием расширения денежной базы, то при наличии кассовых остатков у населения и избыточных резервов у ком­мерческих банков:

Центральный Банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

- первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств Центрального Банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов);

- последующее изменение предложения денег через процесс «мультипликации» в системе коммерческих банков.

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный Банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой Центральный Банк кредитует коммерческие банки;

2) изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке;

3) операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы.

Центральный Банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку, например:

1) коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов (они входят в состав Res), что влияет на отношение rr и, соответственно, на мультипликатор;

2) Центральный Банк не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам;

3) величина cr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями Центрального Банка.