Таким образом, результатом денежно-кредитной экспансии в долгосрочном аспекте будет только инфляция, реальные перменные останутся неизменными.

Рис.19.9

i

i₁

LM₃

Y* Y₂ Y

ВЫВОД:

В чистом виде стимулирующая денежно-кредитная политика

малоэффективна с точки зрения кейнсианцев и совсем неэффективна с точки зрения монетаристов.

4. Эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики.

Сдерживающая денежно-кредитная политика (политика «дорогих» денег) ведет к росту процентной ставки i, что обусловлено сокращением денежной массы, но и к сокращению дохода Y (рис 19.10).

КЕЙНСИАНЦЫ:

М↓  i↑  Y↓ + прекращение роста уровня цен P (= остановка инфляции).

Рис.19.10

i

0

Y₂ Y₁ Y

И хотя доход сокращается несильно (кейнсианская IS крутая, а LM пологая),

сильный рост процентной ставки i сначала сдерживает рост избыточных инвестиций ( избыточного совокупного спроса), а затем может начаться сокращение инвестиций  раскручивание спада.

Проблема: возможность вызвать спад.

Тем не менее кейнсианцы предпочитают денежно-кредитную политику как средство борьбы с инфляцией:

1. Денежно-кредитная политика не нуждается в одобрении законодателей 

2. Временные лаги при проведении денежно-кредитной политики меньше, чем при бюджетно-налоговой.

МОНЕТАРИСТЫ:

Монетаристы, как известно, допускают М↓ для борьбы с инфляцией:

М↓  AD↓  Р↓, однако

придется смириться с кратковременным спадом (рис. 19.11).

Рис.19.11

i

Y₂ Y* Y

(Обратите внимание на связь монетаристской интерпретации модели IS/LM c гипотезой адаптивных ожиданий).

ВЫВОДЫ.

КЕЙНСИАНЦЫ:

• На спаде для борьбы с циклической безработицей предпочтительнее (ЭФФЕКТИВНЕЕ) использование бюджетно-налоговой экспансии (стимулирующей фискальной политики).

• На буме для борьбы с инфляцией спроса предпочтительнее (ЭФФЕКТИВНЕЕ) сдерживающая денежно-кредитная политика.

МОНЕТАРИСТЫ:

• В ДОЛГОСРОЧНОМ ПЛАНЕ стабилизационная политика ВООБЩЕ ЛЮБАЯ НЕ ЭФФЕКТИВНА: так как Y = Y*, u = u*.

• В краткосрочном плане эта политика и есть причина экономических колебаний (прежде всего денежно-кредитная).

Единственное, что они признают – проведение сдерживающей денежно-кредитной политики в ответ на проведенную ранее неправильную стимулирующую денежно-кредитную политику.

Практическое использование стабилизационной политики включает комбинацию денежно-кредитных и бюджетно-налоговых инструментов. Например, для борьбы с высокой инфляцией (спроса!) используют инструменты сдерживающей денежно-кредитной политики, которая может быть поддержана инструментами стимулирующей бюджетно-налоговой политики, чтобы предотвратить рост безработицы (приблизительно, как на рис. 19.12).

Рис. 19.12

е₂

е

Y

Несмотря на монетаристскую критику стабилизационной политики, современное государство активно использует дискреционную бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику. При этом из политики борьбы с безработицей и инфляцией она все больше превращается в политику предотвращения роста безработицы и ускорения инфляции на основе развития и совершенствования прогностических методов.

При этом экономисты - кейнсианцы считают, что

• для борьбы (лучше предупреждения) с безработицей предпочтительна бюджетно-налоговая политика;

• с помощью денежно-кредитной политики эффективно можно предупредить инфляцию (эффективнее, чем с помощью бюджетно-налоговых методов).

Последние события, связанные с началом и углублением мирового финансового и экономического кризиса, не должны ставить под сомнение необходимость стабилизационной политики. Наоборот, результатом теоретического осмысления особенностей этого кризиса должна стать выработка новых подходов к решению проблем экономической стабилизации, как с точки зрения совершенствования прогностических методов, так и с точки зрения уточнения роли и возможностей бюджетно-налоговых и денежно-кредитных инструментов.

8