Кейнсианская теория денег (исторический аспект)

Кейнсианская теория модифицировала постулат пропорциональности: «...увеличение количества денег не окажет никакого влияния на цены, пока существует неполная занятость хотя бы одного фактора и... степень использования ресурсов будет возрастать в точной пропорции с увеличением эффективного спроса, вызванного ростом количества денег. Когда же будет достигнута полная занятость всех факторов, то с этого времени единица заработной платы и цены будут расти в точной пропорции с увеличением эффективного спроса» (Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978. С. 370).

Другими словами, при неполной занятости ресурсов степень их использования будет изменяться пропорционально количеству денег. По достижении полной занятости цены будут изменяться в той же пропорции, что и количество денег.

Постулат казуальности в кейнсианской теории денег исходит из активной роли реальных факторов. Деньгам отводится пассивная роль.

В определение уровня цен кейнсианская теория закладывает издержки, в первую очередь, издержки на заработную плату. Формула цены выглядит таким образом:

P = k  W/A,

где Р – цена; k – доля заработной платы в цене; W – среднегодовая заработная плата; А = Q/N, где Q – объем выпуска, N – количество работников.

Таким образом, цена зависит от движения заработной платы и производительности труда.

Кейнсианская теория денег разработала механизм передачи воздействия денег на цены, включающий ставку процента:

М  r  I  Q  C  P.

Изменение количества денег воздействует на ставку процента r. Ставка процента влияет на инвестиции I. Последние стимулируют выпуск Q и потребление C. Изменение доходов вызывает соответствующее движение цен P.

Скорость обращения денег изменчива и непредсказуема. Она зависит от количества денег и ставки процента.

Наконец, в отличие от А.Маршалла Дж.М. Кейнс сделал вывод о том, что в краткосрочном периоде большей гибкостью обладают показатели выпуска и занятости по сравнению с ценами и заработной платой.

Краткосрочное равновесие на денежном рынке. Ликвидная ловушка.

Предположим, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне . Уровень цен стабилен, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне и на графике (рис. 2) представлено вертикальной прямой M ^s.

Спрос на деньги (кривая L на рис. 6-2) рассматривается как убывающая функция процентной ставки для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен: номинальные и реальные процентные ставки равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению.

Рис. 2. Равновесие денежного рынка

Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от изменения процентной ставки.

В случае увеличения совокупного дохода спрос на деньги возрастает и денежный рынок перемещается в новое состояние, которое характеризует более высокая процентная ставка. Таким образом, вместе с ростом дохода Y возрастает и процентная ставка i . Если отразить эти два фактора на графике, то получим кривую ликвидности денег LM, известную в мировой экономической науке как модель Хансена (рис. 3).

Рис. 3. Модель Хансена (кривая ликвидности денег LM)

Эта модель иллюстрирует важную зависимость. Она показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке необходимо соблюдение следующего условия: при данном предложении денег с ростом доходов должна возрастать процентная ставка. Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.

Политика систематического нарушения равновесия денежного рынка для оказания влияния на уровень процентной ставки, а через него на инвестиции и другие макроэкономические переменные получила название кейнсианской денежной политики.

Кейнсианская денежная политика — один из наиболее распространенных способов государственного воздействия на экономику. К такому регулированию процентных ставок через изменение предложения денег прибегали в послевоенный период во многих западных странах, но практически везде в конечном счете денежный рынок попал в так называемую ликвидную ловушку.

Ликвидная ловушка — это такая ситуация в экономике, когда возрастающее предложение денег M_n^S уже не в состоянии вызвать дальнейшее снижение процентных ставок (ниже i₀) как видно на рис. 4.

Рис.4. Ликвидная ловушка

Если процентные ставки не снижаются, то товарные рынки перестают ощущать влияние денежного рынка, не получают импульсов от него. Происходит замедление инвестиционного процесса, а значит, нет отсоса денег, нет новых кривых спроса на деньги, нет новых точек равновесия денежного рынка. Налицо, таким образом, инфляция, т. е. разрыв между реальным сектором экономики (товарными рынками) и денежным рынком.

В одном из наиболее известных частных случаев анализа IS-LM, предложенном Кейнсом и многократно применявшемся во времена Великой депрессии, LM горизонтальна. В этих условиях спрос на деньги бесконечно эластичен относительно ставки процента, т.е. равновесие на денежном рынке достигается при единственном значении процентной ставки. В таких случаях фискальная политика оказывает большое влияние на совокупный спрос, а денежная политика не оказывает никакого воздействия, так как процентная ставка фиксирована и не может уменьшаться в результате денежной экспансии (рис. 5).

Рис.5. Фискальная экспансия в случае горизонтальной кривой LM (случай «ликвидной ловушки»)

Горизонтальная LM может появиться только при очень низкой ставке процента. При таких обстоятельствах люди могут подумать, что альтернативная стоимость хранения денег очень низка, и поэтому принять решение не реагировать на увеличение предложения денег, т. е. сохранять ликвидность. Вот почему случай горизонтальной LM часто называют «ликвидной ловушкой», что показано на рис.

В ликвидной ловушке экономика оказывается из-за того, что домашние хозяйства признают существующую ставку процента слишком низкой и ожидают падения курса облигаций. В таком случае спрос на деньги как имущество резко увеличивается, у домашних хозяйств появляется абсолютное предпочтение ликвидности. В результате изменение величины национального дохода в пределах соответствующих «кейнсианскому» участку линии LM не влияет на суммарный спрос на деньги (он перестает зависеть от величины реального национального дохода), так как дополнительные потребности в деньгах для сделок удовлетворяются за счет денег в составе имущества.

По существу, в ликвидную ловушку попалось государство, так как оно «открыло шлюз» для наращивания денежной массы М^S ради стимулирования инвестиций и производства и в итоге спровоцировало предпочтение ликвидности столь высокое, что люди и фирмы воздерживаются от покупок ценных бумаг (они очень дорогие, поскольку процентные ставки низкие) и товаров и предпочитают держать деньги в ликвидной форме для спекулятивных целей.

Оказавшись в ликвидной ловушке, экономика в ней и остается, так как денежный рынок не имеет собственных механизмов выхода из нее. Более того, ловушка еще сильнее запирается «замком» инфляционных ожиданий, нагнетающим ажиотажный спрос, побуждающий людей избавляться от денег по причине резкого падения их покупательной способности, и т. п. Поэтому задача состоит в том, чтобы проводить такую денежную политику, которая не приводила бы к попаданию в ликвидную ловушку. Условием такой политики является контроль за денежным предложением: рост денежной массы не должен превышать критической отметки, когда процентные ставки падают до минимально возможного уровня. Однако если экономика оказалась в ликвидной ловушке, то как из нее выбраться?

Для выхода из ликвидной ловушки требуется мощная инвестиционная сила, и такой силой может быть только государство. Вот почему в ситуации ликвидной ловушки денежная политика оказывается неэффективной, более того — инфляционно опасной. Государство вправе использовать лишь финансовую (налогово-бюджетную) политику.

1 Экзогенность означает независимость явления от внутренних процессов, происходящих в экономике.

2 Денежная база представляет объем денег в обращении и банковские резервы.