Анализ чувствительности
При финансировании собственными средствами фирма не имеет валютного риска. Основные факторы риска, влияющие на NPV проекта: изменение темпов роста пассажирооборота, цен на продукцию компании, налоговый риск (что актуально в российских условиях).
Для каждого риска рассматривается падение – рост выбранного показателя на +/- 10% по сравнению с базовым сценарием.
А. Изменение пассажирооборота оценивается через варьирование темпа роста пассажирооборота:
+/- |
Темп роста пассажирооборота |
NPV |
0,9 |
0,99 |
-22629473,07 |
0,95 |
1,045 |
-11107270,43 |
1 |
1,1 |
1493142,225 |
1,05 |
1,155 |
15245632,64 |
1,10 |
1,21 |
30226647,18 |
Б. Налоговый риск моделируется через варьирование величины ставки на прибыль.
+/- |
Налог на прибыль |
NPV |
0,9 |
0,18 |
2198171,734 |
0,95 |
0,19 |
1845656,98 |
1 |
0,2 |
1493142,225 |
1,05 |
0,21 |
1140627,471 |
1,10 |
0,22 |
788112,7165 |
В. Риск изменения цен на услуги прачечной моделируется через варьирование цены услуг (до НДС).
+/- |
Цена услуг по стирке белья |
NPV |
0,9 |
13,5 |
-12609599,82 |
0,95 |
14,25 |
-5558228,796 |
1 |
15 |
1493142,225 |
1,05 |
15,75 |
8544513,247 |
1,10 |
16,5 |
15595884,27 |
Сценарный анализ
Рассмотрим три сценария поведения параметров, использованных для моделирования указанных выше рисков: пессимистичного, базового и оптимистичного. Вывод – эффективность проекта значительно зависит от рассматриваемых параметров
|
NPV |
Цена услуг по стирке белья, кг |
Темп роста пассажирооборота |
Налог на прибыль |
Пессимистичный сценарий |
-33620352 |
13,5 |
0,99 |
0,22 |
Базовый сценарий |
1882290 |
15 |
1,1 |
0,2 |
Оптимистичный сценарий |
49688274 |
16,5 |
1,21 |
0,18 |
Имитационное моделирование
Для введения в анализ случайной составляющей используем имитационное моделирование с 30 экспериментами, известное также как метод Монте-Карло. Было взято всего 30 экспериментов исходя из предпосылки о том, что переменные в модели имеют нормальное распределение. Рассматривалось изменение чистой приведенной стоимости (NPV), в зависимости от изменения налога на прибыль, темпов прироста пассажирооборота и цены за килограмм белья. На рисунке ниже изображены результаты эксперимента. Как видно, реализовались и положительные, и отрицательные значения NPV, что говорит о чувствительности доходности проекта к рассматриваемым факторам.
