1. Расчет минимально допустимой нормы дисконтирования

Ставка рассчитывается по формуле:

Где:

	– виды источников капитала,
	– доля капитала (инвестиционных ресурсов) полученного из каждого источника в общей стоимости капитала
	– требуемая доходность (норма прибыли) на капитал, полученный из соответствующего источника, с учетом налогообложения

9 Вариант

1) Собственный капитал:

- Стоимость привилегированных акций:

Ц_пр.а = I_див = 14 %

Где:

– фиксированный размер дивиденда (выраженный в процентах), устанавливаемый при их выпуске.

- Стоимость обыкновенных акций:

Где:

П_ч – прибыль чистая, направляемая на выплату дивидендов по акциям и облигациям;

П_об.з. – прибыль чистая, направляемая на выплату купонного дохода по облигациям;

П_пр.а – прибыль чистая, распределяемая в виде дивидендов по привилегированным акциям;

Н_пр – норма прибыли на инвестируемый капитал, которую желают получить владельцы обыкновенных акций;

К_об.а – общая стоимость обыкновенных акций.

Ц_об.а = 0, т.к. норма прибыли на инвестируемый капитал, которую желают получить владельцы обыкновенных акций = 0.

2) Заемный капитал:

- Выпуск облигационного займа.

Где:

i_куп – ставка купонного дохода по облигациям, %.

Ц_ном – цена номинальная облигаций,

Ц_раз – цена размещения облигации,

Т – срок размещения облигационного займа, лет.

Цк_обл.з = (((100/66)^1/10)-1)*100=4,24

- Цена капитала в виде кредитных ресурсов

	– размер процентов, относимых на себестоимость, определяемый как ставка рефинансирования ЦБ РФ увеличенная на 1,1 пункта, %
	– сумма процентов за кредит, погашаемых из прибыли чистой, руб.
	– размер процентной ставки, под которую выдан кредит
Нст	– ставка налога на прибыль

_{IЕС= 8,25% *1,1 = 9,075}

_{Нст = 20%}

I_EП= 23-9,075 = 13,925%

Цкт=9,075*(1-0,2)+13,925=21,185

Сводная таблица по I варианту инвестирования

№ п/п	Вид капитала	Ед. изм.	Значение	Цена капитала, %	Доля	WACCi,%
1	Собственный капитал
	выпуск привилегированных акций	тыс. руб.	550	14	6,8	0,95
	выпуск обыкновенных акций	тыс. руб.	900	0	11,2	0
2	Заемный капитал
	облигационный займ	тыс. руб.	3000	4,24	37,3	1,58
	Кредит	тыс. руб.	3600	21,185	44,7	9,47
3	ИТОГО инвестиционных ресурсов	тыс. руб.	8050		100	12

Исходя из расчетов, мы видим, что общая величина инвестиционных ресурсов составила 8050 тыс. рублей, а средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов - 12%.